Báo cáo tài chính giữa niên độ cho kỳ kết thúc ngày 31/12/2025 của VinaCapital Vietnam Opportunity Fund Limited (VOF) cho thấy kế hoạch thoái vốn khỏi Chicilon Media. 

Theo báo cáo được Kantar Media công bố năm 2025, Chicilon Media chiếm hơn 90% thị phần trong lĩnh vực quảng cáo thang máy theo số lượng thiết bị tại tòa nhà đạt chuẩn ở TP HCM và Hà Nội. Phần còn lại của thị trường, gồm các công ty khác, cộng lại chiếm chưa tới 10%.

Quyết định thoái vốn của VOF được đưa ra trong bối cảnh thị trường quảng cáo kỹ thuật số đang có những thay đổi, tạo ra áp lực lớn lên các doanh nghiệp dẫn đầu phân khúc truyền thống.

Trong danh mục đầu tư của VOF, Chicilon Media được phân loại là tài sản vốn cổ phần tư nhân (Private Equity) thuộc nhóm hàng tiêu dùng không thiết yếu. Sau 3 năm nắm giữ, quỹ này đã quyết định rút vốn. 

Theo nhận định của VOF, dù Chicilon Media là doanh nghiệp đang chiếm ưu thế trong mảng quảng cáo trong nhà và truyền thông kỹ thuật số, đơn vị này hiện phải đối mặt với áp lực cạnh tranh gay gắt về giá.

Bên cạnh đó, sự trỗi dậy của các hình thức quảng cáo kỹ thuật số khác đã làm thay đổi vị thế vốn có của doanh nghiệp. 

Sau khi đánh giá lại các yếu tố rủi ro và tiềm năng dài hạn, VOF kỳ vọng hệ số nhân vốn đầu tư (MOIC) từ khoản đầu tư này đạt 1,3 lần.

Quá trình thoái vốn được thực hiện theo lộ trình cụ thể. VOF bắt đầu rút vốn vào cuối năm 2025. Khoản tiền gốc ban đầu đã được quỹ nhận về trong tháng 12/2025. Phần giá trị còn lại được bên mua đồng ý thanh toán dần trong năm 2026. 

Theo cập nhật từ báo cáo, các khoản thanh toán cho đến nay đang thực hiện đúng thỏa thuận. Tuy nhiên, do tính chất thanh toán theo giai đoạn, giá trị ghi sổ còn lại của khoản đầu tư đã được điều chỉnh giảm 1,5 triệu USD so với thời điểm 30/6/2025 để phản ánh giá trị thời gian của dòng tiền.

Nhìn lại diễn biến hoạt động của Chicilon Media trong giai đoạn 2024 - 2025, có thể thấy những dấu hiệu của một cuộc tái cấu trúc quy mô lớn nhằm ứng phó với biến động thị trường.

Trong nửa đầu năm 2024, theo doanh nghiệp tự công bố trên website, Chicilon Media ghi nhận mức tăng trưởng doanh số 18,42% so với cùng kỳ, với mạng lưới hơn 40.000 màn hình tại các tòa nhà và sân bay. 

Tuy nhiên, đến nửa cuối năm 2025, chiến lược của công ty đã có sự thay đổi rõ rệt. Chicilon Media quyết định ngừng cung cấp kênh quảng cáo (bao gồm Tivi và màn hình LED lớn) tại hệ thống sân bay - vốn là một trong những mảng kinh doanh cốt lõi trước đây.

Lý do được đưa ra là kênh sân bay không còn phù hợp với chiến lược dài hạn và các giá trị mà công ty muốn mang lại cho khách hàng. Thay vào đó, doanh nghiệp chuyển nguồn lực sang phát triển mạng lưới "Retail BotMedia" - tập trung vào các chuỗi siêu thị và bán lẻ trên toàn quốc.

Trong hai tháng 10 và 11/2025, Chicilon Digital Media - một hạt nhân cốt lõi trong hệ sinh thái Chicilon Media ghi nhận doanh thu vượt 235 tỷ đồng. Công ty tập trung nâng cấp hệ thống lên công nghệ 4G, tích hợp trí tuệ nhân tạo (AI) và kết nối NFC để tăng tính tương tác. 

Việc chuyển hướng này được giải thích là để bám sát hành vi mua sắm thực tế của người tiêu dùng tại các điểm chạm như lối vào siêu thị, kệ hàng và quầy thanh toán.

Mặc dù Chicilon Media nỗ lực thay đổi bằng cách số hóa hệ thống và tập trung vào các điểm chạm có khả năng đo lường hiệu quả, nhưng những nhận định từ VOF cho thấy thị trường đang chịu nhiều áp lực.

Dù doanh nghiệp công bố những con số doanh thu tích cực và việc khóa trước các vị trí quảng cáo cho năm 2026 từ quý IV/2025, nhưng áp lực cạnh tranh về giá và sự thay đổi trong tư duy lập ngân sách của các nhãn hàng là thực tế không thể phủ nhận. 

Các doanh nghiệp quảng cáo hiện nay buộc phải chuyển dịch từ mô hình "hiển thị" thuần túy sang mô hình "hiệu quả đo lường được" để duy trì khả năng thu hút dòng tiền.

Việc VOF thoái vốn sau 3 năm nắm giữ với mức lợi nhuận 1,3 lần có thể xem là một bước đi mang tính chốt lời và cơ cấu lại danh mục khi nhận thấy những rủi ro từ sự cạnh tranh của các nền tảng kỹ thuật số mới. 

Câu chuyện của Chicilon Media phản ánh thực trạng chung của ngành quảng cáo ngoài trời (DOOH) tại Việt Nam, khi mà một giai đoạn cạnh tranh mới đang bắt đầu, nơi mà vị thế thống trị cũ đang bị thách thức bởi các giải pháp công nghệ và áp lực tối ưu hóa chi phí từ phía khách hàng.