Các nhà phân tích dự báo sau khi lập kỷ lục mới vượt mốc 5.000 USD/ounce vào thứ Hai, giá vàng giao ngay sẽ tiếp tục tăng và hướng tới mốc 6.000 USD trong năm nay, trong bối cảnh căng thẳng toàn cầu leo thang cùng với nhu cầu mạnh mẽ từ các ngân hàng trung ương và nhà đầu tư cá nhân, theo Reuters. 

Giá vàng đã tăng vọt lên mức đỉnh 5.093 USD/ounce khi các rủi ro địa chính trị và kinh tế làm rung chuyển thị trường. Kim loại trú ẩn an toàn này đã tăng hơn 17% từ đầu năm đến nay, sau khi tăng mạnh 64% trong năm 2025.

Khảo sát dự báo kim loại quý thường niên của Hiệp hội Thị trường Vàng London (LBMA) cho thấy các nhà phân tích dự đoán giá vàng có thể tăng lên tới 7.150 USD và đạt mức bình quân 4.742 USD trong năm 2026.

Goldman Sachs đã nâng dự báo giá vàng đến tháng 12/2026 lên 5.400 USD, từ mức 4.900 USD trước đó.
Nhà phân tích độc lập Ross Norman dự báo giá vàng có thể đạt đỉnh 6.400 USD trong năm nay, với mức bình quân khoảng 5.375 USD.

“Điều chắc chắn duy nhất ở thời điểm hiện tại dường như là sự bất định, và điều đó đang hoàn toàn có lợi cho vàng,” ông Norman nhận định.

Căng thẳng địa chính trị

Đà tăng gần đây của giá vàng được thúc đẩy bởi hàng loạt căng thẳng địa chính trị, từ bất đồng giữa Mỹ và NATO liên quan đến Greenland và sự bất định về thuế quan, cho đến những nghi ngờ gia tăng về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), cùng nhiều yếu tố khác.

“Với cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ sắp tới tại Mỹ, mức độ bất ổn chính trị có thể còn gia tăng. Đồng thời, những lo ngại kéo dài về việc thị trường chứng khoán bị định giá quá cao nhiều khả năng sẽ tiếp tục thúc đẩy dòng vốn đa dạng hóa danh mục vào vàng,” ông Philip Newman, Giám đốc tại Metals Focus, cho biết.

“Sau khi vượt qua cột mốc 5.000 USD/ounce, chúng tôi kỳ vọng giá vàng sẽ còn dư địa tăng,” ông nói thêm.

Hoạt động mua vàng mạnh mẽ của các ngân hàng trung ương

Hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương – động lực then chốt đẩy giá vàng tăng trong năm 2025 – được dự báo sẽ duy trì ở mức cao trong năm nay.

Goldman Sachs dự báo lượng mua vàng sẽ đạt bình quân 60 tấn mỗi tháng, khi các ngân hàng trung ương tại các nền kinh tế mới nổi tiếp tục đa dạng hóa dự trữ sang vàng.

Ngân hàng trung ương Ba Lan, đơn vị nắm giữ 550 tấn vàng vào cuối năm 2025, đặt mục tiêu nâng dự trữ lên 700 tấn, Thống đốc Adam Glapinski mới đây cho biết. 

Những kế hoạch này củng cố quan điểm cho rằng động lực chính đứng sau đợt tăng mạnh của giá vàng là việc các ngân hàng trung ương tìm cách “phi đô la hóa”, và “ngoài vàng ra thì không còn lựa chọn nào khác”, ông Norman nhận định.

Ngân hàng trung ương Trung Quốc cũng đã kéo dài chuỗi mua vàng sang tháng thứ 14 liên tiếp trong tháng 12.

Dòng vốn ETF và nhu cầu bán lẻ

Dòng vốn chảy vào các quỹ ETF được bảo chứng bằng vàng – vốn lưu trữ vàng vật chất cho nhà đầu tư và chiếm tỷ trọng đáng kể trong nhu cầu đầu tư – cũng đang hỗ trợ giá vàng, trong bối cảnh thị trường kỳ vọng Mỹ sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất trong năm nay.

“Việc nắm giữ vàng có một chi phí cơ hội, bởi vàng không mang lại lợi suất. Khi lãi suất giảm, chi phí cơ hội này cũng giảm theo. Nếu Fed tiếp tục hạ lãi suất trong năm 2026, nhu cầu đối với vàng sẽ tăng,” ông Chris Mancini, đồng quản lý danh mục Quỹ Gabelli Gold Fund, cho biết.

Theo dữ liệu của Hội đồng Vàng Thế giới (WGC), các quỹ ETF vàng ghi nhận dòng vốn vào đạt mức kỷ lục trong năm 2025, dẫn đầu bởi các quỹ tại Bắc Mỹ, với tổng giá trị dòng vốn vào cả năm tăng vọt lên 89 tỷ USD. Tính theo khối lượng, lượng vàng rót vào đạt 801 tấn, mức cao nhất kể từ kỷ lục năm 2020.

Nhu cầu vàng trang sức đã suy yếu do giá cao, song phần nào được bù đắp bởi nhu cầu mạnh mẽ đối với vàng miếng nhỏ và tiền xu tại các thị trường chủ chốt như Ấn Độ.

Hoạt động mua vàng miếng và tiền xu cũng được ghi nhận tại châu Âu, dù một số nhà đầu tư đang chốt lời, theo các nhà phân tích.

Đối với nhiều nhà đầu tư cá nhân, sức hấp dẫn của vàng nằm ở tính đơn giản, ông Frederic Panizzutti, Giám đốc bán hàng toàn cầu của Numismatica Genevensis – công ty kinh doanh tiền xu kim loại quý – cho biết.

“Bạn không cần phải phân tích bảng cân đối kế toán, đánh giá rủi ro tín dụng hay lo ngại về rủi ro quốc gia hoặc rủi ro chủ quyền,” ông nói. “Rủi ro duy nhất khi nắm giữ vàng vật chất là biến động giá. Và khi địa chính trị và kinh tế địa chính trị ngày càng phức tạp, sự đơn giản đó lại càng trở nên hấp dẫn.”

Điều gì tiếp theo đối với giá vàng?

Các nhà phân tích cho rằng một số yếu tố có thể kích hoạt một đợt điều chỉnh, bao gồm việc thị trường điều chỉnh lại kỳ vọng về cắt giảm lãi suất của Mỹ, các yêu cầu bổ sung ký quỹ trên thị trường chứng khoán, hoặc những lo ngại về tính độc lập của Fed giảm bớt.

Tuy nhiên, phần lớn ý kiến cho rằng nếu xảy ra điều chỉnh, đà giảm sẽ chỉ mang tính ngắn hạn và được xem là cơ hội mua vào.

“Một đợt giảm sâu và kéo dài của giá vàng sẽ đòi hỏi sự quay trở lại của một môi trường kinh tế và địa chính trị ổn định hơn, điều mà hiện nay dường như khó có khả năng xảy ra,” ông Newman nói thêm.