Chiều ngày 26/6, CTCP Tập đoàn Xây dựng Hòa Bình (Mã: HBC) đã tổ chức thành công Đại hội đồng cổ đông (ĐHĐCĐ) thường niên năm 2026. Tính đến 13h30, tổng số cổ đông tham dự và ủy quyền là 505 người đại diện cho hơn 193,4 triệu cổ phiếu tương ứng với 55,7% tổng số cổ phần có quyền biểu quyết và đủ điều kiện tiến hành đại hội.

Về kế hoạch kinh doanh, năm 2026, HBC đặt mục tiêu tổng doanh thu 10.000 tỷ đồng tăng hơn 116% so với kết quả thực hiện năm trước. Lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt 250 tỷ đồng, gần tương đương mức thực hiện năm 2025.

Kết thúc quý I/2026, HBC ghi nhận doanh thu 1.322 tỷ đồng tăng 91% so với quý I/2025, lợi nhuận sau thuế đạt gần 23 tỷ đồng, tăng mạnh so với 5 tỷ đồng trong cùng kỳ năm trước. Với kết quả này, HBC đã hoàn thành được 13% kế hoạch doanh thu và 9% lợi nhuận năm.

Về phương án phân phối lợi nhuận, do chưa đáp ứng đủ các điều kiện theo quy định, HBC cho biết sẽ không thực hiện chia cổ tức cho năm tài chính 2025.

Tại đại hội, HBC trình cổ đông thông qua phương án dừng triển khai kế hoạch chào bán cổ phiếu riêng lẻ để tăng vốn điều lệ đã được phê duyệt tại ĐHĐCĐ thường niên năm 2025. Theo doanh nghiệp, do điều kiện thị trường chưa thuận lợi cùng với sự thay đổi về nhu cầu vốn, Hội đồng quản trị (HĐQT) đề xuất chuyển sang phương án phát hành cổ phiếu để hoán đổi nợ với các chủ nợ.

Tổng số cổ phiếu phát hành gần 47 triệu cổ phiếu với tỷ lệ hoán đổi 1 cổ phiếu cho mỗi 10.000 đồng giá trị khoản nợ. Tổng giá trị các khoản nợ dự kiến được chuyển đổi thành vốn góp đạt hơn 469 tỷ đồng. Đối tượng tham gia là các chủ nợ đã đạt được thỏa thuận bằng văn bản với công ty về việc hoán đổi nợ, bao gồm các nhà cung cấp, nhà thầu phụ và đối tác sản xuất.

Cổ phiếu phát hành để hoán đổi nợ sẽ bị hạn chế chuyển nhượng trong vòng một năm kể từ ngày hoàn tất đợt phát hành. Thời gian triển khai dự kiến từ quý II/2026 sau khi được cơ quan quản lý chấp thuận.

Theo danh sách công bố, hiện có 99 chủ nợ tham gia chương trình hoán đổi với tổng giá trị công nợ khoảng 514 tỷ đồng. Trong đó, CTCP Máy Xây dựng Matec là chủ nợ có giá trị lớn nhất với hơn 92 tỷ đồng. Nếu phương án được thực hiện, Matec dự kiến nhận hơn 9,2 triệu cổ phiếu HBC. Cộng với hơn 2,2 triệu cổ phiếu đang nắm giữ, tỷ lệ sở hữu của doanh nghiệp này tại HBC có thể tăng lên khoảng 2,91% vốn điều lệ sau phát hành.

Bên cạnh kế hoạch kinh doanh và phương án tăng phát hành cổ phiếu, cổ đông đã thông qua việc miễn nhiệm ông Lê Văn Nam khỏi vị trí Thành viên Hội đồng quản trị (HĐQT) nhiệm kỳ 2025 - 2029 sau khi ông có đơn từ nhiệm từ cuối tháng 10/2025.

HBC muốn lập "cánh tay" huy động vốn mới

Tại đại hội, ông Nguyễn Kinh Luân - Thành viên HĐQT kiêm Phó Tổng Giám đốc Đầu tư và Phát triển Thị trường Quốc tế đã có những chia sẻ về bối cảnh hiện tại đặt ra yêu cầu cấp thiết cho HBC khi cần thêm một kênh tiếp cận vốn linh hoạt, minh bạch và đáp ứng được tiêu chuẩn của các định chế tài chính.

Ông cho hay trên thực tế, tình hình tài chính còn nhiều khó khăn khiến việc mở rộng hạn mức vay trực tiếp không thuận lợi, trong khi các nhà đầu tư tổ chức trong và ngoài nước thường đòi hỏi cấu trúc vốn rõ ràng và cơ chế quản trị chuyên nghiệp trước khi rót vốn. Bên cạnh đó, để tận dụng giai đoạn phục hồi của thị trường, HBC cần thêm nguồn lực nhằm cải thiện dòng tiền vận hành, giảm áp lực nợ và nâng cao năng lực tham gia các dự án chất lượng cao hơn.

Trước bối cảnh đó, HBC đề xuất thành lập Hoa Binh Invest Holdings (HBIH) - một pháp nhân đầu tư độc lập đóng vai trò cổ đông chiến lược của HBC và là cầu nối với các nhà đầu tư tài chính. HBIH được xây dựng với cơ chế quản trị độc lập, quy trình phê duyệt rõ ràng và nguyên tắc giao dịch minh bạch theo thị trường, nhằm tạo niềm tin với các định chế tài chính. Mục tiêu trước mắt là thu hút vốn mới từ trong và ngoài nước, đồng thời từng bước hình thành hệ sinh thái hỗ trợ HBC phát triển bền vững.

Để cổ đông yên tâm, ông Luân khẳng định việc triển khai HBIH tuân thủ nguyên tắc gồm không chuyển giao các khoản nợ và nghĩa vụ tài chính hiện hữu của HBC sang HBIH; không làm suy giảm quyền và lợi ích hợp pháp của cổ đông hiện hữu; có cơ chế giao dịch minh bạch, tuân thủ nguyên tắc thị trường và pháp luật; và có mục tiêu duy nhất là giúp HBC khỏe hơn, cạnh tranh tốt hơn và được thị trường định giá cao hơn.

Về dài hạn, HBIH được kỳ vọng trở thành hạt nhân hình thành hệ sinh thái mới với 5 trụ cột: ứng dụng công nghệ AI, phát triển cấu kiện đúc sẵn, mở rộng hạ tầng và công nghiệp, xuất khẩu vật liệu và dịch vụ BIM, và đào tạo nhân lực chất lượng cao. Ông Luân nhấn mạnh mục tiêu cuối cùng là giúp HBC hấp thụ và chuyển hóa "backlog" thành doanh thu và dòng tiền thực tế, từ đó tạo ra giá trị bền vững cho tất cả các bên liên quan.

Phần thảo luận

Trong danh sách 99 chủ nợ, tổng dư nợ là khoảng 747,65 tỷ đồng nhưng phương án chỉ hoán đổi 514,19 tỷ đồng. Xin ban lãnh đạo cho biết khoảng 233 tỷ đồng còn lại sẽ được xử lý như thế nào? Đây là các chủ nợ không đồng ý hoán đổi hay là phần công nợ HBC chủ động giữ lại để thanh toán bằng tiền?

Ông Lê Viết Hải - Chủ tịch HĐQT: Có những chủ nợ là các nhà cung cấp, nhà thầu phụ đồng ý hoán đổi 100% nợ bằng cổ phiếu, nhưng cũng có những chủ nợ chỉ hoán đổi 50%, 30% hoặc 70%. Tất nhiên Hòa Bình mong muốn hoán đổi 100% nợ, nhưng do nhu cầu tài chính của các đối tác, chúng ta không thể yêu cầu hoặc đề nghị họ hoán đổi toàn bộ được.

Khoản nợ mà các đối tác không đồng ý hoán đổi sẽ được trả bằng tiền mặt. Chúng tôi đã thương thảo lộ trình thanh toán cụ thể, có trường hợp trả trong vòng 3 tháng, 5 tháng hoặc 1 năm, tùy thuộc vào tuổi nợ và điều kiện tài chính của từng đối tác. Các đối tác đều cố gắng hết sức chia sẻ khó khăn với Hòa Bình. Đây là một giải pháp mà họ đã có sự hy sinh rất lớn để hỗ trợ công ty vượt qua giai đoạn khó khăn này.

Giải quyết các khoản nợ còn lại là một thử thách, nhưng chúng tôi đã có kế hoạch phục hồi tập đoàn và tin rằng sự hy sinh của đối tác sẽ được đền đáp. Ban điều hành sẽ nỗ lực hết sức để đảm bảo thực hiện đúng lộ trình đã thống nhất. Chúng tôi đã bắt đầu đà hồi phục; doanh thu năm 2026 dự kiến gấp đôi năm 2025 là hoàn toàn khả thi. Việc có đến 99 đối tác chiến lược đồng ý hoán đổi nợ trong hai năm liên tiếp là một kỳ tích, tạo nên một hệ sinh thái mạnh mẽ và kiên cố cho Hòa Bình.

Sau đợt phát hành hoán đổi 514 tỷ đồng công nợ, ban lãnh đạo có thể chia sẻ lộ trình tái cấu trúc tài chính trong 12 tháng tới không? Cụ thể còn bao nhiêu công nợ thương mại có thể tiếp tục xử lý? HBC có kế hoạch phát hành thêm cổ phiếu ngoài phương án này hay không? Ba chỉ tiêu quan trọng nhất mà cổ đông nên theo dõi để đánh giá HBC đang phục hồi đúng kế hoạch là gì?

Ông Nguyễn Kinh Luân - Thành viên HĐQT kiêm Phó Tổng Giám đốc Đầu tư và Phát triển Thị trường Quốc tế: Trong 12 tháng tới, HBC sẽ tập trung vào ba việc chính. Thứ nhất là hoàn tất hoán đổi 514,2 tỷ đồng công nợ; thứ hai là cơ cấu 1.000 tỷ đồng nợ ngắn hạn sang trung và dài hạn; đồng thời đẩy mạnh thu hồi công nợ và thanh lý tài sản không cốt lõi để giảm dư nợ, chi phí lãi vay và bổ sung vốn lưu động.

Về công nợ, đợt phát hành này xử lý khoảng gần 70% công nợ của 99 đối tác tham gia. Nhóm này còn khoảng 233 tỷ đồng sẽ tiếp tục được xử lý bằng tiền, cơ cấu lại thời hạn thanh toán hoặc các phương án phù hợp khác. HBC không mặc định tiếp tục dùng cổ phiếu để xử lý toàn bộ phần nợ này.

Tại thời điểm này, ngoài phương án đang trình đại hội, HBC chưa có phương án phát hành thêm cổ phiếu trực tiếp nào khác. Nếu xem xét công cụ chuyển đổi trong tương lai, việc đó phải gắn với backlog có chất lượng, dòng tiền rõ ràng và tạo ra giá trị lớn hơn mức độ pha loãng.

Về ba chỉ tiêu quan trọng nhất để đánh giá sự phục hồi bao gồm như sau:

+ Dòng tiền kinh doanh và tốc độ thu hồi công nợ.

+ Tỷ lệ nợ vay trên vốn chủ sở hữu (mục tiêu giảm về khoảng 1).

+ Lợi nhuận từ hoạt động xây dựng cốt lõi và biên lợi nhuận, thay vì chỉ nhìn vào các khoản thu nhập bất thường. HBC chỉ thực sự phục hồi khi lợi nhuận chuyển thành tiền, nợ giảm thực chất và tăng trưởng không đánh đổi bằng pha loãng thiếu kiểm soát.

Với vai trò hiện tại, ông Lê Viết Hải sẽ đưa ra phương án thực hiện nào để giúp công ty sớm phục hồi và phát triển rộng hơn? Thời gian phục hồi cần bao lâu?

Ông Lê Viết Hải - Chủ tịch Hội đồng quản trị (HĐQT): Công ty hướng đến phục hồi dựa trên bốn trụ cột chính. Đảm bảo dòng tiền, đây là vấn đề sống còn. Phải tăng cường thu hồi nợ và kiểm soát dòng tiền chặt chẽ để không dự án nào bị đứt gãy. Tiếp đến là việc chọn lọc dự án - ưu tiên các dự án có tính khả thi cao, chủ đầu tư có năng lực tài chính rõ ràng và phù hợp với sở trường của tập đoàn (như khách sạn, resort cao cấp).

Về phương thức nhận thầu, Hòa Bình sẽ phát triển mô hình nhận thầu theo phương thức chỉ định thầu, không cạnh tranh bằng giá rẻ mà bằng đẳng cấp chất lượng. Chúng ta tiếp cận ngay từ đầu để tư vấn tối ưu hóa thiết kế, đảm bảo lợi nhuận và chia sẻ rủi ro hài hòa với nhà đầu tư. Cuối cùng là mở rộng mảng công nghiệp, hạ tầng và thị trường nước ngoài, đây là những lĩnh vực giúp tăng hiệu quả hoạt động về lâu dài.

Chúng tôi tin rằng nếu có chiến lược thị trường, sản phẩm và năng lực cạnh tranh đúng đắn, công ty nhất định sẽ thành công và duy trì tốc độ tăng trưởng như đã từng thực hiện trong 30 năm qua.

Việc thành lập Hoa Binh Invest Holdings có giúp cải thiện vốn chủ sở hữu hay không? Ban điều hành có kế hoạch gì để tham gia các gói đấu thầu đầu tư công sắp tới khi năng lực tài chính còn hạn chế?

Ông Nguyễn Kinh Luân - Thành viên HĐQT kiêm Phó Tổng Giám đốc Đầu tư và Phát triển Thị trường Quốc tế: Việc thành lập Hoa Binh Invest Holdings giúp mở rộng khả năng tiếp cận nguồn vốn và đối tác chiến lược, nhưng không tự động làm tăng vốn chủ sở hữu hay xóa lỗ lũy kế của HBC.

Trong 12 tháng tới, chúng tôi tập trung vào bốn nhóm giải pháp đó là tạo lợi nhuận thực sự từ xây dựng cốt lõi, đẩy mạnh thu hồi nợ và thoái vốn, cơ cấu lại nợ vay và huy động thêm vốn trực tiếp hoặc thông qua Hoa Binh Invest Holdings khi tạo ra giá trị lớn.

Về đấu thầu đầu tư công, HBC đang triển khai hai hướng song song. Một mặt, khẩn trương cải thiện các chỉ tiêu tài chính để khôi phục năng lực đấu thầu độc lập. Mặt khác, tích cực hợp tác liên danh với các đối tác lớn có năng lực tài chính và công nghệ, ví dụ như hợp tác chiến lược với đối tác Trung Quốc. Mô hình này kết hợp thương hiệu, năng lực thi công của HBC với nguồn vốn và công nghệ của đối tác quốc tế để tham gia các dự án hạ tầng, nhà ở xã hội quy mô lớn.

Tình hình thu hồi nợ và các vụ kiện tụng tiến triển thế nào? Giá trị backlog hiện tại là bao nhiêu? Hạn mức tín dụng và bảo lãnh từ ngân hàng có được duy trì không?

Ông Lê Viết Hiếu - Phó Chủ tịch HĐQT kiêm Phó Tổng Giám đốc thường trực: Với công cuộc thu hồi nợ, tổng nợ tồn đọng từ các chủ đầu tư lớn hiện khoảng 2.300 tỷ đồng, đã giảm 1.200 tỷ so với năm 2022. Mục tiêu năm nay thu hồi ít nhất 1.200 tỷ đồng và xác nhận quyết toán thêm 1.750 tỷ đồng. Với các vụ kiện đã có bản án thi hành (tổng 1.300 tỷ), thực tế thu hồi thường đạt khoảng 50 - 70% do một số chủ đầu tư không còn khả năng thanh toán. Backlog, hiện đạt hơn 15.000 tỷ đồng.

Riêng năm 2026, dự kiến ghi nhận 8.600 tỷ đồng doanh thu. Chúng tôi đang tích cực tham gia mảng hạ tầng, công nghiệp thông qua công ty liên kết Hòa Bình 479 và các đối tác quốc tế để giảm phụ thuộc vào bất động sản thương mại. Mục tiêu mảng công nghiệp và hạ tầng năm nay là trúng thầu ít nhất 1.000 tỷ đồng.

Với tín dụng, hạn mức bảo lãnh dự thầu và thực hiện hợp đồng, Hòa Bình đang thừa room, hoàn toàn có thể triển khai dự án mới nếu chủ đầu tư có dòng tiền tốt. Tuy nhiên, chúng tôi chủ trương giảm dư nợ vay ngân hàng để tiết giảm chi phí lãi vay vốn đang tăng rất cao. Chúng tôi đã đàm phán với ngân hàng VietinBank, BIDV để chuyển nợ ngắn hạn thành dài hạn nhằm giảm áp lực trả nợ.

Kết quả và chiến lược phát triển thị trường nước ngoài của Hòa Bình như thế nào?

Ông Nguyễn Kinh Luân - Thành viên HĐQT kiêm Phó Tổng Giám đốc Đầu tư và Phát triển Thị trường Quốc tế: Thị trường nước ngoài là chiến lược dài hạn, không thể tạo doanh thu ngay lập tức. Năm 2025 là năm xây dựng nền tảng: thiết lập danh mục 5 thị trường (Campuchia, Mỹ, Úc, Lào, Israel) và chuẩn bị pháp lý.

Tại Campuchia, chúng tôi đã ký backlog khoảng 190 triệu USD cho dự án kè sông Mê Kông. Tại Mỹ, liên doanh với Keystone đặt mục tiêu 9 triệu USD doanh số trong năm 2026 tại California. Tại Úc, chúng tôi đang phát triển dự án BIM với đối tác.

Định hướng trung hạn sẽ tập trung vào bốn trụ cột: ứng dụng công nghệ BIM/AI, phát triển cấu kiện đúc sẵn (Modular), xuất khẩu dịch vụ kỹ thuật và đào tạo nguồn nhân lực chất lượng cao thông qua việc thành lập trường nghề quốc tế.

Vị thế của HBC so với đối thủ hiện nay ra sao? Lộ trình quay lại sàn HOSE như thế nào?

Ông Lê Viết Hải - Chủ tịch Hội đồng quản trị (HĐQT): Dù khó khăn về dòng tiền, Hòa Bình vẫn duy trì chất lượng thi công hàng đầu. Chúng tôi là nhà thầu có quy mô đầu tư máy móc thiết bị bài bản nhất với quy mô lên đến 2.000 tỷ đồng và luôn tiên phong ứng dụng công nghệ hiện đại như BIM, PMS, AI và giám sát bằng camera thông minh.

Ông Lê Viết Hiếu - Phó Chủ tịch HĐQT kiêm Phó Tổng Giám đốc thường trực: Về giá cổ phiếu, ban điều hành tập trung nâng cao giá trị nội tại: cải thiện doanh thu, lợi nhuận, giảm chi phí và giải quyết triệt để nợ lương, thuế, bảo hiểm xã hội (dự kiến xử lý xong 55 tỷ bảo hiểm trong tháng 7).

Về lộ trình quay lại sàn HOSE, chúng ta cần đạt các điều kiện như ROE lớn hơn 5% (đã đạt), lãi 2 năm liên tiếp (đã đạt), không nợ thuế/bảo hiểm (sắp đạt). Khó khăn lớn nhất là lỗ lũy kế 2.000 tỷ đồng.

Chúng tôi mục tiêu xóa lỗ thông qua thu hồi nợ (1.200 tỷ), hoàn nhập dự phòng và triển khai các dự án bất động sản hiện có. Lộ trình thực tế có thể cần đến năm 2028 để giải quyết xong các hạn chế nội tại và quay lại HOSE một cách chắc chắn.

Kết thúc đại hội, tất cả tờ trình đều được thông qua.