Trong tuần từ 12/1 - 16/1, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã cho các thành viên vay tổng cộng 16.417 tỷ đồng với lãi suất 4,5% trên kênh cho vay cầm cố giấy tờ có giá. Cùng thời gian trên, khối lượng đáo hạn lên tới 46.315 tỷ đồng.

Trong khi đó, kênh tín phiếu không ghi nhận giao dịch trong tuần. Do vậy, tổng cộng trong tuần qua NHNN đã hút ròng 29.898 tỷ đồng.

Trên thị trường liên ngân hàng, lãi suất kỳ hạn qua đêm bắt đầu từ mốc 3,99% vào đầu tuần, giảm xuống 3,97% trong ngày 13/1, trước khi tăng dần qua các phiên còn lại, đạt 4,17% trong phiên 15/1.

Bên cạnh đó, tại phiên 15/1, kỳ hạn một tuần ở mức 4,83%/năm (tăng 0,66 điểm % so với phiên đầu tuần); kỳ hạn hai tuần ở mức 5,17%/năm (tăng 0,25 điểm %) và một tháng là 6,45%/năm (tăng 0,39 điểm %).

Theo dữ liệu từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) chi nhánh New York, chênh lệch giữa lãi suất qua đêm có bảo đảm (SOFR) của Mỹ và lãi suất qua đêm tại Việt Nam tại phiên 15/1 là 0,51 điểm %.

Đối với tỷ giá, dẫn số liệu từ NHNN tại phiên 16/1, nhà điều hành công bố tỷ giá trung tâm tại 25.131 đồng, tăng 10 đồng so với đầu năm 2026.

Trong báo cáo vĩ mô mới công bố, Chứng khoán Vietcap cho rằng trong tháng 1/2026, tỷ giá USD/VND có thể được hỗ trợ nhờ các yếu tố mùa vụ, bao gồm nguồn cung ngoại tệ từ kiều hối trước kỳ nghỉ Tết và nhu cầu thanh khoản VND tăng cao trong giai đoạn cận Tết.

Bước sang năm 2026, nhóm phân tích Chứng khoán Vietcombank (VCBS) cho rằng áp lực tỷ giá đã dần lắng xuống, tuy nhiên thách thức vẫn còn hiện hữu, xuất phát từ ba nguyên nhân:

Thứ nhất, nhu cầu nhập khẩu máy móc, thiết bị và vật tư hạ tầng trong nước kéo theo nhu cầu ngoại tệ. Điều này đặt trong bối cảnh kênh đầu tư công dược dự báo gia tăng (ước tính đạt khoảng 1,12 triệu tỷ VND, cao hơn gần 30% so với năm trước).

Thứ hai, khả năng tạo nguồn ngoại tệ của khu vực doanh nghiệp trong nước vẫn rất hạn chế. Mặc dù tổng kim ngạch xuất nhập khẩu vẫn xuất siêu, thặng dư chủ yếu đến từ khu vực FDI, khiến cấu trúc cán cân thương mại trở nên dễ tổn thương hơn, thương mại toàn cầu còn nhiều bất định. 

Thứ ba, tâm lý nắm giữ và đầu cơ có thể vẫn xuất hiện, do lo ngại trước các yếu tố rủi ro bất định, và gây áp lực đáng kể lên nguồn cung ngoại tệ cũng như tỷ giá USD/VND trong năm 2026.

Tuy nhiên, VCBS vẫn kỳ vọng một số yếu tố hỗ trợ tỷ giá như:

Kỳ vọng Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) hạ lãi suất trong năm 2026 nhiều khả năng sẽ góp phần hỗ trợ theo hướng thuận lợi hơn cho VND.

Dòng vốn FII được kỳ vọng cải thiện sau khi Việt Nam chính thức được nâng hạng, khi các quỹ thụ động cơ cấu lại danh mục theo bộ chỉ số mới và các quỹ chủ động gia tăng phân bổ nhờ tiềm năng tăng trưởng của thị trường Việt Nam.

Ngân hàng Nhà nước vẫn sẽ tiếp tục duy trì điều hành chính sách tiền tệ chủ động, linh hoạt và kịp thời thông qua phối hợp các công cụ trên thị trường mở và can thiệp ngoại tệ, qua đó đóng vai trò quan trọng trong việc giữ ổn định tỷ giá trong năm 2026.

"Nhìn chung, áp lực tỷ giá sẽ không biến động đột biến như giai đoạn 2024–2025, tuy nhiên chúng tôi cho rằng thách thức vẫn sẽ tiếp diễn sang năm 2026 khi kênh cán cân vãng lai, đặc biệt là cán cân thương mại hàng hóa, vẫn tiềm ẩn nhiều rủi ro", báo cáo VCBS ghi rõ. 

Trên cơ sở đó, VCBS dự báo tỷ giá USD/VND có thể tăng khoảng 3-5% cho cả năm 2026.