Trong báo cáo trái phiếu tiền tệ tháng 3, Chứng khoán Vietcap cho biết thanh khoản trên thị trường liên ngân hàng hiện đang thắt chặt do lượng lớn giấy tờ phát hành có giá đáo hạn.

Theo Vietcap, trong tháng 2 Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã cho các ngân hàng thương mại vay 286.000 tỷ đồng thông qua nghiệp vụ OMO, trong khi 351.000 tỷ đồng đáo hạn trong tháng. Đồng thời, NHNN đã phát hành 64.000 tỷ đồng tín phiếu, cùng thời gian trên có 88.000 tỷ đồng tín phiếu đáo hạn. 

Do đó, trong tháng 2, NHNN đã hút ròng 41.100 tỷ đồng thông qua tín phiếu và OMO. Trước đó vào tháng 1, NHNN từng bơm ròng 67.500 tỷ đồng. 

Theo thông tin từ NHNN, nhà điều hành đã ngừng phát hành tín phiếu từ ngày 5/3, đồng thời chào mua giấy tờ có giá có kỳ hạn hàng ngày, mở rộng kỳ hạn và tăng khối lượng chào mua (35 ngày và 91 ngày). Được biết, đây là lần đầu tiên NHNN điều chỉnh kỳ hạn dài hơn kể từ tháng 12/2022, nhằm đáp ứng đầy đủ nhu cầu thanh khoản của các tổ chức tín dụng, góp phần giảm mặt bằng lãi suất thị trường.

"Ngoài ra, NHNN có thể sẽ giảm lãi suất OMO theo định hướng của Chính phủ, qua đó giúp hạ lãi suất liên ngân hàng trong tháng 3", báo cáo Vietcap cho hay. 

Báo cáo Vietcap cho biết lãi suất liên ngân hàng qua đêm dao động từ 3,7% - 5,5% trong tháng 2, đi ngang so với cuối tháng 1, trung bình đạt 4,3% trước khi nhích lên 4,6% vào cuối tháng.

Cập nhật đến ngày 11/3, lãi suất liên ngân hàng kỳ hạn qua đêm, một tuần và một tháng lần lượt ở mức 4,7%/năm, 4,78%/năm và 3,88%/năm, tăng nhẹ so với phiên đầu tuần. 

Theo dữ liệu từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) chi nhánh New York, chênh lệch giữa lãi suất qua đêm có bảo đảm (SOFR) của Mỹ và lãi suất qua đêm của tại Việt Nam tại phiên 11/3 là 0,38 điểm %. Chênh lệch lãi suất USD - VND tăng cao đang gây thêm áp lực cho tỷ giá.

Về tỷ giá, báo cáo Vietcap cho biết cuối tháng 2 tỷ giá USD/VND trên thị trường liên ngân hàng giao dịch ở mức 25.557, tăng 1,9% so với tháng trước là do một số yếu tố bao gồm Kho bạc Nhà nước cần mua USD để thanh toán trái phiếu sắp đáo hạn (nguồn tin không chính thức); Việt Nam ghi nhận thâm hụt thương mại lần đầu sau 9 tháng; kỳ vọng NHNN giảm lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế và thị trường ngoại hối thận trọng trước khả năng Cục Dự trữ Liên Bang Mỹ (Fed) không giảm lãi suất trong tháng 3.

Các chuyên gia Vietcap dự báo việc lãi suất liên ngân hàng giảm và Kho bạc Nhà nước cần mua USD từ các ngân hàng thương mại để thanh toán trái phiếu sắp đáo hạn có thể tạo áp lực lên tỷ giá USD/VND.

Tuy nhiên, nhóm phân tích cũng nhận định sự sụt giảm của chỉ số sức mạnh USD (DXY) trong tuần đầu tháng 3 (giảm 3,6%) có thể giúp ổn định tỷ giá. Bên cạnh đó, Vietcap kỳ vọng dòng vốn FDI mạnh mẽ và sự thu hẹp của thâm hụt thương mại dịch vụ sẽ góp phần hỗ trợ tỷ giá USD/VND.

Trao đổi với chúng tôi, PGS. TS Nguyễn Hữu Huân cho biết động thái mua USD của Kho bạc Nhà nước để trả nợ là điều hiển nhiên, tuy nhiên cũng sẽ gây áp lực ít nhiều đến tỷ giá.

"Do đó, Kho bạc Nhà nước cũng sẽ có những thông điệp trước đối với NHNN và các ngân hàng thương mại để chuẩn bị ngoại tệ cho phù hợp, để tránh việc ảnh hưởng thời vụ đến áp lực tỷ giá", chuyên gia nói thêm. 

Phát biểu tại Hội nghị Đẩy mạnh tín dụng ngân hàng khu vực 4, Phó Thống đốc thường trực NHNN Đào Minh Tú cho biết NHNN sẽ linh hoạt hơn trong việc sử dụng các công cụ nghiệp vụ, đặc biệt là công cụ tái cấp vốn cũng như việc tham gia thị trường liên ngân hàng để giải quyết vốn trên thị trường 2. 

"NHNN sẽ tiếp tục điều hành lãi suất ổn định và theo chiều hướng giảm. Thực tế, lãi suất trên thị trường OMO đã giảm trong hai ngày qua. Tuy nhiên, mức giảm thế nào cho phù hợp cũng cần phải được tính toán kỹ lưỡng", Phó Thống đốc nói thêm.

Dựa trên tín hiệu từ NHNN, TS Huân nhận định nhà điều hành có thể giảm lãi suất điều hành 0,25% trong thời gian tới, để thể hiện tín hiệu giảm lãi suất tới các ngân hàng thương mại.

"Đây là một mức giảm hợp lý và vẫn đảm bảo ổn định vĩ mô, song động thái giảm lãi suất điều hành mang tính định hướng là chính và không tác động đến thị trường quá nhiều", chuyên gia nói thêm.