Trong một diễn biến đầy căng thẳng, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vừa quyết định giữ nguyên lãi suất điều hành. Các nhà hoạch định chính sách hiện đang phải vật lộn với những tác động khó lường của lạm phát dai dẳng, đồng thời chờ đợi một cuộc chuyển giao quyền lực lịch sử tại ngân hàng trung ương.

Trong cuộc họp có thể là cuối cùng trên cương vị Chủ tịch của ông Jerome Powell, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã bỏ phiếu duy trì lãi suất cơ bản trong phạm vi 3,5% - 3,75%. Trước đó, thị trường đã dự báo gần như chắc chắn 100% về kịch bản giữ nguyên này.

Tuy nhiên, cuộc họp đã chứng kiến một bước ngoặt đầy kịch tính khi làn sóng phản đối việc cắt giảm lãi suất trong tương lai dâng cao trong nội bộ. Thay vì một kết quả đồng thuận như thường lệ, FOMC đã bị chia rẽ với tỷ lệ bỏ phiếu 8-4. Đây là lần đầu tiên kể từ tháng 10/1992, cơ quan này ghi nhận tới 4 thành viên bỏ phiếu chống.

Sự rạn nứt trong nội bộ Fed

Trong khi Thống đốc Stephen Miran tiếp tục bỏ phiếu ủng hộ việc giảm 0,25 điểm phần trăm - lập trường mà ông duy trì từ khi nhậm chức vào tháng 9/2025 - thì ba lá phiếu chống còn lại đến từ các Chủ tịch Fed khu vực: Beth Hammack (Cleveland), Neel Kashkari (Minneapolis) và Lorie Logan (Dallas).

Bộ ba này đồng ý giữ nguyên lãi suất hiện tại nhưng phản đối kịch bản nới lỏng được gợi mở trong tuyên bố chung. Họ cho rằng lạm phát vẫn là mối đe dọa thường trực khi chỉ số này bị kẹt ở mức trên 3% kể từ cuối năm 2023.

Trong thông cáo sau cuộc họp, Ủy ban nhấn mạnh: “Lạm phát vẫn ở mức cao, một phần phản ánh sự gia tăng gần đây của giá năng lượng toàn cầu”. Hiện tại, thị trường đang đặt cược rằng Fed sẽ không có thêm thay đổi nào cho đến hết năm 2026.

Thị trường chứng khoán ngay lập tức quay đầu giảm điểm trong khi giá dầu vọt tăng, cùng lúc đó các nhà đầu tư nín thở chờ đợi báo cáo kết quả kinh doanh từ nhóm “Magnificent Seven”. Việc giữ nguyên lãi suất lần này đánh dấu kỳ họp thứ ba liên tiếp Fed đứng yên sau ba lần cắt giảm vào năm ngoái.

Suốt 8 năm giữ ghế Chủ tịch, ông Powell thường xuyên duy trì được sự đồng thuận cao. Tuy nhiên, bối cảnh kinh tế hiện tại đang trở nên phức tạp hơn bao giờ hết khi các chính sách thuế quan của Tổng thống Donald Trump và giá năng lượng leo thang đang gây áp lực lên mục tiêu lạm phát 2% của Fed.

Biến số từ cuộc chuyển giao quyền lực

Cùng ngày, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã thông qua đề cử của Tổng thống Trump đối với ông Kevin Warsh cho vị trí Chủ tịch Fed tiếp theo. Đây sẽ là lần thay đổi lãnh đạo đầu tiên của Fed kể từ năm 2018.

Trong một động thái đầy bất ngờ tại buổi họp báo, ông Powell ra tín hiệu sẽ tiếp tục ở lại Hội đồng Thống đốc vô thời hạn, thay vì rời đi ngay khi người kế nhiệm nhậm chức. Ông cho biết đang chờ đợi cuộc điều tra về việc tu sửa trụ sở Fed được kết thúc một cách minh bạch và dứt điểm. Nếu điều này xảy ra, đây sẽ là trường hợp hy hữu kể từ thời Marriner Eccles năm 1948 khi một cựu Chủ tịch vẫn tiếp tục tại vị trong Hội đồng Thống đốc.

Việc ông Powell ở lại được xem là một chiến thuật nhằm bảo vệ tính độc lập của Fed trước những áp lực chính trị từ Nhà Trắng. Tổng thống Trump đã không ít lần hối thúc Fed giảm lãi suất để hỗ trợ thị trường nhà đất, việc làm và giảm bớt gánh nặng chi phí cho khoản nợ quốc gia gần 39 nghìn tỷ USD.

Trong khi ông Powell kiên quyết bảo vệ ranh giới giữa chính sách tiền tệ và chính trị, thì Chủ tịch đắc cử Kevin Warsh lại có xu hướng muốn “hiện đại hóa” mối quan hệ giữa Fed và Bộ Tài chính, đồng thời giảm bớt tầm ảnh hưởng của Fed trên thị trường trái phiếu.

Josh Jamner, chiến lược gia tại ClearBridge Investments, nhận định: “Việc ông Powell ở lại đồng nghĩa với việc sự xuất hiện của Kevin Warsh sẽ chưa thể làm thay đổi ngay lập tức cán cân giữa phe 'bồ câu' (nới lỏng) và phe 'diều hâu' (thắt chặt), bởi ông Warsh sẽ chỉ tiếp quản ghế của Stephen Miran chứ không phải ghế của Powell”.