Thông tin tại Hội nghị Giải pháp khơi thông nguồn lực tài chính - ngân hàng phục vụ tăng trưởng kinh tế Thủ đô giai đoạn 2026 – 2030 ngày 12/9, Thống đốc Ngân hàng Nhà nước (NHNN) Phạm Đức Ấn, cho biết đến ngày 28/8, dư nợ tín dụng toàn hệ thống đạt khoảng 20,5 triệu tỷ đồng, tăng 10,24% so với cuối năm 2025.

Cơ cấu tín dụng tiếp tục tập trung vào các lĩnh vực sản xuất kinh doanh, các lĩnh vực ưu tiên, các động lực tăng trưởng theo chủ trương của Chính phủ với khoảng 77,3% dư nợ phục vụ lĩnh vực sản xuất, kinh doanh.

Mặc dù chưa công bố số liệu tăng trưởng huy động vốn đến ngày 28/8, tính đến ngày 22/8, huy động vốn VND tăng 8,77% so với đầu năm và tốc độ đang gia tăng trong bối cảnh mặt bằng lãi suất duy trì ở mức cao trong thời gian qua. 

Thanh khoản ngắn hạn đã dồi dào hơn

Áp lực thanh khoản đã dần hạ nhiệt ở các kỳ hạn ngắn. Lãi suất liên ngân hàng kỳ hạn qua đêm ở giai đoạn cuối tháng 8 đã giảm về mức bình quân khoảng 2% - thấp hơn mức sàn 4,5% thiết lập bởi OMO. Cuối tuần trước, lãi suất liên ngân hàng qua đêm giảm về dưới mức 1,7% đồng thời lãi suất nhiều kỳ hạn đồng loạt giảm.

Tuy nhiên, lãi suất liên ngân hàng các kỳ hạn dài vẫn tiếp tục neo cao xoay quanh 6 - 7%/năm, cùng với chênh lệch nguồn vốn cho vay – huy động vẫn duy trì ở mức trên 2 triệu tỷ đồng khiến áp lực huy động vốn các kỳ hạn dài vẫn lớn.

Đánh giá về áp lực thanh khoản giai đoạn cuối tháng 8, đầu tháng 9, Chứng khoán ACB (ACBS) cho rằng, thanh khoản ngắn hạn đã dồi dào hơn, song chi phí vốn trung - dài hạn ổn định vẫn là rào cản mang tính quyết định ngăn mặt bằng lãi suất cho vay giảm trên diện rộng .

Câu chuyện tiếp theo là nguồn vốn trung dài hạn

Theo Chứng khoán ACBS, mặc dù nghiệp vụ thị trường mở và tiền gửi Kho bạc có thể giải tỏa thanh khoản tức thời và chỉ tiêu an toàn theo luật định, song tiền gửi có kỳ hạn của người dân, trái phiếu doanh nghiệp/tổ chức tín dụng và nguồn vốn vay quốc tế mới là yếu tố quyết định sự ổn định bền vững của nguồn vốn.

Mặt bằng lãi suất huy động duy trì ở mức cao kéo theo lãi suất phát hành trái phiếu tiếp tục tăng trong vòng một năm trở lại đây. Trong tháng 8, các ngân hàng thương mại đã phát hành lượng trái phiếu trị giá khoảng 23.200 tỷ VND với mức lãi suất danh nghĩa bình quân gia quyền lên gần 8,9%/năm.

Những tín hiệu này cho thấy bài toán của các ngân hàng sẽ tiếp tục xoay quanh khả năng huy động nguồn vốn trung và dài hạn. 

Theo ACBS, những yếu tố cần theo dõi sẽ là lãi suất huy động 12 tháng, chi phí phát hành trái phiếu ngân hàng/vốn vay nước ngoài, tương quan tốc độ tăng tiền gửi có kỳ hạn so với tăng trưởng tín dụng trung - dài hạn, mức độ phụ thuộc vào OMO/tiền gửi Kho bạc và mặt bằng lãi suất cho vay giải ngân mới trên thực tế.

Vì vậy, ACBS khuyến nghị, NHNN nên linh hoạt điều hành thông qua việc nới lỏng chính sách để giải tỏa "nút thắt" thanh khoản khi chênh lệch nguồn vốn giữa cho vay và huy động tiếp tục neo ở mức cao.