Hai đợt tăng giá hỗ trợ biên lợi nhuận 

Theo báo cáo của Chứng khoán Vietcap sau buổi gặp gỡ nhà đầu tư của CTCP Bia - Rượu - Nước giải khát Sài Gòn (Sabeco - Mã: SAB), ban lãnh đạo doanh nghiệp đã cập nhật về tình hình kinh doanh, diễn biến chi phí, thị phần cũng như triển vọng hoạt động trong nửa cuối năm 2026.

Trong quý II, doanh thu của Sabeco tăng 1% so với cùng kỳ dù sản lượng tiêu thụ bia giảm. Theo ban lãnh đạo, nguyên nhân chủ yếu là các nhà phân phối đã đẩy mạnh nhập hàng trong quý I trước thời điểm doanh nghiệp điều chỉnh giá bán trên toàn danh mục vào tháng 4 và tháng 5.

Tính chung 6 tháng đầu năm, doanh thu tăng 6% so với cùng kỳ và được đánh giá là giai đoạn kinh doanh tích cực.

Diễn biến này đi cùng với hai đợt tăng giá bán được Sabeco triển khai trong quý II. Cụ thể, doanh nghiệp điều chỉnh giá theo kế hoạch từ ngày 1/4, sau đó tiếp tục tăng nhẹ từ ngày 1/5 nhằm bù đắp chi phí đầu vào gia tăng sau căng thẳng tại Trung Đông.

Ban lãnh đạo cho rằng các đợt điều chỉnh trong năm 2026 sẽ đủ để bù đắp áp lực chi phí, với điều kiện không xuất hiện thêm các cú sốc mới về giá nguyên vật liệu. Sau hai lần tăng giá, mặt bằng giá bán của Sabeco cũng đã tiệm cận các đối thủ, vốn đã điều chỉnh giá từ cuối năm 2025.

Cùng với việc điều chỉnh giá, biên lợi nhuận gộp trong quý II cũng được cải thiện nhờ hoạt động phòng hộ nguyên vật liệu. Theo chia sẻ của doanh nghiệp, Sabeco đã khóa giá malt và gạo cho cả năm 2026, trong khi chi phí nhôm vẫn được kiểm soát tốt trong 6 tháng đầu năm bất chấp biến động của thị trường.

Công ty hiện đã phòng hộ giá nhôm đến hết nửa cuối năm 2026 và đang tiếp tục làm việc với các nhà cung cấp lon để chốt các vị thế phòng hộ cho giai đoạn từ quý I đến quý II/2027.

Ở chiều ngược lại, chi phí quảng cáo và khuyến mãi (A&P) tăng mạnh trong quý II do một số hoạt động mang tính thời điểm, gồm World Cup, việc tái ký hợp đồng tài trợ đội tuyển bóng đá quốc gia và các chương trình khuyến mãi phục vụ Giải vô địch Đông Nam Á.

Tuy nhiên, ban lãnh đạo kỳ vọng khoản chi này sẽ giảm về mức bình thường trong nửa cuối năm.

Những yếu tố trên cũng góp phần giúp Sabeco thu hẹp khoảng cách thị phần với đối thủ gần nhất sau mùa Tết. Doanh nghiệp cho biết, khoảng cách từng nới rộng trong dịp Tết xuất phát từ việc danh mục sản phẩm của công ty tập trung ở phân khúc phổ thông nên chưa thực sự phù hợp với nhu cầu quà tặng.

Bên cạnh đó, các đối thủ cũng đi trước ở dòng lon 250 ml - phân khúc mà thị trường đang có xu hướng dịch chuyển. Dù vậy, theo nghiên cứu của bên thứ ba, Bia Saigon vẫn là thương hiệu bia có sản lượng tiêu thụ lớn nhất tại Việt Nam.

Bên cạnh các cập nhật về hoạt động kinh doanh, Sabeco cho biết ông Johnathan Ooi Siew Loke đã trở thành Giám đốc Tài chính (CFO) mới. Ban lãnh đạo đánh giá vị tân CFO có định hướng phù hợp với chiến lược hiện tại của doanh nghiệp và sẽ tiếp tục duy trì chính sách cổ tức ở mức hấp dẫn.

Kỳ vọng nhu cầu bia ổn định nhờ ASEAN Cup

Đối với nửa cuối năm 2026, Sabeco không đưa ra dự báo chính thức nhưng vẫn duy trì quan điểm tích cực. Phía doanh nghiệp cho biết kết quả kinh doanh trong tháng 7 khả quan, trong khi sản lượng tiêu thụ mùa hè tiếp tục ghi nhận tín hiệu khả quan.

Doanh nghiệp kỳ vọng nhu cầu bia sẽ duy trì ổn định trong những tháng còn lại của năm nhờ Giải vô địch Đông Nam Á (ASEAN Cup) đang diễn ra, đồng thời chi phí A&P sẽ hạ nhiệt sau khi tăng mạnh trong quý II.

Dù vậy, áp lực chi phí sinh hoạt vẫn được xem là yếu tố cần theo dõi do có thể ảnh hưởng đến sức mua của người tiêu dùng cũng như hoạt động của các nhà bán lẻ.

Bên cạnh triển vọng tiêu thụ, ban lãnh đạo cũng cập nhật diễn biến của các kênh phân phối. Theo đó, kênh truyền thống (GT) đã phục hồi từ đầu năm 2026 sau giai đoạn bị gián đoạn trong năm trước, khi quy định bắt buộc về hóa đơn điện tử khiến nhiều hộ kinh doanh phải đóng cửa.

Theo doanh nghiệp, đây vẫn là kênh đóng vai trò chủ lực nhờ độ phủ rộng trên toàn quốc, đặc biệt tại khu vực nông thôn, đồng thời mang lại biên lợi nhuận cao hơn nhờ hiệu quả kinh tế của mô hình chai tái sử dụng.

Trong khi đó, kênh bán lẻ hiện đại (MT) và thương mại điện tử ghi nhận tốc độ tăng trưởng doanh thu nhanh hơn nhưng khả năng sinh lời thấp hơn kênh truyền thống. Tính đến hết tháng 6/2026, GMV thương mại điện tử B2C tăng 109% so với cùng kỳ, trong đó phân khúc cận cao cấp tăng 214% và phân khúc phổ thông tăng 83%.

Sabeco hiện cũng là thương hiệu bia dẫn đầu trên Shopee và Lazada. Tháng 4/2026 đánh dấu lần đầu tiên doanh nghiệp vươn lên vị trí số một trong nhóm các hãng bia tại kênh bán lẻ hiện đại.

Không chỉ ghi nhận tín hiệu tích cực ở thị trường trong nước, hoạt động xuất khẩu cũng tiếp tục mở rộng trong nửa đầu năm. Theo chia sẻ của ban lãnh đạo, sản lượng xuất khẩu 6 tháng đầu năm tăng trưởng ở mức ba chữ số, đồng thời mạng lưới tiêu thụ đã được mở rộng lên hơn 40 quốc gia.

Các thị trường trọng điểm vẫn là ASEAN và hoạt động cung ứng tàu biển tại Singapore, trong khi Nhật Bản, Đài Loan, Hàn Quốc và Mông Cổ là những thị trường mới ghi nhận tín hiệu tích cực.

Mặc dù xuất khẩu hiện mới đóng góp tỷ trọng một chữ số trong tổng sản lượng, doanh thu và lợi nhuận, Sabeco đặt mục tiêu nâng tỷ trọng này lên mức hai chữ số trong vòng 5 năm tới.