Ngày 17/9,Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hạ lãi suất quỹ liên bang về mức 4 – 4,25% sau năm lần trì hoãn, lần đầu tiên kể từ đầu năm 2025. Đây là bước đi được thị trường dự báo từ trước, khi đa số quan chức Fed kỳ vọng thêm 1–2 lần cắt giảm nữa trong năm.
Thị trường quốc tế phản ứng thận trọng: Dow Jones tăng 0,6% trong khi S&P 500 và Nasdaq giảm nhẹ; chỉ số USD (DXY) dao động quanh 97 điểm, gần mức thấp nhất kể từ đầu năm; lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm nhích lên 4,09% nhưng vẫn quanh vùng đáy; vàng duy trì trên 3.600 USD/ounce, gần mức đỉnh lịch sử.
Theo nhóm phân tích của VNDirect, Fed đảo chiều chính sách sẽ giúp hạ nhiệt áp lực tỷ giá VND/USD. Đồng USD suy yếu và chi phí tín dụng toàn cầu giảm góp phần hạn chế tình trạng đầu cơ ngoại tệ, từ đó củng cố sự ổn định của thị trường.
Trong trung hạn, xu hướng này còn thúc đẩy tái phân bổ dòng vốn toàn cầu sang các thị trường mới nổi, tạo điều kiện để Việt Nam đón dòng vốn đầu tư gián tiếp trở lại.
Lạm phát trong nước được kiểm soát.
Cùng với đó, việc lãi suất USD giảm mở ra dư địa để Ngân hàng Nhà nước (NHNN) tiếp tục định hướng nới lỏng chính sách tiền tệ. VNDirect dự báo lãi suất liên ngân hàng có thể điều chỉnh về vùng 3,5–4,0%, thay vì duy trì ở mức 4,0–4,5% như từ đầu tháng 9 đến nay.
Áp lực tỷ giá dự kiến sẽ hạ nhiệt trong quý IV/2025 nhờ sự kết hợp từ nhiều yếu tố: Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất, triển vọng nâng hạng thị trường chứng khoán, dòng vốn FDI giải ngân mạnh, thặng dư thương mại cải thiện và kiều hối gia tăng dịp cuối năm.
Trong bối cảnh đó, VNDirect giữ nguyên dự báo CPI bình quân cả năm 2025 ở mức 3,3%, với các yếu tố hỗ trợ như giá thịt lợn giảm nhờ tái đàn, chính sách miễn học phí và chỉ số giá sản xuất từ Trung Quốc giảm mạnh.
Ổn định tỷ giá hỗ trợ chính sách nới lỏng của NHNN.
Ngoài những tác động ngắn hạn, VNDirect nhấn mạnh việc lãi suất toàn cầu giảm sẽ tạo điều kiện thuận lợi để Việt Nam tiếp cận nguồn vốn quốc tế cho các dự án hạ tầng quy mô lớn, như tuyến đường sắt cao tốc Bắc – Nam trị giá 67 tỷ USD.
Tỷ lệ nợ công và nợ nước ngoài của Việt Nam đã giảm về lần lượt 34% và 28% GDP vào cuối năm 2024, mở ra dư địa tài khóa đáng kể để huy động thêm vốn.
Với chi phí vay quốc tế giảm, tính khả thi và hiệu quả của các dự án đầu tư chiến lược được kỳ vọng nâng cao, đồng thời củng cố mục tiêu tăng trưởng GDP hai con số trong giai đoạn 2026–2030.
Nhóm phân tích cũng lưu ý rằng, mặc dù Fed đã khởi động chu kỳ nới lỏng, dòng vốn đầu tư gián tiếp vào Việt Nam khó đảo chiều ngay lập tức do lãi suất quỹ liên bang vẫn ở mức trên 4%, cao hơn mức trung tính khoảng 3%.
