Hội đồng quản trị CTCP Đầu tư và Thương mại TNG (mã: TNG) gần đây phê duyệt hợp đồng cấp hạn mức tín dụng tối đa 650 tỷ đồng với Ngân hàng Thương mại cổ phần Công thương Việt Nam (VietinBank) – Chi nhánh Thái Nguyên.

Khoản vay này sẽ được sử dụng để bổ sung vốn lưu động, phát hành bảo lãnh và mở thư tín dụng phục vụ hoạt động kinh doanh. Công ty sẽ dùng tài sản của công ty làm bảo đảm cho nghĩa vụ tín dụng tại VietinBank. 

Hơn một nửa tài sản đến từ nợ vay

Công ty dệt may này đang đẩy mạnh tìm kiếm nguồn vốn từ vay nợ dù đối mặt nhiều áp lực. Trước đó vào ngày 9/6, TNG cũng đã ký hợp đồng tín dụng trị giá 1.200 tỷ đồng với BIDV – Chi nhánh Thái Nguyên.

Công ty sẽ sử dụng tài sản và các tài sản của các bên thứ ba để làm tài sản bảo đảm cho nghĩa vụ trên, bổ sung các tài sản hợp pháp khác tương ứng với dư nợ vay và chính sách tín dụng được ngân hàng phê duyệt. 

Vào ngày 18/3, TNG ký hợp đồng cấp tín dụng/cho vay hạn mức tại ngân hàng TMCP Quân đội với giá trị đến 500 tỷ đồng. Mục đích cấp tín dụng bổ sung vốn lưu động phục vụ hoạt động sản xuất, gia công hàng dệt may. Thời hạn 6 tháng và nguồn thanh toán từ doanh thu và lợi nhuận kinh doanh. 

Hay đầu năm vào 15/1, HĐQT về việc thông qua vay vốn để thực hiện dự án và thế chấp tài sản tại VietinBank - Chi nhánh Thái Nguyên. Mục đích để thanh toán các chi phí đầu tư hợp pháp của dự án đầu tư máy móc thiết bị; hạnn mức 70% tổng giá trị máy móc thiết bị hình thành của dự án.

Áp lực nợ vay tiếp tục đè nặng lên doanh nghiệp dệt may này, trong bối cảnh các hệ số nợ ở mức cao. Báo cáo soát xét đến hết quý II cho thấy nợ vay tài chính tổng cộng 3.681 tỷ đồng, tăng 36% (981 tỷ) so với thời điểm đầu năm. Con số nợ vay này chiếm hơn 54% tổng nguồn vốn, đồng nghĩa hơn một nửa tổng tài sản công ty được tài trợ bằng vốn vay

Trong đó, phần tăng chủ yếu là vay ngắn hạn với tổng cộng 2.743 tỷ đồng, tăng hơn 70% so với đầu năm (bao gồm vay ngân hàng tăng vọt lên 2.274 tỷ, vay dài hạn đến hạn trả 170 tỷ và vay trái phiếu sắp đến hạn 300 tỷ đồng). Các khoản vay ngắn hạn này chịu lãi suất trong khoảng 2,5-6,5%/năm. 

Trong khi đó, vay nợ dài hạn lại giảm từ 1.093 tỷ về còn 938 tỷ đồng. 

Dồn lực cho sản xuất, đầu tư

Nguồn tiền từ đi vay chủ yếu dùng để bổ sung vốn lưu động, trong đó bổ sung giá trị hàng tồn kho từ mức 1.074 tỷ đầu năm lên 1.561 tỷ đồng (tăng 487 tỷ) và các khoản phải thu ngắn hạn 1.265 tỷ đồng (+525 tỷ so với đầu năm).

Thực tế, TNG đã tăng cường sản xuất trong nửa đầu năm. Công ty hồi tháng 7 thông tin đơn hàng xuất khẩu đã lấp đầy kế hoạch đến quý IV/2025, trong đó châu Âu chiếm 50%, Mỹ 26% và Nga 10%.... đồng thời dự kiến mở thêm 10 chuyền may, tuyển mới 1.000 lao động, ưu tiên các đơn hàng kỹ thuật cao nhằm cải thiện biên lợi nhuận.

Riêng nửa đầu năm, công ty đã tuyển thêm 641 lao động, nâng tổng nhân sự lên 19.693 người. Chi phí nhân công gần 1.300 tỷ đồng, tăng 22% so với cùng kỳ, tương ứng thu nhập bình quân 11 triệu đồng/người/tháng.

Theo một báo cáo của Chứng khoán FPT (FPTS), TNG đã dần thay thế phương thức gia công truyền thống (CMT) sang phương thức FOB cấp 1 với tỷ trọng khoảng 85% doanh thu.

Sự khác biệt của 2 phương thức này nằm ở chỗ đơn hàng FOB có biên lãi gộp 14–18% nhờ đơn giá cao hơn, còn CMT khoảng 10–12%. Tuy nhiên, đi kèm với lợi nhuận là áp lực vốn lưu động, đối với FOB, TNG phải tạm ứng nguyên vật liệu từ rất sớm và gánh toàn bộ chi phí đầu vào trước khi thu tiền khách hàng. 

Về triển vọng cuối năm, Mirae Asset dự báo số lượng nhân viên trung bình và năng suất của TNG trong năm nay lần lượt là khoảng 20.000 người (năm 2024 là 19.052) và 400 triệu đồng/nhân viên (đi ngang). 

Theo đó, MAS dự phóng doanh thu công ty cả năm 2025 ở mức 8.000 tỷ đồng, tăng 4,5% so với cùng kỳ. Chi phí có thể tăng nhẹ do lạm phát và lợi nhuận sau thuế gần 345 tỷ đồng, tăng trưởng 10%.