Tiền từ ngân hàng đi vào thị trường chứng khoán

Chỉ số CSI 300 của chứng khoán Trung Quốc đã đi lên 10% trong tháng 8 nhờ thanh khoản tăng mạnh. Đà tăng đã giúp chỉ số này trở thành một trong những thước đo thị trường hoạt động tốt nhất thế giới.

Trong khi các quỹ phòng hộ từ lâu đã là nhân tố tích cực trên thị trường, giới chuyên gia cho rằng các nhà đầu tư nhỏ lẻ chỉ mới manh nha chuyển dịch dòng vốn sang cổ phiếu và các quỹ đầu tư cổ phiếu.

Tiền gửi của các hộ gia đình Trung Quốc đã giảm 0,7% từ mức cao kỷ lục trong tháng 6 xuống còn 160.900 tỷ nhân dân tệ (tương đương 23.000 tỷ USD) trong tháng 7, cho thấy các nhà đầu tư đang rót tiền vào thị trường chứng khoán.

JPMorgan Chase dự đoán khoảng 350 tỷ USD tiền tiết kiệm có thể chảy vào thị trường chứng khoán Trung Quốc trong giai đoạn từ tháng 7 năm nay đến cuối năm sau. Nhờ đó, giá cổ phiếu có thể tăng thêm 20%.

“Tiền mặt đang tạo ra thị trường giá lên và dòng tiền dịch chuyển [từ tài khoản tiết kiệm] sang cổ phiếu sẽ là động lực quan trọng cho đợt tăng giá này”, ông Xu Dawei, nhà quản lý quỹ tại Jintong Private Fund Management, nhận định với Bloomberg.

“Mọi thứ đã bắt đầu và không thể đảo ngược”, vị chuyên gia nhấn mạnh.

Dòng tiền tiết kiệm dồi dào của các nhà đầu tư nhỏ lẻ là một yếu tố quan trọng thúc đẩy các ngân hàng Phố Wall nâng dự báo cho các chỉ số chứng khoán chính của Trung Quốc, đồng thời nuôi dưỡng hy vọng rằng đà tăng sẽ tiếp tục.

Các chiến lược gia của Goldman Sachs lưu ý lượng tiền tiết kiệm dư thừa của các hộ gia đình Trung Quốc là một trong những lý do khiến họ nâng dự báo cho chỉ số CSI 300. Hiện tại, Goldman Sachs kỳ vọng CSI 300 sẽ tăng khoảng 10% trong 12 tháng tới.

Tương tự, HSBC cho rằng lượng tiền tiết kiệm này có thể là “một chất xúc tác rất tích cực” cho thị trường Trung Quốc khi các nhà phân tích nâng dự báo cho hai chỉ số chứng khoán chính.

Nỗi sợ nằm ngoài cuộc chơi

Anh Darwin Mao, một nhân viên công nghệ 28 tuổi tại Bắc Kinh, đã cân nhắc chuyển hướng sang thị trường chứng khoán kể từ tháng 9 năm ngoái.

Khi đó, một loạt biện pháp kích thích của ngân hàng trung ương Trung Quốc đã thúc đẩy giá cổ phiếu tăng vọt, chấm dứt đợt bán tháo kéo dài nhiều năm do lo ngại về triển vọng của nền kinh tế nước này.

Khi đó, chỉ số CSI 300 từng nhảy vọt 25% trong một tuần, dẫn đến cơn sốt mua vào của các nhà đầu tư trong nước. Phải đến tháng 8 năm nay, chỉ số này mới có thể vượt qua mức đỉnh thiết lập trước đó.

“Cổ phiếu tăng nhanh đến nỗi tôi không kịp tham gia”, Mao nói với Bloomberg và cho biết thêm rằng lần này anh không muốn bỏ lỡ.

“Tôi đã tận dụng cơ hội để đầu tư một phần tiền nhàn rỗi của mình vào cuối tháng 7 và đang mở rộng danh mục. Tôi tin rằng đà tăng sẽ kéo dài đến cuối năm nay”, nam nhân viên công nghệ bày tỏ.

Chỉ số CSI 300 đã tăng điểm 9 trong số 10 tuần qua và nếu tính từ mức đáy vào đầu tháng 4, thước đo chứng khoán này đã đi lên 25%.

Các nhà đầu tư tin tưởng rằng Bắc Kinh sẽ nỗ lực duy trì tâm lý lạc quan trên thị trường trước cuộc diễu binh đánh dấu 80 năm kết thúc Thế chiến II vào ngày 3/9. Theo Bloomberg, Trung Quốc thường nâng đỡ thị trường trước các sự kiện chính trị lớn.

Nỗi lo bong bóng

Bất chấp đà tăng vũ bão của thị trường, một số chuyên gia đã bắt đầu lo lắng về nguy cơ xuất hiện bong bóng. Cho đến nay, đà tăng của giá cổ phiếu đang lệch pha với sức khoẻ của nền kinh tế và kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp.

Một số chiến lược gia đã chỉ ra những dấu hiệu cho thấy thị trường đang quá nóng. Đáng chú ý, một chỉ báo kỹ thuật đã cho thấy tín hiệu quá mua (overbought).

Một dấu hiệu khác là Cambricon Technologies. Cổ phiếu này đã tăng gấp đôi trong tháng 8, khiến chính công ty phải lên tiếng cảnh báo rằng giá cổ phiếu có thể không còn phản ánh các yếu tố cơ bản nữa. Kết quả là, cổ phiếu Cambricon lao dốc vào phiên 29/8.

Mặt khác, lượng tiền tiết kiệm đổ vào thị trường vẫn còn nhỏ giọt. Lượng tiền gửi phi tài chính - một thước đo đại diện cho thanh khoản vào cổ phiếu, quỹ thị trường và tài khoản tín thác - chỉ tăng khoảng 2.100 tỷ nhân dân tệ trong tháng 7.

Đây chỉ là mức cao nhất kể từ tháng 2 năm nay và không chênh lệch mấy so với mức trung bình theo mùa trong thập kỷ qua.

Tuy nhiên, các nhà phân tích cũng nhận thấy nhà đầu tư đang đưa tiền tiết kiệm vào thị trường cổ phiếu vì “không còn lựa chọn thay thế”.

Lợi suất trái phiếu đang ở mức thấp kỷ lục. Bất động sản - trước kia từng là khoản đầu tư ưa thích của người Trung Quốc - chưa phục hồi sau nhiều năm lao dốc. Tiền gửi kỳ hạn một năm tại các ngân hàng lớn nhất Trung Quốc chỉ trả lãi suất 0,95%/năm, mức thấp nhất từ trước đến nay.

“Trung Quốc đang thiếu hụt các tài sản có thể đầu tư”, bà Winnie Wu, chiến lược gia cấp cao tại BofA Securities, cho hay. “Nếu thị trường chứng khoán có thể tạo ra lợi nhuận rõ ràng, mọi người sẽ sẵn sàng phân bổ thêm vốn”.

Một câu hỏi quan trọng là các quan chức Trung Quốc có thể quản lý tốt biến động trên thị trường hay không. Các cơ quan quản lý và nhà đầu tư từng choáng váng bởi những đợt bùng nổ và lao dốc của thị trường chứng khoán.

Chẳng hạn, khi bong bóng chứng khoán vỡ tung cách đây một thập kỷ, vốn hoá thị trường đã bốc hơi hơn 2.000 tỷ USD, khiến nhiều người bị sốc.

Gần đây, công ty môi giới Sinolink Securities đã tăng yêu cầu ký quỹ đối với các nhà giao dịch chứng khoán, trong khi một số quỹ tương hỗ địa phương đã hạn chế quy mô lệnh mới.

Bloomberg không rõ liệu những động thái đó có phải liên quan đến hướng dẫn từ các cơ quan quản lý hay không.