Vingroup đã lựa chọn chiến lược phát triển đa ngành với 5 trụ cột là công nghệ - công nghiệp; thương mại - dịch vụ; hạ tầng; năng lượng xanh và thiện nguyện xã hội với tổng tài sản gần một triệu tỷ đồng – lớn nhất khối tư nhân Việt Nam.

Trong quá trình mở rộng ấy, nợ phải trả hiển nhiên gia tăng cùng với quy mô tài sản. Nhìn lại sự phát triển của các mảnh ghép của Vingroup, ở mảng bất động sản, tập đoàn đã phát triển các đại đô thị quy mô hàng trăm hecta như Vinhomes Smart City, Vinhomes Ocean Park, Vinhomes Grand Park, Vinhomes Royal Island, Vinhomes Wonder City, Vinhomes Green City… và thậm chí đến dự án hàng nghìn hecta như Vinhomes Green Paradise....

Song song, Vingroup đẩy mạnh mảng du lịch – nghỉ dưỡng với chuỗi Vinpearl, xây dựng các công viên chủ đề nhằm gia tăng sức hút du lịch, và qua đó xây dựng nên Vinpearl (Mã: VPL) có vốn hóa trên 144.000 tỷ đồng trên sàn chứng khoán khi niêm yết trung tuần tháng 5 năm nay.

Với VinFast, việc xây dựng hệ sinh thái ô tô điện, xe máy điện với 2 nhà máy tại Việt Nam và các cơ sở trên toàn cầu, cũng như dải sản phẩm phủ khắp phân khúc cũng cũng là động lực đưa tài sản Vingroup gia tăng, củng cố vị thế doanh nghiệp tư nhân có quy mô tài sản lớn nhất Việt Nam.

 Do đó, sẽ thiên kiến khi nhìn đơn thuần vào con số tuyệt đối. Ở đây cần đặt trong tương quan so sánh để thấy rõ Vingroup đã kiểm soát rủi ro thế nào.

Nợ phải trả không chỉ bao gồm nợ vay ngân hàng hay trái phiếu, tức phần nợ có chi phí vốn, mà còn có nhiều khoản “phải trả” khác đến từ doanh thu nhận trả trước từ khách hàng/đối tác (khoản mục người mua trả tiền trước)... và các khoản phải trả người lao động, phải trả nhà cung cấp, phải trả đối tác, nộp thuế, dự phòng… phát sinh trong các hoạt động kinh doanh thông thường, phù hợp với quy mô tập đoàn đang hiện diên trong nhiều lĩnh vực.

Nếu chỉ tính riêng nợ vay và trái phiếu, quy mô của nợ mất chi phí vốn sẽ nhỏ hơn nhiều so với tổng nợ phải trả. Tại ngày 30/6, tổng nợ phải trả của Vingroup là 799.543 tỷ đồng. Tuy nhiên, tổng dư nợ phát sinh chi phí lãi, bao gồm vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn, dài hạn và trái phiếu hoán đổi là 282.746 tỷ đồng, tương đương 29,51% tổng tài sản.

Tỷ trọng nợ mất chi phí vốn trên tổng nợ phải trả và tổng tài sản của Vingroup duy trì ổn định trong một thập kỷ qua, thậm chí có xu hướng giảm trong 3 năm trở lại đây. Năm 2023, nợ có chi phí vốn chiếm 41,1% tổng nợ phải trả và 31,9% tổng tài sản. Đến cuối tháng 6/2025, tỷ lệ này đã giảm xuống còn 35,4% và 29,5%. Nghĩa là dù quy mô nợ vay và trái phiếu có tăng nhưng tốc độ mở rộng tài sản còn cao hơn, giúp thu hẹp tỷ lệ trên. Đây là một minh chứng rõ ràng rằng Vingroup không đánh đổi an toàn để lấy quy mô, mà đang kiểm soát đòn bẩy ở mức hợp lý.

Không chỉ dừng lại ở bức tranh nợ – tài sản, Vingroup còn cho thấy năng lực thanh khoản vượt trội. Tính đến cuối quý II/2025, tập đoàn nắm giữ hơn 74.000 tỷ đồng tiền và tương đương tiền, trong đó gần 47.000 tỷ đồng là tiền gửi ngân hàng, tương đương trên 2 tỷ USD tiền mặt. Đây là vị thế hiếm có với một doanh nghiệp niêm yết tại Việt Nam, cho phép Vingroup linh hoạt ứng phó với các nghĩa vụ tài chính.

Nói thêm về vị thế, theo bảng xếp hạng Top 500 doanh nghiệp lớn nhất Đông Nam Á do tạp chí Fortune công bố năm 2025, Vingroup đã tăng 8 bậc, đứng ở vị trí 37, tiếp tục dẫn đầu khối tư nhân Việt Nam. Ở một khía cạnh khác, Vingroup hiện là doanh nghiệp tư nhân nộp thuế lớn nhất Việt Nam, và nếu tính cả khối nhà nước, tập đoàn này đứng thứ hai. Điều đó cho thấy không chỉ quy mô tài sản và doanh thu, mà đóng góp thực chất cho ngân sách quốc gia cũng ở mức rất cao.

Những phân tích trên cho thấy rằng nợ phải trả của Vingroup tăng không phải tín hiệu đáng lo ngại, mà là hệ quả trực tiếp của chiến lược mở rộng đa ngành, bổ sung trụ cột công nghiệp bên cạnh bất động sản, thương mại – dịch vụ và du lịch nghỉ dưỡng.

Với tổng tài sản gần một triệu tỷ đồng, quy mô nợ lớn là điều không thể tránh khỏi, nhưng các tỷ lệ tài chính then chốt lại đang trong xu hướng tích cực. Tỷ trọng nợ vay và trái phiếu trên tổng nợ phải trả và tổng tài sản đã giảm, năng lực thanh khoản mạnh, cùng với uy tín được củng cố bằng việc trả nợ đúng hạn. Khi nhìn bằng số liệu tương đối thay vì tuyệt đối, có thể thấy Vingroup vẫn đang kiểm soát tài chính ở mức an toàn, đồng thời khẳng định vị thế của một tập đoàn tư nhân hàng đầu Việt Nam và Đông Nam Á.