Giữa năm 2026, kinh tế thế giới đang vận động trong một trạng thái đặc biệt khi tăng trưởng chưa đủ mạnh để tạo ra một chu kỳ mở rộng mới nhưng cũng chưa đủ yếu để buộc các ngân hàng trung ương quay lại chính sách tiền tệ nới lỏng quy mô lớn.
Tại Mỹ, lạm phát đã giảm đáng kể so với đỉnh của giai đoạn 2022 - 2023 nhưng vẫn duy trì ở mức cao hơn mục tiêu dài hạn. Điều này khiến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục đối mặt với bài toán khó: Hạ lãi suất quá sớm có thể khiến lạm phát quay trở lại, trong khi duy trì lãi suất cao quá lâu sẽ làm gia tăng rủi ro suy giảm tăng trưởng. Triển vọng nới lỏng tiền tệ toàn cầu vẫn còn nhiều bất định và mặt bằng lãi suất quốc tế có thể duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn kỳ vọng trước đó của thị trường.
Trong khi đó, Trung Quốc vẫn đang trong quá trình tái cân bằng mô hình tăng trưởng sau nhiều năm phụ thuộc vào bất động sản và đầu tư hạ tầng. Áp lực giảm phát, nhu cầu tiêu dùng phục hồi chậm và những thách thức trong khu vực bất động sản tiếp tục ảnh hưởng đến động lực tăng trưởng của nền kinh tế lớn thứ hai thế giới.
Đối với Việt Nam, đây không chỉ là câu chuyện của một đối tác thương mại lớn nhất mà còn là biến số quan trọng ảnh hưởng đến chuỗi cung ứng khu vực, giá hàng hóa và năng lực cạnh tranh xuất khẩu.
Tại Trung Đông, các rủi ro địa chính trị tiếp tục đặt thị trường năng lượng toàn cầu vào trạng thái nhạy cảm. Trong bối cảnh các tuyến hàng hải chiến lược đối mặt với nguy cơ gián đoạn, bất kỳ cú sốc nào đối với nguồn cung dầu khí cũng có thể nhanh chóng chuyển hóa thành áp lực lạm phát mới đối với các nền kinh tế nhập khẩu năng lượng, trong đó có Việt Nam.
Ba tọa độ lớn gồm Mỹ, Trung Quốc và Trung Đông đang tạo thành trường lực bên ngoài chi phối đáng kể triển vọng kinh tế toàn cầu năm 2026. Với một nền kinh tế có độ mở lớn, Việt Nam khó có thể đứng ngoài những biến động đó.
Khi mặt bằng lãi suất quốc tế duy trì cao và đồng USD tiếp tục giữ vai trò tài sản trú ẩn,áp lực lên tỷ giá và dòng vốn tại các nền kinh tế mới nổi, trong đó có Việt Nam, có xu hướng gia tăng. Đồng thời, các cú sốc giá năng lượng nếu kéo dài có thể tạo ra vòng truyền dẫn mới lên chi phí sản xuất, vận tải và giá tiêu dùng trong nước, thu hẹp dư địa điều hành chính sách tiền tệ.
Một thực tế ngày càng rõ nét trong những năm gần đây là sự phân hóa giữa khu vực doanh nghiệp FDI và khu vực doanh nghiệp trong nước. Trong khi khối FDI tiếp tục hưởng lợi từ xu hướng dịch chuyển chuỗi cung ứng toàn cầu và duy trì tốc độ tăng trưởng xuất khẩu tích cực, nhiều doanh nghiệp nội địa vẫn gặp khó khăn trong việc tham gia sâu vào chuỗi giá trị, tiếp cận đơn hàng mới và nâng cao năng lực cạnh tranh. Điều này đặt ra câu hỏi quan trọng về chất lượng tăng trưởng và mức độ lan tỏa thực sự của các động lực kinh tế hiện nay.
Nhưng những thách thức của Việt Nam không chỉ đến từ bên ngoài.
Sau nhiều năm mở rộng tín dụng, nền kinh tế đang xuất hiện một nghịch lý đáng chú ý. Tỷ lệ tín dụng trên GDP đã thuộc nhóm cao nhất khu vực nhưng tốc độ lưu chuyển tiền tệ lại liên tục suy giảm. Nói cách khác, nguồn vốn trong hệ thống không thiếu nhưng khả năng hấp thụ vốn của nền kinh tế đang trở thành vấn đề.
Một lượng lớn nguồn lực vẫn bị mắc kẹt trong các dự án chậm triển khai, các tài sản chưa thể đưa vào khai thác hoặc các quy trình đầu tư kéo dài. Điều này khiến hiệu quả phân bổ vốn suy giảm và làm giảm tốc độ hình thành các động lực tăng trưởng mới. Trong bối cảnh đó, câu chuyện của năm 2026 không còn đơn thuần là bơm thêm vốn mà là làm thế nào để dòng vốn được lưu chuyển hiệu quả hơn trong nền kinh tế.
Những chuyển động này đang dần thẩm thấu vào hệ thống ngân hàng. Nhiều ngân hàng đang đối mặt với áp lực suy giảm CASA, chi phí vốn tăng và biên lãi ròng (NIM) thu hẹp so với giai đoạn trước. Song song với đó,chất lượng tài sản đang xuất hiện sự phân hóa ở một số phân khúc như bất động sản nhà ở, tín dụng tiêu dùng, doanh nghiệp vừa và nhỏ.
Khi hệ thống tài chính bước vào giai đoạn ưu tiên chất lượng tài sản và quản trị rủi ro, câu hỏi đặt ra là khu vực nào của nền kinh tế sẽ tiếp tục được tiếp cận vốn và khu vực nào sẽ phải đối mặt với áp lực sàng lọc mạnh hơn trong chu kỳ mới.
Thị trường bất động sản đang đứng trước bài toán cân bằng giữa mặt bằng giá tài sản và khả năng hấp thụ của thị trường. Thị trường chứng khoán đứng trước cơ hội mở rộng vai trò như một kênh dẫn vốn trung và dài hạn nhưng đồng thời cũng phải đối diện với yêu cầu nâng cao chất lượng hàng hóa, chuẩn mực quản trị và khả năng thu hút dòng vốn tổ chức.
Trong khi đó, chương trình đầu tư hạ tầng quy mô lớn của Việt Nam trong thập kỷ tới đòi hỏi những cơ chế huy động vốn mới, vượt ra ngoài mô hình phụ thuộc chủ yếu vào tín dụng ngân hàng như hiện nay.
Trong bối cảnh đó, câu hỏi quan trọng nhất đối với nhà đầu tư không chỉ là nền kinh tế sẽ tăng trưởng bao nhiêu mà là dòng vốn sẽ dịch chuyển về đâu trong chu kỳ mới.
Từ những tọa độ vĩ mô quốc tế cho đến các nút thắt nội tại của nền kinh tế, phiên thảo luận thứ nhất “Vĩ mô 2026 - Việt Nam trước các cú sốc bên ngoài và cơ hội bên trong” tại Vietnam Investment Forum - Summer Summit sẽ tập trung làm rõ ba nhóm vấn đề trọng tâm.
Nhận diện cấu trúc lạm phát dai dẳng tại Mỹ, quỹ đạo lãi suất toàn cầu và tác động của cú sốc cung năng lượng Trung Đông lên một nền kinh tế có độ mở lớn như Việt Nam. Đồng thời đánh giá thực trạng phân hóa ngày càng rõ nét giữa khu vực FDI và khu vực doanh nghiệp nội địa, từ đó phân tích những tác động dài hạn đến chất lượng tăng trưởng và khả năng lan tỏa của nền kinh tế.
Phân tích tiến trình thực thi làn sóng cải cách thể chế “Đổi mới 2.0”, nhận diện các điểm nghẽn đang làm chậm quá trình luân chuyển nguồn lực trong nền kinh tế. Phiên thảo luận cũng sẽ giải mã nghịch lý tiền tệ khi tín dụng tiếp tục mở rộng nhưng vòng quay tiền tệ suy giảm, đồng thời đánh giá những thay đổi về thanh khoản, chất lượng tài sản và mức độ chịu đựng rủi ro của hệ thống ngân hàng trong giai đoạn hiện nay.
Đánh giá tác động của các biến số vĩ mô lên cấu trúc ngành bất động sản, triển vọng định giá của thị trường chứng khoán và khả năng hình thành các dòng vốn đầu tư mới. Từ đó gợi mở các giải pháp huy động Fresh Money thông qua vốn tư nhân, vốn ngoại và các mô hình vốn hỗn hợp nhằm đồng hành cùng chương trình đầu tư công và phát triển hạ tầng quy mô lớn của Việt Nam.
Tham gia phiên thảo luận thứ nhất “Vĩ mô 2026 - Việt Nam trước các cú sốc bên ngoài và cơ hội bên trong” tại Vietnam Investment Forum - Summer Summit có những diễn giả là chuyên gia kinh tế đầu ngành như:
Theo Cục Viễn thông, 25 triệu thuê bao không xác nhận trạng thái sử dụng trên VNeID sẽ bị khóa sau ngày 15/6.
Đại diện người lao động kỳ vọng luật sửa đổi sớm quy định lộ trình giảm giờ làm trong doanh nghiệp xuống 40-44 tiếng, cân bằng đời sống góp phần tăng năng suất lao động.
Bộ Tài chính vừa ban hành Quyết định số 1292/QĐ-BTC công bố danh mục thủ tục hành chính được sửa đổi, bổ sung và bãi bỏ trong lĩnh vực hải quan nhằm tiếp tục cụ thể hóa chủ trương cắt giảm, đơn giản hóa thủ tục hành chính, tạo thuận lợi cho hoạt động sản xuất, kinh doanh và xuất nhập khẩu.
Khoảng cách lớn giữa quy hoạch và thực tiễn đang khiến nhiều tuyến phố, khu dân cư và khu vực trung tâm thành phố Hà Nội rơi vào tình trạng quá tải chỗ đỗ xe.
