Theo báo cáo cập nhật ngành ngân hàng của Chứng khoán Yuanta (Yuanta Việt Nam), các chuyên gia dự báo tăng trưởng tín dụng ngành ngân hàng đạt 15% trong năm 2025, dựa trên kỳ vọng về sự hồi phục của thị trường bất động sản trong nửa cuối năm 2025. Đồng thời, tâm lý tiêu dùng nội địa dự kiến cũng sẽ cải thiện theo đà phục hồi của thị trường bất động sản.

Theo Yuanta Việt Nam, các khoản cho vay mua nhà đã tăng 5,2% trong 9 tháng đầu năm 2024, nhóm phân tích cho rằng đây không phải là mức tăng trưởng ấn tượng, tuy nhiên cao hơn nhiều so với mức tăng trưởng khiêm tốn (tăng 1%) trong cả năm 2023.

Các ngân hàng tham gia tái cơ cấu ngân hàng yếu kém như HDBank, MB, Vietcombank và VPBank sẽ nhận được hạn mức tín dụng cao hơn mức bình quân ngành trong năm 2025. Trong khi đó, ACB và Techcombank có thể được ưu tiên cấp thêm hạn mức tín dụng cao nhờ vốn mạnh và chất lượng tài sản được kiểm soát.

Đáng chú ý, chuyên gia nhận định tăng trưởng tín dụng của Sacombank sẽ tăng tốc từ năm 2025 sau khi giai đoạn tái cơ cấu kết thúc.

Bên cạnh đó, các chuyên gia dự báo thu nhập lãi ròng vẫn là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận, dự kiến chiếm khoảng 80% tổng thu nhập năm 2025 trong bối cảnh kỳ vọng về mức tăng trưởng tín dụng cao trong năm 2025.

Theo đó, biên lãi ròng (NIM) được dự báo sẽ đi ngang hoặc tăng nhẹ 0,05 - 0,1% trong năm 2025 do chi phí vốn tăng nhưng được bù đắp bởi lợi suất cho vay tăng.

Nhóm phân tích Yuanta Việt Nam dự báo chi phí vốn (COF) tăng khoảng 0,1-0,5 điểm % trong năm 2025, do áp lực tỷ giá USD/VND. Theo báo cáo, VND đã mất giá 4,3% tính đến ngày 27/12/2024, điều này khiến Ngân hàng Nhà nước (NHNN) phải can thiệp bằng cách hút thanh khoản qua phát hành tín phiếu và bán dự trữ ngoại hối.

Các chuyên gia nhận định nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giảm tốc độ cắt giảm lãi suất trong năm 2025, sẽ khiến chênh lệch lãi suất giữa USD và VND gia tăng từ đó tạo thêm áp lực. Khi đó, NHNN có thể cần thắt chặt thanh khoản hơn nữa để hỗ trợ VND, làm tăng lãi suất liên ngân hàng và chi phí vốn của các ngân hàng. 

Đồng thời, chi phí vốn cũng sẽ tăng do các ngân hàng phát hành trái phiếu nhằm huy động vốn dài hạn và cải thiện vốn cấp hai. Việc phát hành trái phiếu dài hạn giúp các ngân hàng đáp ứng quy định mức trần tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung và dài hạn (SMLR) 30% của NHNN, đặc biệt đối với những ngân hàng tập trung vào cho vay dài hạn hoặc có tỷ lệ SMLR gần mức trần.

Trước bối cảnh đó, các ngân hàng có tỷ lệ CASA cao sẽ có lợi thế hơn trong việc quản lý chi phí vốn. Các ngân hàng có tỷ lệ CASA cao tính đến quý III/2024 là Techcombank (36,5%), MB (36,5%) và Vietcombank (34,8%).

Tuy nhiên, nhóm phân tích cũng kỳ vọng lợi suất cho vay sẽ tăng trong năm 2025. Mặc dù các ngân hàng sẽ tuân theo chỉ đạo của NHNN trong việc hỗ trợ khách hàng vay, dự báo lợi suất cho vay bình quân năm 2025 sẽ cao hơn năm 2024.

Điều này phần lớn được thúc đẩy bởi kỳ vọng phục hồi của thị trường bất động sản trong năm 2025. Các khoản vay cho phân khúc này thường dài hạn và có lợi suất cao hơn, giúp bù đắp sự gia tăng chi phí vốn.

Về chất lượng tài sản, nhóm phân tích nhận định chất lượng tài sản ngành ngân hàng sẽ cải thiện, do phần lớn tài sản đảm bảo của các ngân hàng là bất động sản. Do đó, khi thị trường bất động sản sôi động trở lại sẽ giúp cải thiện thanh khoản và bán tài sản đảm bảo để xử lý nợ xấu, từ đó giúp ổn định chất lượng tài sản. 

"Những lo ngại về thị trường bất động sản chính là lý do chính khiến cổ phiếu ngân hàng bị định giá ở mức thấp. Vì vậy, chu kỳ hồi phục của thị trường bất động sản dự kiến sẽ dẫn đến việc nhóm cổ phiếu ngân hàng được định giá cao hơn trong năm 2025", báo cáo nêu rõ.

Do đó, các chuyên gia nhận định rằng áp lực trích lập dự phòng sẽ giảm đối với các ngân hàng có tỷ lệ LLR cao như Vietcombank (205%), Vietinbank (153%) và BIDV (116%). Ngược lại, các ngân hàng có tỷ lệ LLR thấp có thể cần tăng trích lập dự phòng trong năm 2025.

Dựa trên kỳ vọng chất lượng tài sản cải thiện trong năm 2025, Yuanta Việt Nam kỳ vọng tỷ lệ lãi dự thu trên tổng tài sản của ngành sẽ dao động ở mức 1,1-1,2%. Tuy nhiên, nhóm phân tích khuyến nghị nhà đầu tư nên lưu ý đến các ngân hàng có lãi dự thu cao và tăng, vì điều đó sẽ ảnh hưởng đến chất lượng lợi nhuận trong tương lai. 

Theo báo cáo dự phóng tăng trưởng lợi nhuận trước thuế hai ngân hàng VPBank và Sacombank đều đạt trên 30 % với mức tăng lần lượt là 31% và 36%. Trong khi đó, một số ngân hàng như ACB, Vietcombank, MB, BIDV, Techcombank và HDBank đều ghi nhận mức tăng trưởng hai chữ số và trên mốc 17%.