Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Jerome Powell. (Ảnh: Bankrate/Getty Images).
Các quan chức Fed đã cắt giảm lãi suất lần thứ ba liên tiếp tại cuộc họp chính sách cuối cùng của năm 2025. Họ hành động trong bối cảnh rủi ro suy yếu của thị trường lao động ngày càng tăng, dù lạm phát vẫn duy trì trên mức mục tiêu 2%.
Tuy nhiên, đây không phải là một quyết định đồng thuận hoàn toàn. Thống đốc Fed Stephen Miran, quan chức thân cận với Tổng thống Donald Trump, đã bỏ phiếu ủng hộ giảm lãi suất mạnh hơn.
Ngược lại, hai thành viên khác trong uỷ ban chính sách là ông Jeffrey Schmid - Chủ tịch Fed khu vực Kansas City và ông Austan Goolsbee - Chủ tịch Fed chi nhánh Chigao đã bỏ phiếu giữ nguyên lãi suất.
Mặc dù các quan chức dự kiến sẽ thực hiện thêm các đợt giảm lãi suất trong năm 2026, khả năng lãi suất quỹ liên bang đi xuống trong những cuộc họp chính sách tới đây là không chắc chắn.
Biên bản cuộc họp mà Fed công bố tuần trước lưu ý: “Một số quan chức cho rằng, dựa theo triển vọng kinh tế của họ, Fed có lẽ nên giữ nguyên lãi suất trong một thời gian sau khi hạ lãi suất tại cuộc họp này”.
Tuy nhiên, biên bản cũng đưa ra gợi ý về thời điểm ngân hàng trung ương Mỹ có thể hạ lãi suất. Tài liệu này cho biết các quan chức có thể điều chỉnh lãi suất nếu lạm phát tiếp tục đi xuống.
“Đa số quan chức đánh giá rằng Fed có thể điều chỉnh thêm phạm vi mục tiêu của lãi suất quỹ liên bang nếu lạm phát giảm dần theo thời gian như dự kiến”, biên bản cuộc họp nêu rõ.
Trong năm 2025, mặc dù giới chuyên gia lo ngại chính sách thuế quan sâu rộng của ông Trump sẽ thúc đẩy lạm phát tăng chóng mặt, trên thực tế giá cả chỉ đi lên với tốc độ vừa phải.
Theo dữ liệu của Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS), chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 11 chỉ tăng 2,7% so với cùng kỳ năm trước. Con số này thấp hơn nhiều so với dự báo 3,1% của các nhà kinh tế, cũng như so với mức tăng 3% của tháng 9.
CPI lõi (thước đo không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng dễ biến động) tăng 2,6% so với cùng kỳ năm trước. Để so sánh, các nhà kinh tế dự đoán CPI lõi tăng 3% trong tháng 11.
Song, dữ liệu lạm phát vẫn phát đi nhiều tín hiệu đáng ngại. Đầu tiên, rõ ràng nhất là lạm phát vẫn đang neo trên mức mục tiêu 2% của các quan chức Fed. Tình trạng này đã kéo dài trong hơn 4 năm qua.
Thứ hai, các nhà kinh tế cảnh báo báo cáo lạm phát tháng 11 có thể có sai sót do BLS thiếu hụt dữ liệu sau đợt đóng cửa chính phủ gần đây.
Đợt đóng cửa kéo dài 6 tuần của chính phủ liên bang đã làm gián đoạn hoạt động thu thập dữ liệu, buộc BLS phải huỷ bỏ báo cáo lạm phát tháng 10 và đưa ra nhiều ước tính giá thay vì sử dụng dữ liệu quan sát được từ các cuộc khảo sát.
Bản thân BLS cũng lưu ý trong báo cáo lạm phát tháng 11 rằng “đối với một số thước đo, các nhà thống kê để sử dụng nguồn dữ liệu phi khảo sát thay vì dữ liệu khảo sát để tính toán chỉ số”.
Trong một cuộc phỏng vấn với Financial Times vào giữa tháng 12, bà Diane Swonk, nhà kinh tế trưởng tại KPMG US, cảnh báo: “Bạn phải xem xét bản báo cáo một cách thận trọng”.
“Những thứ đáng lẽ phải tăng lại đang giảm và những thứ đáng lẽ phải giảm lại đang tăng. Vì vậy, bản báo cáo gây hó hiểu và không hoàn toàn khớp với giá cả mà chúng tôi đã quan sát được”, bà nói thêm.
Ông Jon Hill, trưởng bộ phận chiến lược lạm phát của Barclays tại thị trường Mỹ, cũng bày tỏ: “Do BLS không đưa ra lời giải thích rõ ràng về những con số, chúng tôi khó có thể tin tưởng hoàn toàn”.
Và, mặc dù lạm phát đã giảm mạnh so với mức đỉnh 9,1% ghi nhận vào tháng 6/2022, khi cựu Tổng thống Joe Biden đang điều hành nền kinh tế, người Mỹ vẫn cảm thấy khó khăn.
Trong một cuộc thăm dò do PBS News/NPR/Marist thực hiện trong tháng 12, 70% người tham gia cho biết chi phí sinh hoạt trong khu vực của họ đang quá cao. Điều này có thể tác động đến kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng, một thứ mà ngay cả Fed cũng không thể kiểm soát được.
Mặt khác, một số nhà kinh tế còn cảnh báo rằng tác động đầy đủ của thuế quan có thể đang bị trì hoãn vì nhiều doanh nghiệp đã tích trữ hàng hoá trước khi ông Trump chính thức áp thuế.
“Lượng hàng hoá nhập khẩu trước đang giảm dần và tác động của thuế quan đối với lạm phát có thể trở nên rõ ràng hơn trong năm 2026...”, ông Rolf J. Langhammer, nhà nghiên cứu tại Viện Kinh tế Thế giới Kiel, nói.
Ông lưu ý thuế suất hiệu lực trung bình của Mỹ hiện rơi vào khoảng 17%, cao hơn khoảng 5 lần so với trước khi Tổng thống Trump nhậm chức.
Trong vòng một năm qua, giá trị tài sản chứng khoán của 45 người đứng đầu các tập đoàn lớn tại Hàn Quốc đã ghi nhận mức tăng trưởng với tổng giá trị tăng thêm hơn 35,4 nghìn tỷ won (khoảng 25 tỷ USD).
Phát biểu với báo giới trên chuyên cơ Không lực Một, Tổng thống Trump cho rằng Ấn Độ vẫn có giao dịch dầu mỏ với Nga, do đó Mỹ có thể tăng thuế đối với hàng hóa của quốc gia Nam Á này.
CNN dẫn lời các chuyên gia theo dõi ngành năng lượng nhận định dù trữ lượng dầu của Venezuela lớn nhất thế giới nhưng vẫn có thể mang lại nhiều rủi ro hơn là lợi ích với các “ông lớn” dầu khí Mỹ.
Dưới áp lực chính trị, ông Trump có thể nhượng bộ về thuế quan trong năm 2026.
