Tại phiên Fireside Chat "Khi thế giới định giá lại thị trường vốn Việt Nam" trong khuôn khổ Vietnam Investment Forum 2027, các diễn giả đã trao đổi về vai trò của Trung tâm Tài chính Quốc tế tại TP HCM (IFC HCM) trong việc kết nối dòng vốn quốc tế với nền kinh tế trong nước.
Theo PGS.TS Nguyễn Hữu Huân, Phó Chủ tịch Cơ quan Điều hành IFC HCM, trung tâm được thành lập vào tháng 2/2026, với định hướng ưu tiên phát triển các sản phẩm trên thị trường vốn. Một trong những nội dung được quan tâm là huy động vốn bằng ngoại tệ thông qua trái phiếu chính quyền địa phương để đầu tư các dự án hạ tầng đô thị.
TP HCM đã thông qua nghị quyết cho phép phát hành trái phiếu chính quyền địa phương bằng ngoại tệ. Cơ chế này mở rộng phương thức huy động vốn bên cạnh việc phát hành trái phiếu bằng nội tệ trước đây. Các trái phiếu có thể được phát hành thông qua VFC HCM và niêm yết trên thị trường trong nước hoặc khu vực.
PGS.TS Nguyễn Hữu Huân – Phó Chủ tịch Cơ quan Điều hành Trung tâm Tài chính Quốc tế Việt Nam tại TP HCM (IFC HCM). (Ảnh: BTC).
Việc phát hành trái phiếu chính quyền địa phương bằng ngoại tệ được kỳ vọng tạo thêm nguồn lực cho các dự án hạ tầng đô thị, đồng thời mở rộng khả năng tiếp cận nhà đầu tư quốc tế. Đây là một trong những hướng huy động vốn mới của TP HCM trong quá trình xây dựng IFC.
Tuy nhiên, ông Nguyễn Sơn, Chủ tịch Hội đồng thành viên Tổng công ty Lưu ký và Bù trừ Chứng khoán Việt Nam (VSDC), cho rằng IFC cần gắn kết với thị trường vốn và thị trường tiền tệ trong nước, thay vì hoạt động tách rời hệ thống tài chính hiện hữu.
Theo ông Sơn, một trung tâm tài chính quốc tế không chỉ được đánh giá qua cơ chế vận hành hay các chính sách ưu đãi. Những tiêu chí quan trọng còn bao gồm quy mô tài sản do các ngân hàng và công ty quản lý tài sản hàng đầu quản lý, cũng như vốn hóa và thanh khoản của các doanh nghiệp niêm yết.
Bên cạnh trái phiếu hạ tầng, các quỹ đầu tư vốn tư nhân (PE) và vốn đầu tư mạo hiểm (VC) cũng có thể trở thành kênh đưa vốn quốc tế đến doanh nghiệp trong nước.
PGS.TS Nguyễn Hữu Huân cho biết doanh nghiệp vừa và nhỏ chiếm khoảng 98% tổng số doanh nghiệp tại Việt Nam. Đây là nhóm có nhu cầu vốn lớn nhưng không phải doanh nghiệp nào cũng đủ điều kiện tiếp cận các kênh huy động vốn trên thị trường chứng khoán.
Thông qua các quỹ PE và VC, nhà đầu tư có thể rót vốn vào doanh nghiệp chưa niêm yết. Ngoài cung cấp tài chính, các quỹ còn có thể hỗ trợ doanh nghiệp cải thiện quản trị, nâng cao chất lượng vận hành và chuẩn bị cho các giai đoạn phát triển tiếp theo.
Một trong những hướng thoái vốn của các quỹ là đưa doanh nghiệp lên sàn thông qua hoạt động phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO). Sau khi hoàn tất quá trình đầu tư và thoái vốn, nguồn tiền có thể được tái phân bổ vào những doanh nghiệp khác.
Theo đó, PE và VC không chỉ bổ sung vốn cho các doanh nghiệp riêng lẻ mà còn có thể góp phần mở rộng nguồn cung hàng hóa cho thị trường chứng khoán. Ông Sơn cho rằng việc phát triển các quỹ này cần gắn với thị trường vốn trong nước. IFC HCM có thể đóng vai trò kết nối các định chế tài chính, nhà đầu tư quốc tế với nhiều nhóm doanh nghiệp Việt Nam hơn, thay vì chỉ tập trung vào các công ty đã niêm yết.
Vai trò kết nối vốn của thị trường tài chính càng trở nên quan trọng khi nhu cầu vốn của nền kinh tế Việt Nam trong giai đoạn tới ở mức lớn.
Thông tin từ ông Nguyễn Sơn, tổng nhu cầu vốn của nền kinh tế trong giai đoạn 2026 - 2030 ước khoảng 38,5 triệu tỷ đồng, tương đương 1.450 tỷ USD. Bình quân mỗi năm, nền kinh tế cần khoảng 7,8 triệu tỷ đồng.
Ảnh: La Giang.
Trong cơ cấu nguồn vốn, ngân sách nhà nước dự kiến đáp ứng khoảng 22%, phần còn lại đến từ khu vực tư nhân, vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) và vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài (FII).
Với tỷ trọng lớn nguồn vốn cần huy động ngoài ngân sách, thị trường vốn có vai trò kết nối nguồn lực trong và ngoài nước với nhu cầu đầu tư của doanh nghiệp và các dự án phát triển kinh tế.
Một trong những yếu tố ảnh hưởng đến khả năng thu hút vốn quốc tế là xếp hạng tín nhiệm quốc gia. PGS.TS Nguyễn Hữu Huân cho biết các quốc gia có mức xếp hạng tín nhiệm dưới ngưỡng đầu tư thường phải chịu chi phí huy động vốn quốc tế cao hơn do phần bù rủi ro lớn. Bên cạnh đó, xếp hạng tín nhiệm của doanh nghiệp cũng chịu giới hạn bởi mức xếp hạng của quốc gia.
Do đó, việc cải thiện xếp hạng tín nhiệm quốc gia không chỉ có ý nghĩa với hoạt động huy động vốn của Chính phủ mà còn tác động đến khả năng tiếp cận nguồn vốn quốc tế của doanh nghiệp trong nước.
Theo các diễn giả, Việt Nam cần xây dựng lộ trình cải thiện xếp hạng tín nhiệm quốc gia, đồng thời nâng cao tiêu chuẩn quản trị doanh nghiệp theo thông lệ quốc tế. Ông Nguyễn Sơn cũng đồng tình với việc triển khai lộ trình này nhằm góp phần giảm chi phí vốn.
Như vậy, khả năng thu hút dòng vốn quốc tế thông qua IFC HCM không chỉ phụ thuộc vào các kênh huy động mới mà còn gắn với quy mô thị trường, chất lượng doanh nghiệp, mức độ minh bạch và độ tin cậy của môi trường đầu tư.
Từ 1/7/2027, các website, ứng dụng trực tuyến sẽ bị cấm hiển thị sai số lượng hàng để tạo cảm giác khan hiếm giả, ép người tiêu dùng mua hàng.
Ông Lê Đức Giang, cựu Phó chủ tịch tỉnh Thanh Hóa, bị phạt 3 năm tù vì cấp phép khai thác cát trái quy định, gây thất thoát 5,2 tỷ đồng.
Đại biểu Phạm Trọng Nhân cho rằng mỗi doanh nghiệp chỉ nên có một báo cáo tài chính mỗi kỳ để tránh thất thu ngân sách, tích tụ nợ xấu.
Chủ tịch VSDC cho rằng cần đặt ra vấn đề liệu có thể niêm yết sản phẩm trái phiếu đô thị mà TP HCM dự kiến phát hành trên thị trường khu vực hoặc xây dựng cơ chế đặc biệt để niêm yết tại thị trường Việt Nam.
