Giới đầu tư tại Trung Quốc đang có xu hướng chuyển dịch khỏi các quỹ ETF vàng sang cổ phiếu trong nước, khiến lượng vốn rút ra từ các quỹ này trong tháng 7 có thể đạt mức kỷ lục, khi thị trường chứng khoán tăng điểm còn giá vàng chững lại, theo Bloomberg.

Bốn quỹ ETF vàng lớn trên thị trường nội địa gồm Huaan Yifu, Bosera, E Fund và Guotai đã ghi nhận tổng dòng vốn rút ròng khoảng 3,2 tỷ nhân dân tệ (tương đương 450 triệu USD) trong tháng 7, theo dữ liệu tổng hợp của Bloomberg. Cùng thời điểm, chỉ số CSI 300 đã tăng 5,5%, đánh dấu mức tăng mạnh nhất kể từ tháng 9 năm ngoái.

“Một số nhà đầu tư đang chốt lời từ vàng và xoay vòng sang cổ phiếu để đón sóng tăng mạnh hơn,” ông Steve Zhou – chuyên gia phân tích tại Huaan Fund Management Co., đơn vị phát hành quỹ ETF vàng lớn nhất Trung Quốc – nhận định. Ông cho biết thêm, lực bán chủ yếu đến từ các nhà đầu tư cá nhân.

Trung Quốc là thị trường vàng vật chất lớn nhất thế giới. Dù các quỹ ETF vàng tại nước này còn nhỏ so với quy mô toàn cầu, chúng vẫn là kênh tiếp cận kim loại quý tương đối dễ dàng đối với nhà đầu tư trong nước, đồng thời đóng vai trò như một chỉ báo tâm lý quan trọng. Việc đầu tư trực tiếp vào vàng bị hạn chế kể từ khi các ngân hàng ngừng mở tài khoản giao dịch vàng cho cá nhân cách đây 5 năm.

Vàng là một trong những loại hàng hóa chủ chốt có diễn biến tích cực nhất trong năm nay, tăng khoảng 25% nhờ nhu cầu trú ẩn tăng cao, đồng USD suy yếu và hoạt động mua vào từ các ngân hàng trung ương. Tuy nhiên, phần lớn mức tăng này diễn ra trong 4 tháng đầu năm 2025, với đỉnh giá được thiết lập vào tháng 4. Kể từ đó đến nay, giá vàng phần lớn đi ngang, bất chấp một số tổ chức như Goldman Sachs vẫn dự báo dư địa tăng giá còn.

Ở chiều ngược lại, thị trường cổ phiếu Trung Quốc đã phản ứng tích cực trước chiến dịch quy mô lớn của chính phủ nhằm kiềm chế các cuộc chiến giá khốc liệt và tình trạng cạnh tranh quá mức cũng như dư thừa công suất trong ngành công nghiệp. Những nỗ lực giải quyết cái gọi là “involution” được kỳ vọng sẽ cải thiện lợi nhuận doanh nghiệp và thu nhập, từ đó giúp cổ phiếu trở nên hấp dẫn hơn.

Dù vậy, không có cách nào khẳng định chắc chắn rằng dòng vốn rút ra từ các quỹ ETF vàng đã được chuyển trực tiếp sang cổ phiếu. Dòng vốn vào các quỹ ETF cổ phiếu tại Thượng Hải và Thâm Quyến trong những tuần gần đây vẫn ở mức âm, mặc dù con số này không phản ánh các khoản đầu tư riêng lẻ vào từng mã cổ phiếu.

Cổ phiếu hàng hóa của Trung Quốc là một trong những nhóm ngành nổi bật trong giai đoạn này. Sau ba năm liên tiếp tụt hậu so với thị trường chung, nhóm cổ phiếu này đã bứt phá mạnh nhờ cải cách phía cung và việc khởi công dự án thủy điện trị giá 167 tỷ USD tại Tây Tạng.

“Quan điểm của tôi là thị trường cổ phiếu có khả năng duy trì sức mạnh trong ngắn hạn, nhưng giá vàng cũng khó giảm sâu,” ông Kenny Ng – chiến lược gia tại China Everbright Securities International – nhận định. Ông cho rằng các quỹ ETF vàng tại Trung Quốc “có thể duy trì trạng thái ổn định, không có dòng vốn vào hay ra quá đột biến” trong thời gian tới.