Vào ngày 16/9, Fed đã bắt đầu cuộc họp chính sách mới với tâm điểm là quyết định lãi suất và dự báo lãi suất tương lai. Bên cạnh đó, một loạt động thái chính trị hiếm thấy đối với giới chức ngân hàng trung ương cũng là mối quan tâm lớn.

Về mặt chính sách tiền tệ, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC, tức cơ quan hoạch định chính sách của Fed) sẽ công bố quyết định lãi suất vào chiều ngày 17/9 (khoảng rạng sáng ngày 18/9 theo giờ Việt Nam).

Cùng với đó, các quan chức sẽ phác thảo triển vọng lãi suất tương lai trên biểu đồ dot plot mà thị trường đặc biệt quan tâm.

Về mặt chính trị, Fed sẽ đón một thống đốc mới là ông Stephen Miran, người do Tổng thống Donald Trump đề cử và gần như chắc chắn sẽ không đồng tình với phương án hạ lãi suất 25 điểm cơ bản (bps). Có khả năng ông Miran muốn giảm mạnh hơn.

Một số quan chức khác cũng có thể bỏ phiếu chống lại mức giảm 25 bps. Và thậm chí, có khả năng một số quan chức sẽ bỏ phiếu chống lại việc giảm lãi suất khi Fed cân nhắc giữa một thị trường lao động suy yếu và nỗi lo lạm phát bùng lên vì thuế quan.

Vì vậy, mặc dù Fed chắc chắn sẽ giảm lãi suất, những gì diễn ra sau đó vẫn còn là một ẩn số, CNBC lưu ý.

“Mục tiêu kép của Fed đang trong trạng thái ‘căng thẳng’ và có khả năng sẽ còn căng thẳng hơn nữa trong tương lai. Cộng thêm xu hướng chính trị hoá ngày càng lớn tại Fed, mọi thứ đang trở nên phức tạp hơn”, chiến lược gia John Velis của BNY nhận xét.

Triển vọng lãi suất khó đoán

Thượng viện đã phê chuẩn ông Miran vào đầu tuần này. Từ giờ, ông sẽ đảm nhận phần nhiệm kỳ còn lại của cựu Thống đốc Adriana Kugler, dự kiến kéo dài đến tháng 1/2026.

Mặc dù chưa rõ ông Miran sẽ bỏ phiếu như thế nào, giới chuyên gia dự đoán vị thống đốc mới sẽ phản đối quyết định hạ lãi suất 25 bps của FOMC.

Hôm 15/9, ông Trump đã một lần nữa thúc giục FOMC và Chủ tịch Jerome Powell hạ lãi suất mạnh mẽ. Trong một bài đăng trên mạng xã hội Truth Social, vị tổng thống viết Fed “phải cắt giảm lãi suất, ngay bây giờ, và lớn hơn những gì Powell dự kiến”.

Trong một cuộc phỏng vấn với CNBC hôm 16/9, Bộ trưởng Bộ Tài chính Scott Bessent đã khuyến khích ngân hàng trung ương Mỹ thực hiện một đợt giảm “trọn vẹn”.

“Tổng thống Trump rất am hiểu về kinh tế và tôi nghĩ ông ấy đã đúng trong phần lớn thời gian qua. Vấn đề là Fed đã chậm trễ. Chúng tôi hy vọng họ sẽ bắt đầu bắt kịp một cách nhanh chóng”, ông Bessent nói.

Những người theo dõi Fed dự đoán Thống đốc Christopher Waller và Michelle Bowman - hai quan chức do ông Trump bổ nhiệm - cũng có thể sẽ phản đối việc hạ lãi suất 25 bps để yêu cầu một mức giảm lớn hơn.

Trong khi đó, họ dự đoán Chủ tịch Fed chi nhánh Kansas City Jeffrey Schmid và có lẽ là cả Chủ tịch Fed chi nhánh St. Louis Alberto Musalem có thể sẽ chọn không cắt giảm lãi suất, dù chưa có gì chắc chắn.

Bất chấp những yêu cầu của Nhà Trắng và rạn nứt trong FOMC, thị trường nhìn chung kỳ vọng Fed sẽ giảm 25 bps. Sau đó, các nhà giao dịch đặt cược Fed sẽ tiếp tục giảm lãi suất vào tháng 10 và 12, xác suất cho khả năng này là khoảng 70%, theo CME Group.

Tốc độ nới lỏng tiền tệ như vậy có thể chưa làm ông Trump hài lòng. Ngoài đề cử ông Miran, gần đây chủ nhân Nhà Trắng còn tuyên bố sa thải Thống đốc Lisa Cook với cáo buộc nữ quan chức đã gian lận hồ sơ vay thế chấp mua nhà để gây áp lực lên Fed.

Tuy nhiên, hầu hết các nhà kinh tế đều đã dự đoán trước điều này.

“Câu hỏi quan trọng cho cuộc họp tháng 9 là liệu FOMC có báo hiệu rằng đây có thể là lần đầu tiên trong một loạt các đợt cắt giảm lãi suất liên tiếp hay không”, nhà kinh tế David Mericle của Goldman Sachs cho hay.

“Chúng tôi dự đoán tuyên bố chính sách của FOMC sẽ thừa nhận sự suy yếu của thị trường lao động nhưng không có thay đổi nào đối với định hướng chính sách hay thể hiện sự đồng thuận nào về việc hạ lãi suất vào tháng 10. Tuy nhiên, Chủ tịch Powell có thể nhẹ nhàng đưa ra gợi ý theo hướng đó trong cuộc họp báo”, ông Mericle nói thêm.

Vị chuyên gia của Goldman Sachs dự đoán biểu đồ dot plot sẽ báo hiệu hai đợt giảm lãi suất trong những tháng cuối năm 2025 thay vì ba lần nhưng mức độ chênh lệch giữa hai phương án là khá hẹp.

Trên thực tế, cách lựa chọn từ ngữ của ông Powell tại các cuộc họp báo thường quan trọng hơn tuyên bố của FOMC.

Và trong bài phát biểu tại Jackson Hole vào cuối tháng 8, ông Powell đã tỏ ra ôn hoà hơn, cho thấy nhiều khả năng chính sách tiền tệ sẽ thay đổi trong tương lai nhưng khó phán đoán nhà lãnh đạo Fed sẽ hành động quyết liệt đến đâu.