Biên bản cuộc họp được công bố hôm 8/10 cho thấy các quan chức Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đều muốn hạ lãi suất vào tháng 9 và tranh cãi duy nhất dường như xoay quanh số lần cắt giảm trong tương lai.

Biên bản cho thấy gần như tất cả các thành viên của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đều nhất trí rằng họ nên hạ lãi suất chính sách trong bối cảnh thị trường lao động suy yếu.

Tuy nhiên, họ vẫn chia rẽ quanh việc nên hạ lãi suất tổng cộng hai hay ba lần trong năm nay, bao gồm cả đợt giảm 25 điểm cơ bản (bps) mà FOMC thông qua tại cuộc họp tháng 9 vừa qua.

“Khi xem xét triển vọng chính sách tiền tệ, hầu hết các quan chức đều lưu ý rằng thông qua đợt giảm phạm vi mục tiêu của lãi suất quỹ liên bang tại cuộc họp, FOMC có vị thế tốt để kịp thời phản ứng với các diễn biến kinh tế”, biên bản nêu rõ.

“Các quan chức đã bày tỏ nhiều quan điểm khác nhau về mức độ hạn chế của chính sách tiền tệ hiện tại và hướng đi chính sách trong tương lai. Hầu hết đều cho rằng việc nới lỏng chính sách trong giai đoạn cuối năm nay là phù hợp”, biên bản tiếp tục.

Chênh lệch một phiếu bầu

Các tài liệu được công bố tại cuộc họp cho thấy sự chia rẽ sít sao giữa 19 quan chức, trong đó có 12 người có quyền bỏ phiếu.

Trong khi FOMC bỏ phiếu với tỷ lệ 11 - 1 để hạ lãi suất 25 bps, các quan chức có quan điểm khác nhau về số lần giảm trong phần còn lại của năm 2025 và những năm tiếp theo. Lãi suất quỹ liên bang đang nằm trong phạm vi mục tiêu 4 - 4,25%.

Cuối cùng, đa số quan chức dự định sẽ cắt giảm lãi suất 25 bps tại mỗi cuộc họp còn lại trong năm nay. Và có khả năng họ sẽ giảm thêm một lần nữa vào năm 2026 và 2027 trước khi lãi suất ổn định ở mức dài hạn 3%.

Tuy nhiên, cuộc họp tháng 9 đã chứng kiến nhiều luồng quan điểm khác nhau. Đây là cuộc họp đầu tiên của Thống đốc Stephen Miran, người chỉ vừa được bổ nhiệm vài giờ trước khi phiên thảo luận bắt đầu.

Thống đốc Miran cho thấy ông ủng hộ nới lỏng chính sách mạnh tay hơn. Mặc dù biên bản không nêu tên từng quan chức, tuyên bố chính sách sau cuộc họp lưu ý ông Miran là người bỏ phiếu bất đồng quan điểm và ủng hộ giảm 50 bps.

Hơn nữa, trong những lần xuất hiện trước công chúng sau đó, ông Miran lưu ý bản thân chính là “dấu chấm” duy nhất trên biểu đồ dot plot ủng hộ nới lỏng tiền tệ mạnh mẽ hơn phần còn lại.

Lo ngại về thị trường lao động

Biên bản cuộc họp tháng 9 cũng cho thấy các quan chức đang ngày càng lo ngại về tình trạng của thị trường lao động. Họ đánh giá rủi ro đối với việc làm đã gia tăng, trong khi mối đe doạ đối với giá cả vẫn còn dù đa phần kỳ vọng lạm phát sẽ quay trở lại mức mục tiêu 2%.

“Các quan chức nhìn chung nhận thấy phản ứng chính sách tại cuộc họp này phản ánh sự thay đổi trong cán cân rủi ro. Đặc biệt, hầu hết đều tin tưởng hạ lãi suất xuống mức trung lập hơn là phù hợp vì họ cho rằng rủi ro đối với thị trường lao động đã gia tăng trong thời gian giữa các cuộc họp...”, biên bản viết.

Thuế quan là một nội dung quan trọng khác mà các quan chức thảo luận. Cảm nhận chung của các nhà hoạch định chính sách là thuế quan sẽ không khiến lạm phát tăng kéo dài.

Cùng với tình trạng chia rẽ nội bộ, các quan chức Fed còn đang phải đối mặt với hậu quả từ việc chính phủ đóng cửa. Các cơ quan cung cấp dữ liệu như Bộ Lao động và Bộ Thương mại đã ngừng hoạt động trong lúc chính phủ đóng cửa.

Nếu chính phủ không mở cửa trở lại trước khi FOMC nhóm họp vào ngày 28 - 29/10, các nhà hoạch định chính sách về cơ bản sẽ không có các chỉ số kinh tế quan trọng về lạm phát, việc làm và chi tiêu tiêu dùng.

Thị trường dự đoán gần như chắc chắn rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất tại cả hai cuộc họp sắp tới, nhưng quyết định đó có thể bị ảnh hưởng bởi tình trạng thiếu vắng dữ liệu.