Nhiều người bất ngờ với hệ thống công nghệ của F88, nó vượt xa hình dung ban đầu về một chuỗi cầm đồ. Vai trò thực sự của công nghệ trong mô hình kinh doanh của F88 là gì và chiến lược phát triển công nghệ của công ty ra sao?

Ông Phùng Anh Tuấn: Tôi là dân công nghệ. Nếu mà nói là mình làm công nghệ tài chính thì không phải. Ngay từ ngày đầu, dù có nền tảng công nghệ, chúng tôi vẫn tập trung vào tài chính trước. Phải hiểu rất là rõ bài toán kinh doanh cho vay, bài toán rủi ro như thế nào. Sau đấy mình mới đi phát triển công nghệ để tự động hóa nó.

Trong 8 năm đầu, chúng tôi chủ yếu phát triển công nghệ cho hoạt động vận hành và quản trị. Đến giai đoạn này thì khác, chúng tôi phát triển công nghệ để phục vụ việc mở rộng quy mô người dùng (scale user). F88 đi theo là tài chính công nghệ, chứ không phải công nghệ tài chính. Muốn mở rộng người dùng nhanh thì bắt buộc phải đầu tư rất nhiều cho công nghệ, đồng thời phải đa dạng hóa sản phẩm dịch vụ.

Khi F88 chuyển đổi sang mô hình gần như một công ty cung cấp dịch vụ tài chính đa dạng, liệu công ty có đang bỏ rơi nhóm khách hàng cầm đồ truyền thống, vốn là cốt lõi ban đầu không?

Ông Phùng Anh Tuấn: Thực ra, F88 từ đầu đến giờ vẫn kiên định tập trung vào cái nhóm khách hàng bình dân. Cho dù chung tôi đa dạng hóa sản phẩm, dịch vụ gì đi nữa thì vẫn phải tập trung vào nhóm đấy, bởi vì nếu lệch ra khỏi nhóm đấy là chết. Làm sao cạnh tranh được công ty tài chính hay ngân hàng?

Bản chất cái sản phẩm lõi của mình vẫn là sản phẩm cho vay trên tài sản đảm bảo. Chẳng qua là hiện tại chúng tôi đa dạng hóa thêm các sản phẩm, dịch vụ khác để phục vụ khách hàng. Ví dụ sắp tới, F88 có thể nghiên cứu sản phẩm cho vay trả góp trên xe cũ chẳng hạn. Mà ngân hàng không phục vụ, công ty tài chính không phục vụ thì mình phục vụ cái nhóm khách hàng bình dân đó.

Sau sự cố năm 2023, nhiều người quan tâm đến quy trình thu hồi nợ của F88. Ông có thể chia sẻ cụ thể về quy trình này và cách công ty đảm bảo tuân thủ pháp luật không?

Ông Phùng Anh Tuấn: Tôi rất tự hào về hoạt động thu hồi nợ của F88. Ngay từ đầu, chúng tôi đã cam kết về trải nghiệm khách hàng. Hoạt động thu hồi của F88 khác hoàn toàn so với thị trường. Bản chất của chúng tôi là cho vay có tài sản đảm bảo, không phải cho vay tín chấp. Tỷ lệ phải thu hồi tài sản chỉ khoảng 1%, còn lại là khách hàng tự trả, nên chúng tôi không có lý do gì phải 'khủng bố' khách hàng.

Chúng tôi thực hiện 100% hoạt động thu hồi trong nội bộ (in-house), không bán nợ hay thuê ngoài (outsource) để kiểm soát chất lượng. Sự cố năm 2023 xuất phát từ hành vi cá nhân, không phải từ chủ trương của công ty. Quy trình của chúng tôi rất đơn giản: nhắc nợ, và khi nợ quá 90 ngày thì sẽ tiến hành thu hồi tài sản. Chúng tôi ưu tiên để khách hàng tự thanh lý. Trong trường hợp khách hàng không hợp tác, chúng tôi sẽ thực hiện các thủ tục tố tụng.

Trong bối cảnh phát triển bền vững đang là xu hướng, F88 thực thi chiến lược ESG (Môi trường - Xã hội - Quản trị) như thế nào và thách thức lớn nhất là gì?

Bà Trần Mai Thảo: Tôi chính là người phụ trách dự án ESG của F88. Việc này bắt nguồn từ yêu cầu của các bên cho vay nước ngoài. Tại F88, ESG là một văn hóa, bất kỳ hoạt động nào của nhân viên cũng đều phải chú ý đến tác động về môi trường, xã hội và quản trị."

Hiện tại, chúng tôi đang hợp tác với một bên tư vấn để hệ thống hóa các hoạt động và sẽ có báo cáo ESG được kiểm toán vào năm 2025. Thách thức lớn nhất đến từ chính uy tín (reputation) của thương hiệu. Chúng tôi đang nỗ lực thay đổi cách nhìn nhận của cộng đồng.

Về quản trị, chúng tôi làm rất tốt với sự tham gia của các quỹ lớn. Về môi trường, chúng tôi đang thực hiện các biện pháp như giảm giấy in, kiểm soát điện, nước và nghiên cứu các sản phẩm ưu đãi cho tài sản thân thiện với môi trường như xe điện.

Mục tiêu của F88 là đạt vốn hóa 1 tỷ USD vào năm 2027. So với các công ty tương tự ở Thái Lan có ngân hàng đứng sau, F88 có kế hoạch kêu gọi cổ đông chiến lược lớn, tương tự để đạt được mục tiêu này không?

Ông Phùng Anh Tuấn: Việc có cổ đông chiến lược chỉ là một phần. Điều quan trọng nhất là làm cho thị trường hiểu về mô hình kinh doanh và công thức định giá của chúng tôi. Tất nhiên, F88 sẽ có một vòng gọi vốn pre-IPO vào khoảng đầu năm tới và sẽ lựa chọn những nhà đầu tư chiến lược tham gia. Nhưng đó chỉ là một phần.

Cuối cùng hiệu quả kinh doanh của bạn thể hiện ra sao và thị trường sẵn sàng trả cho bạn hệ số P/E bao nhiêu mới là quan trọng. Ví dụ, NTL có P/E tại một thời điểm là 33 lần. F88 không cần đến 33 lần, chỉ cần khoảng 22 lần là đã có cơ hội đạt 1 tỷ đô. Nhưng để được mức P/E 22 lần, nhà đầu tư sẽ phải nhìn thấy tốc độ tăng trưởng của công ty trong 5 năm tới và liệu chúng tôi có đang dẫn đầu thị trường hay không.

Liên quan đến việc lên sàn UPCoM, F88 phục vụ khách hàng bình dân nhưng giá cổ phiếu khi lên sàn lại rất cao, "không hề bình dân". Ban lãnh đạo có suy nghĩ gì về sự nghịch lý này và liệu mức giá đó đã phản ánh đúng giá trị công ty chưa?

Ông Phùng Anh Tuấn: Thực ra, về giá cổ phiếu F88 thì có lẽ mọi người chưa tìm hiểu kỹ. Về cơ bản, F88 có tổng số lượng cổ phiếu chỉ hơn 8 triệu. Chẳng qua là hiện tại cổ phiếu đang cô đặc. Dự kiến trong khoảng một tháng, cùng lắm là hai tháng tới, F88 sẽ chia tách cổ phiếu. Khi đó, giá sẽ về xấp xỉ loanh quanh mốc thị trường chấp nhận được.

Về góc độ định giá doanh nghiệp, năm 2023, F88 đã được định giá sau huy động vốn (post-money) là 350 triệu đô la, tương ứng với giá trị cổ phiếu đang giao dịch trên UPCoM hiện nay. Có nghĩa là cách đây 2 năm, giá trị của công ty đã ở mức đó rồi.

Bà Trần Mai Thảo: Khi F88 đăng ký giá giao dịch trên sàn UPCoM, không phải công ty muốn đăng ký giá nào cũng được. Mức giá 634.900 đồng được tính toán rất thận trọng, dựa trên giá giao dịch trên thị trường OTC cộng với giá trị sổ sách (book value). Sau ngày giao dịch đầu tiên, giá cổ phiếu đã tăng dần, điều đó thể hiện thị trường đang đánh giá cổ phiếu của F88 có giá trị cao hơn.

Giá của cổ phiếu thì do thị trường quyết định. Công ty không thể tác động đến giá vì không thực hiện mua bán hay giao dịch bất kỳ cổ phiếu nào. Chính vì vậy, thị trường sẽ dần điều chỉnh giá về mức hợp lý.

Sau khi lên sàn, chiến lược huy động và sử dụng vốn của F88 trong thời gian tới sẽ ra sao?

Bà Trần Mai Thảo: Chiến lược của công ty là đa dạng hóa nguồn vốn, bao gồm trái phiếu, các tổ chức quốc tế, quỹ đầu tư nước ngoài và ngân hàng trong nước. Việc lên sàn cũng nằm trong chiến lược này. Trước khi chuyển sang HOSE, công ty sẽ thực hiện một vòng gọi vốn pre-IPO. Mục tiêu của chúng tôi là duy trì tỷ lệ Nợ trên Vốn chủ sở hữu (D/E) nhỏ hơn hoặc bằng 4 lần để đảm bảo an toàn tài chính.

Ông Phùng Anh Tuấn: Đối với vốn vay, chúng tôi vay theo nhu cầu, không có chuyện huy động một lượng lớn tiền về rồi để không. Còn với vốn equity (vốn chủ sở hữu) huy động được, chúng tôi sẽ đầu tư vào ba mảng chính: công nghệ, mở rộng mạng lưới và đa dạng hóa sản phẩm.

Xin cảm ơn ông, bà vì buổi chia sẻ!