Chiến tranh thương mại, căng thẳng chính trị và cơn sốt trí tuệ nhân tạo (AI) là những thử thách hàng đầu của thị trường tài chính toàn cầu năm 2025. Bước sang năm 2026, những vấn đề này nhiều khả năng sẽ tiếp tục chi phối chiến lược của các nhà đầu tư. 

Nhìn lại, nửa đầu năm 2025 chứng kiến mức độ biến động hiếm thấy khi thuế quan đối ứng của Tổng thống Mỹ Donald Trump khiến giới đầu tư hoảng loạn. Các mức thuế cao ngất ngưởng mà Nhà Trắng công bố đã châm ngòi cho một đợt bán tháo dữ dội trên diện rộng, từ thị trường Mỹ đến châu Á. Chỉ số Hang Seng của Hong Kong từng ghi nhận phiên giảm điểm mạnh nhất kể từ năm 1997.  

Bên cạnh đó, nỗi lo Mỹ suy thoái và lo ngại về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã khiến các nhà đầu tư quay lưng với đồng USD. Trong bối cảnh USD mất đi sự tín nhiệm, nhà đầu tư đã dồn tiền vào các tài sản an toàn khác là vàng và trái phiếu chính phủ chất lượng cao.

Tuy nhiên, khi chính sách thuế quan của ông Trump và tác động của chúng trở nên rõ ràng hơn, nhiều chỉ số chứng khoán đã phục hồi. Một vài chỉ số, ví dụ như Nikkei 225 của Nhật Bản, đã leo lên mức cao nhất mọi thời đại. Cơn sốt AI cũng góp công lớn trong cuộc phục hồi của chứng khoán toàn cầu.

Năm 2026 sẽ mang đến điều gì cho các nhà đầu tư? Từ cổ phiếu, hàng hóa cho đến tiền tệ, dưới đây là một vài biến số mà nhà đầu tư cần chú ý trong năm tới:

Cổ phiếu

Trong nhóm các thị trường chứng khoán lớn, Hàn Quốc là quán quân của năm 2025, với chỉ số Kospi tăng vọt hơn 70%. Các cải cách của chính quyền Tổng thống Lee Jae Myung, đặc biệt là trong lĩnh vực quản trị doanh nghiệp, được nhiều nhà đầu tư đánh giá cao.

Cơn sốt AI cũng đóng vai trò không nhỏ trong đà tăng mạnh của chứng khoán Hàn Quốc, cùng với các thị trường như Hong Kong, Nhật Bản và Đài Loan, tờ Nikkei Asia cho hay. 

Câu hỏi đặt ra là liệu xu hướng tăng của cổ phiếu AI và công nghệ có thể kéo dài sang năm 2026 hay không? Giới chuyên gia ngày càng lo ngại về mức định giá cao của những cổ phiếu này.

Theo khảo sát 500 nhà đầu tư tổ chức toàn cầu của Natixis Investment Managers, 74% dự đoán thị trường sẽ bước vào một cuộc điều chỉnh trong năm 2026. Cú sốc địa chính trị và bong bóng công nghệ là những nỗi lo hàng đầu của họ. 

Theo ông Dora Seow, CEO Natixis IM Singapore, cuộc khảo sát cho thấy các nhà đầu tư tổ chức dự kiến bất ổn sẽ gia tăng trong năm 2026, nhưng họ vẫn lạc quan và tìm kiếm các cơ hội sinh lời vượt trội ở những khu vực như châu Á - Thái Bình Dương.

Ở Đông Nam Á, Việt Nam là thị trường nổi bật nhất trong năm nay, với chỉ số VN-Index lập đỉnh lịch sử mới và tăng khoảng 40% kể từ đầu năm. Một trong những động lực chính của thị trường là tốc độ tăng trưởng kinh tế cao, thuộc nhóm nhanh nhất châu Á. Sang năm 2026, chính phủ đặt mục tiêu tăng trưởng GDP đạt 10% trở lên. 

Ông Li Xiong, chuyên gia chứng khoán tại Daiwa Shanghai, bình luận: “Việt Nam được hưởng lợi từ xu hướng doanh nghiệp toàn cầu chuyển hướng khỏi Trung Quốc. Theo truyền thống, Trung Quốc là công xưởng của thế giới, nhưng Việt Nam đang nổi lên như một địa điểm kế nhiệm". 

Hàng hóa

Trong năm 2025, vàng liên tục lập kỷ lục mới và đã lần đầu tiên trong lịch sử vượt mốc 4.500 USD/ounce. Đà tăng 70% của giá vàng được thúc đẩy bởi rủi ro địa chính trị, tình hình kinh tế bất ổn và nguy cơ lạm phát tăng trở lại. Các nhà đầu tư lẫn ngân hàng trung ương đều tăng cường nắm giữ kim loại quý này. 

Bà Alexandra Symeonidi, nhà phân tích tín dụng doanh nghiệp ở các thị trường mới nổi của ngân hàng đầu tư William Blair, dự đoán: “Nhiều khả năng vàng sẽ tiếp tục duy trì sức hút trong năm 2026, nhờ Fed nới lỏng chính sách tiền tệ trong lúc lạm phát vẫn còn dai dẳng”. Bà cũng lưu ý có nguy cơ căng thẳng Mỹ - Trung leo thang trở lại. 

So với vàng, đà tăng của bạc còn ấn tượng hơn. Giá bạc đã nhảy vọt 150% kể từ đầu năm và đang hướng đến mức tăng hàng năm cao nhất trong nhiều thập kỷ. 

Bà Symeonidi dự đoán: “Trong năm tới, có thể lo ngại về ảnh hưởng của thuế quan đến bạc và platinum sẽ giảm bớt, làm giảm lực hút của Mỹ đối với hai kim loại quý, giúp cải thiện tình trạng nguồn cung khan hiếm.

Nhu cầu bạc dùng trong công nghiệp tăng mạnh trong nửa đầu năm nay do hoạt động sản xuất hệ thống quang điện ở Trung Quốc. Tuy nhiên, Bắc Kinh đã rút bớt một số chính sách trợ cấp cho ngành này, đặt ra dấu hỏi về triển vọng của nhu cầu trong thời gian tới". 

Ngoại hối

Vào đầu năm 2025, thị trường ngoại hối từng chứng kiến sự suy yếu của đồng USD trong bối cảnh niềm tin vào nền kinh tế Mỹ giảm sút. Một trong những đồng tiền hưởng lợi nhiều nhất là đôla Đài Loan. Giá đồng tiền này có lúc tăng lên đáng kể trong bối cảnh các công ty bảo hiểm Đài Loan tăng cường phòng vệ rủi ro tỷ giá.

Nhưng khi tính chung cho cả năm, đôla Đài Loan chỉ tăng khoảng 4% so với USD. Sau giai đoạn tăng đột biến, đôla Đài Loan đã chững lại khi dòng vốn ngoại rút ra. 

Riggit Malaysia và baht Thái Lan là hai trong số những đồng tiền châu Á diễn biến tích cực nhất trong năm, với mức tăng khoảng 10% so với USD. Trái lại, rupee Ấn Độ và rupiah Indonesia mất giá so với đồng bạc xanh. 

Bà Joey Chew, trưởng bộ phận nghiên cứu ngoại hối châu Á tại HSBC Global Investment Research, nhận xét: “Đối với tôi thì nhìn chung, diễn biến của các đồng tiền châu Á trong năm nay gây thất vọng. Không đồng tiền nào tăng giá thực sự ấn tượng trong nửa cuối năm 2025. Một phần nguyên nhân là tình hình chính trị ở Mỹ đã trở nên rõ ràng hơn và đồng USD ngừng suy yếu”.

Sang năm 2026, bà Chew cho rằng một số động lực chung cho các đồng tiền châu Á sẽ là “đồng USD và khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư”.

Theo bà, các lo ngại về thị trường lao động Mỹ nhiều khả năng sẽ tiếp diễn, khiến Fed cân nhắc hạ lãi suất, qua đó gây áp lực khiến đồng bạc xanh giảm nhẹ. 

Bên cạnh đó, nền kinh tế thế giới vững vàng có thể thúc đẩy nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận rủi ro hơn và chuyển vốn vào các đồng tiền châu Á. Tuy nhiên, bà Chew lưu ý với những quốc gia có vấn đề riêng, đồng tiền của họ có thể sẽ không tận dụng được đà suy yếu của USD.

Các nhà phân tích của MUFG Bank dự đoán trong năm 2026, các đồng tiền châu Á sẽ phân hóa rõ nét hơn. Sự khác biệt đến từ các yếu tố nội địa như chính sách tài khóa, tiền tệ và tiềm năng tăng trưởng của từng nền kinh tế.

MUFG Bank có quan điểm tích cực về won Hàn Quốc, đôla Đài Loan và ringgit Malaysia. Cả ba nền kinh tế đều có tiềm năng hưởng lợi lâu dài từ cơn sốt AI, đang thực hiện những cải cách mang tính cấu trúc và có môi trường vĩ mô ổn định.