Khi nhà đầu tư nổi tiếng nhất thế giới ngần ngại để tiền vào cổ phiếu, liệu những người tham gia thị trường chứng khoán có nên lo lắng?

Tính đến cuối quý III, khối tiền mặt và tương đương tiền của Berkshire Hathaway đã tăng lên 325 tỷ USD, chủ yếu dưới dạng tín phiếu kho bạc Mỹ. Đây là lần đầu tiên Warren Buffett để nhiều tiền mặt bên ngoài thị trường như thế.

Số tiền này đủ để Buffett mua đứt bất kỳ công ty đại chúng nào tại Mỹ như Walt Disney, Goldman Sachs, Pfizer hay General Electric - trừ 25 doanh nghiệp đắt giá nhất.

Bên cạnh việc để mặc cổ tức và tiền lãi chất chồng trong bảng cân đối kế toán, trong vài tháng qua Buffett còn bán mạnh hai cổ phiếu lớn nhất trong danh mục của Berkshire là Apple và Bank of America. Và lần đầu tiên trong vòng 6 năm, nhà hiền triết xứ Omaha ngừng mua vào cổ phiếu mà ông hiểu rõ nhất - Berkshire Hathaway.

Đó có phải là dấu hiệu cho thấy nhà đầu tư bình thường nên thận trọng về thị trường chứng khoán? Có thể, nhưng động thái của Buffett còn nói lên nhiều điều hơn nữa về Berkshire.

Thị trường chứng khoán sắp sập?

Buffett chia sẻ rằng khoảng thời gian nắm giữ cổ phiếu yêu thích của ông là “vĩnh viễn”. Vị tỷ phú đầu tư lúc nào cũng lạc quan và kiên nhẫn ngay cả trong những thời kỳ đen tối nhất.

Tuy nhiên, ông đã từng hành động cực kỳ thận trọng khi đóng cửa quỹ Buffett Parnership vào năm 1969 khi nhận thấy thị trường chứng khoán đang lên cơn sốt. Ông bền bỉ gầy dựng núi tiền mặt trong những năm trước khủng hoảng tài chính 2008 và chớp món hời khi thị trường sụp đổ.

Ông Adam J. Mead, CEO công ty cố vấn đầu tư Mead Capital Management, bình luận: “Warren Buffett hiểu rằng thị trường luôn biến động và có thể diễn biến theo hướng cực đoan”.

“Chỉ số Buffett” - thước đo do chính "nhà hiền triết xứ Omaha" xây dựng - cho thấy cổ phiếu đang được định giá ở mức cao ngất ngưởng.

Nếu lấy vốn hóa của chỉ số bao quát thị trường Wilshire 5000 chia cho GDP danh nghĩa của Mỹ, chỉ số Buffett sẽ có giá trị lên tới 200%, cao hơn cả thời kỳ đỉnh cao của bong bóng công nghệ đầu thế kỷ 21, tờ Wall Street Journal cho hay. 

Có thể Buffett thấy rằng ông nên tiết kiệm hỏa lực trước cuộc khủng hoảng tiếp theo hoặc một bong bóng mới trên thị trường, dù ông không nói ra điều đó.  

Song mặt khác, định giá cao không có nghĩa là chứng khoán Mỹ chắc chắn sắp sụp đổ hoặc bước vào thị trường gấu. Thay vào đó, định giá ngày hôm nay có thể đem lại cho nhà đầu tư manh mối về lợi nhuận trong vài năm tới.

Chuyên gia David Kostin của Goldman Sachs gần đây ước tính rằng tỷ suất lợi nhuận của chỉ số S&P 500 trong thập kỷ tới sẽ chỉ đạt trung bình khoảng 3% một năm. 

Quan điểm của ông Kostin cũng phù hợp với nhiều dự báo khác. Gã khổng lồ ngành quản lý quỹ Vanguard dự đoán trong hơn một thấp kỷ tới, tỷ suất sinh lời hàng năm đối với các cổ phiếu lớn của Mỹ sẽ nằm trong khoảng 3% - 5%, các cổ phiếu tăng trưởng tệ hơn khi sinh lời 0,1% - 2,1%.

Tín phiếu kho bạc kỳ hạn ba tháng hiện có lợi suất khoảng 4,5%, tức cao hơn triển vọng lợi nhuận của cổ phiếu. Có khả năng Warren Buffett đang rút tiền khỏi thị trường vì ông không nhìn thấy triển vọng lợi nhuận tích cực cho cổ phiếu. 

Warren Buffett sắp về hưu?

Một khả năng khác là Buffett buông bỏ bớt cổ phiếu để chuẩn bị cho sự thay đổi lớn ở Berkshire. Huyền thoại đầu tư năm nay đã 94 tuổi. Điều đó có nghĩa là sự nghiệp rực rỡ của ông đang gần đến hồi kết.

Ông Nicholas Colas, nhà đồng sáng lập của DataTrek Research, phỏng đoán: “Buffett có thể sẽ sớm rút lui, không còn chủ động quản lý danh mục mà muốn mở đường cho những người kế nhiệm cải tổ danh mục của Berkshire, đồng thời xem xét lại về chương trình mua cổ phiếu quỹ”.  

Buffett đã chỉ định người kế nhiệm là ông Greg Abel nhưng chưa phát tín hiệu về thời điểm nghỉ hưu, tờ CNBC cho hay. 

Một giả thuyết khác là Buffett đang chuẩn bị hoàn bớt tiền cho cổ đông. Buffett gần như chỉ trả tiền cho cổ đông thông qua việc mua cổ phiếu quỹ, nhưng có vẻ gần đây ông nghĩ giá cổ phiếu Berkshire đã quá đắt đỏ cho việc mua lại.

Berkshire cũng đã chạm đến quy mô khổng lồ và do đó tập đoàn khó có thể lặp lại thành tích lâu năm là đánh bại thị trường với cách biệt lớn. Do đó, tập đoàn phải tìm cách khác để hoàn lại tiền cho nhà đầu tư. Giám đốc Mead đoán Berkshire có thể chọn giải pháp trả cổ tức bằng tiền mặt.