Lãi suất không phải yếu tố trực tiếp tác động đến giá vàng

Thị trường tài chính, hàng hoá đang theo cuộc họp quan trọng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) liên quan đến vấn đề điều chỉnh lãi suất vào ngày 18/9 (giờ địa phương). Nếu Fed hạ lãi suất, thì đây là lần hạ đầu tiên trong 4 năm.

Việc Fed giảm lãi suất được kỳ vọng sẽ giúp giá vàng tăng bởi thông thường giá của kim loại quý này biến động trái chiều lãi suất. Theo đó, khi lãi suất giảm, đồng USD được kỳ vọng sẽ yếu hơn, tạo thuận lợi cho cho những người mua bằng các đồng tiền khác. 

Tuy nhiên, theo chuyên gia, không phải lúc nào lãi suất giảm thì đồng USD yếu đi và ngược lại. 

Trao đổi với chúng tôi, chuyên gia tài chính Phan Dũng Khánh cho rằng quyết định giảm lãi suất của Fed chỉ là yếu tố gián tiếp, sức mạnh đồng USD mới tác động trực tiếp đến giá vàng. Trên thực tế, không phải lúc nào lãi suất và sức mạnh đồng USD biến động cùng chiều với nhau. 

“Ví dụ năm ngoái, Fed tăng lãi suất tới 4 lần nhưng sức mạnh đồng USD giảm. Điều này giúp giá vàng liên tục phá đỉnh. Đó cũng là lý do vì sao lãi suất duy trì mức cao trong năm nay nhưng giá vàng vẫn duy trì đà tăng”, ông Khánh nói. 

Trong phiên giao dịch ngày 16/9, giá vàng thế giới giao ngay đạt kỷ lục khi tăng lên mức 2.586 USD/ounce. Còn ở thị trường giao sau, giá vàng vượt mốc 2.600 USD/ounce nhờ chỉ số đồng USD yếu.

Tính chung trong năm nay, giá vàng đã tăng 28%. Trong khi đó, chỉ số đồng USD giảm từ 104 hồi đầu năm xuống còn khoảng 100 ở thời điểm hiện tại. 

Trang Reuters dẫn báo cáo của ngân hàng JPMorgan cho rằng nếu Fed giảm lãi suất sau cuộc họp 18/9, đồng USD chưa chắc giảm sâu.

Ngân hàng này dẫn chứng,  3 trong 4 chu kỳ nới lỏng tiền tệ gần đây, đồng USD thực tế đã mạnh lên ở lần giảm lãi suất đầu tiên. Triển vọng đồng USD phần lớn sẽ phụ thuộc vào việc lãi suất của Mỹ ở mức nào so với các nước khác.

Đồng yên Nhật và franc Thụy Sỹ vốn được xem là những đồng tiền được xem là nơi trú ẩn an toàn. Tuy nhiên, theo khảo sát của Reuters, mức chênh lệch lãi suất giữa hai nước này có thể giảm một nửa vào cuối 2025. Trong khi đó, chênh lệch lãi suất giữa đồng USD và đồng bảng Anh, đô la Australia tương đối nhỏ. Do vậy, đồng USD vẫn hấp dẫn đối với các nhà đầu tư, trừ khi lãi suất Mỹ thực sự thấp.

“Nếu quyết định của Fed khiến đồng USD giảm thì giá vàng sẽ tăng và ngược lại. Nhưng liệu đồng USD có giảm sau quyết định của Fed ngày mai hay không là điều chưa chắc chắn. Đồng USD chưa chắc hạ thêm nữa vì đã giảm nhiều kể từ năm 2023 đến nay.Hoặc cũng có trường hợp Fed giảm lãi suất khiến đồng USD giảm một vài ngày nhưng sau đó bật tăng trở lại, gây áp lực lên giá vàng”, ông Khánh nhận định. 

Chốt lời hay mua vào?

Đây là câu hỏi đặt ra đối với nhà đầu tư vàng ở thời điểm bản lề quan trọng này. Reuters dẫn lời ông John Reade chiến lược gia của Hội đồng Vàng Thế giới cho rằng giá vàng hiện đang ở mức cao kỷ lục và nhà đầu tư nên cẩn trọng.

"Những nhà đầu cơ trên thị trường vàng tương lai đã chuẩn bị cho tình huống Fed hạ lãi suất. Họ có thể đã sử dụng chiến lược “mua theo tin đồn và bán khi ra tin””, ông nói. 

Theo ông Khánh, rất có thể sau khi Fed công bố lãi suất, nhà đầu tư sẽ bán ra chốt lời. Những kỳ vọng về đợt giảm lãi suất tháng 9 đã được phản ánh vào giá vàng trong thời gian qua.

“Trừ khi Fed giảm 50 điểm cơ bản có thể gây ra sự bất ngờ, thúc đẩy giá vàng tăng tiếp”, ông Khánh nhận định. 

Vị chuyên gia này khuyên nghị với những nhà đầu tư ngắn hạn, đây là cơ hội để chốt lời bởi giá đã tăng liên tục trong thời gian dài. Điều này giống như “sợi dây bị căng và có thể đứt bất cứ lúc nào”. 

Còn với những nhà đầu tư trung - dài hạn, ông cho rằng có thể chờ nhịp điều chỉnh của giá vàng để mua thêm. Tuy nhiên, chiến lược này phù hợp với những người xác định nắm giữ vàng từ 3 - 5 năm. 

Bloomberg dẫn báo cáo của ngân hàng Goldman Sachs Group Inc. cho biết vàng có thể phải đối mặt với một đợt sụt giảm nhẹ trong ngắn hạn nếu Cục Dự trữ Liên bang quyết định cắt giảm lãi suất chỉ 25 điểm cơ bản trong tuần này. Tuy nhiên, sau đó kim loại này có thể tăng lên mức kỷ lục nhờ dòng tiền đổ vào các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) được hỗ trợ bằng vàng thỏi ngày càng tăng. Đồng thời, ngân hàng này nhắc lại dự báo trước đó về khả năng giá vàng tăng lên 2.700 USD/ounce vào đầu năm sau.