Tại Diễn đàn Bất động sản (BĐS) nhà ở 2025 với chủ đề "Sóng vệ tinh", TS Cấn Văn Lực, Chuyên gia Kinh tế trưởng BIDV, Thành viên Hội đồng Tư vấn chính sách Tài chính - Tiền tệ Quốc gia, đã chỉ ra 4 nguyên nhân khiến tỷ giá USD trong nước chịu nhiều áp lực tăng trong thời gian gần đây.

Ông cho biết trong năm ngoái, VND mất giá khoảng 5%, lý do chính là do năm ngoái USD tăng rất mạnh với 6,5%; trong khi năm nay USD mất giá khoảng 10% (tính đến ngày 12/9), nhưng VND vẫn giảm thêm 3,4% - một trong số ít đồng tiền bị mất giá.

Theo chuyên gia, có 4 nguyên nhân chính dẫn đến diễn biến này gồm:

Thứ nhất, cán cân thanh toán của Việt Nam bị âm do xuất khẩu hàng hóa có thặng dư nhưng dịch vụ, nhất là du lịch và logistics lại thâm hụt. 

"Chúng tôi đã báo cáo Thủ tướng ở hai vấn đề này, dứt khoát chúng ta phải làm tốt hơn du lịch và logistics trong thời gian tới, để cân bằng cán cân thương mại, hàng hoá và dịch vụ. Điều này cực kỳ quan trọng", TS Lực nhấn mạnh. 

Thứ hai, biến động thuế quan trong thời gian qua khiến nhu cầu găm giữ ngoại tệ tăng lên. Thứ ba, giá vàng biến động tương đối mạnh, khiến cho hoạt động nhập lậu phức tạp, gây áp lực lên thị trường ngoại hối.

Cuối cùng, chênh lệch lãi suất cũng là một yếu tố. Hiện tại, Mỹ đang duy trì lãi suất khoảng 4,2% - 4,5%, tương đương với mức lãi suất liên ngân hàng ở Việt Nam. Trong bối cảnh rủi ro tỷ giá thấp, dòng vốn ngoại tệ có xu hướng quay trở lại Mỹ để đầu tư. 

Theo TS Lực, dự báo tỷ giá từ nay đến cuối năm và sang năm tới tỷ giá sẽ ổn định hơn nhiều, khi Fed hạ lãi suất; bên cạnh đó với việc triển khai Nghị định 232 bớt áp lực thị trường vàng, dẫn tới giảm áp lực lên tỷ giá. Dự kiến cả năm VND mất giá khoảng 4%.

Trước câu hỏi Liệu Việt Nam có phải chịu áp lực tăng lãi suất hay không, TS Cấn Văn Lực nhấn mạnh NHNN sẽ không tăng lãi suất. Hiện, NHNN đang duy trì lãi suất cho vay qua đêm ở mức trên 4%.

Bên cạnh đó, Thủ tướng cũng chỉ đạo duy trì mặt bằng lãi suất cho vay ở mức thấp, cho dù lãi suất huy động có thể bị tăng lên, giá vàng hay thị trường chứng khoán, bất động sản có thể hấp dẫn hơn. 

Đồng quan điểm, các chuyên gia củaNgân hàng UOB (Singapore) cũng dự báo rằng NHNN nhiều khả năng sẽ duy trì chính sách tiền tệ thận trọng trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế ổn định và áp lực từ tỷ giá vẫn hiện hữu.

Theo UOB, trong trường hợp điều kiện kinh doanh và thị trường lao động suy yếu mạnh, NHNN có thể cân nhắc hạ lãi suất tái cấp vốn về mức thấp kỷ lục 4% từng áp dụng trong giai đoạn dịch bệnh. Tuy nhiên, đây không phải là kịch bản cơ sở.

“Chúng tôi dự báo cơ quan quản lý sẽ tiếp tục giữ ổn định lãi suất chính sách trong ngắn hạn và chỉ bắt đầu hạ lãi suất khi lộ trình cắt giảm mạnh lãi suất USD tại thị trường Mỹ là chắc chắn", ông Đinh Đức Quang, Giám đốc Khối Kinh doanh tiền tệ ngân hàng UOB  nhận định.