Số liệu từ công ty nghiên cứu Crane Data cho thấy người Mỹ đang rót lượng tiền kỷ lục 7.600 tỷ USD vào các quỹ thị trường tiền tệ.

Tuy nhiên, một bước ngoặt lớn có thể sắp xảy ra: Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang chuẩn bị để hạ lãi suất lần đầu tiên trong vòng một năm. Theo thời gian, thay đổi chính sách sẽ làm giảm lợi nhuận của các quỹ thị trường tiền tệ.

Điều đó làm dấy lên câu hỏi rằng liệu số tiền trong các quỹ này có chuyển dịch sang thị trường chứng khoán và thúc đẩy một đợt tăng điểm mới hay không.

Dữ liệu việc làm mới nhất thể hiện rõ rằng thị trường lao động đang suy yếu và ngân hàng trung ương Mỹ cần hành động sớm trước khi tỷ lệ thất nghiệp tăng vọt.

Trong khi đó, lạm phát giá tiêu dùng tháng 8 nhìn chung vẫn tăng đúng như dự kiến, tạo điều kiện để các quan chức giảm lãi suất ngay trong tuần này.

Bà Shelly Antoniewicz, nhà kinh tế trưởng của Investment Company Institute, đánh giá báo cáo việc làm tháng 8 chắc chắn sẽ khiến Fed phải hạ lãi suất.

Giống như hầu hết các chuyên gia khác, bà dự đoán tốc độ giảm lãi suất sẽ phụ thuộc vào dữ liệu về thị trường lao động và lạm phát, bởi Fed có nhiệm vụ kép là thúc đẩy nền kinh tế toàn dụng việc làm và ổn định giá cả.  

Nhưng bà nói thêm rằng trong bối cảnh Fed bắt đầu hạ lãi suất, khoảng 7.000 tỷ USD “đang nằm yên trong các quỹ thị trường tiền tệ” sẽ bắt đầu chuyển sang những tài sản rủi ro hơn và có khả năng sinh lời tốt hơn, bao gồm cổ phiếu và trái phiếu.

Trái lại, Giám đốc Peter Crane của Crane Data tin rằng tiền nằm trong các quỹ thị trường tiền tệ sẽ chỉ càng tăng chứ không giảm. Ông nhận xét: “Lãi suất cũng quan trọng, nhưng nó không có ảnh hưởng nhiều như mọi người tưởng”.

Ông nhấn mạnh lịch sử cho thấy tài sản của các quỹ thị trường tiền tệ chỉ giảm trong những giai đoạn nền kinh tế suy yếu nghiêm trọng khiến lãi suất giảm xuống mức 0, như vụ nổ bong bóng dot-com đầu thập niên 2000 và cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008.

Nếu tình hình kinh tế trở nên tiêu cực đến mức Fed phải mạnh tay hạ lãi suất sớm hơn dự kiến, trong môi trường đó các nhà đầu tư cũng sẽ không đổ xô tìm đến các tài sản rủi ro.

Ông Crane nhận xét: “Phố Wall đang nằm mơ giữa ban ngày. Số tiền 7.000 tỷ USD trong các quỹ thị trường tiền tệ chỉ có thể tăng chứ không giảm”.

Ngoài ra, một yếu tố khác khiến tiền trong các quỹ thị trường tiền tệ không dễ chuyển đi là cơ cấu của các khách hàng. Dữ liệu của Crane Data cho thấy khoảng 60% tiền trong các quỹ này thuộc về các tổ chức và doanh nghiệp.

Những đối tượng đó nhiều khả năng sẽ ưu tiên cho sự an toàn và ổn định thay vì tiềm năng sinh lời cao trên thị trường chứng khoán.

Ngay cả những nhà đầu tư nhỏ lẻ nhiều khả năng cũng sẽ hành động tương tự. Người Mỹ đang để khoảng 20.000 tỷ USD trong ngân hàng dù những tài khoản này trả lãi suất cực thấp - cao nhất có lẽ là 0,5% - phản ánh tâm lý ngần ngại rủi ro.

Điều đó cho thấy khả năng Fed giảm lãi suất 25 điểm cơ bản (bps) khó có thể làm mất đi sức hút của các quỹ thị trường tiền tệ.

Ông Crane dự đoán rằng ngay trong trường hợp lãi suất giảm xuống 3%, phần lớn tiền trong các quỹ thị trường tiền tệ vẫn sẽ nằm im.

Ngoài ra, dù tổng số tiền trong các quỹ thị trường tiền tệ rất lớn, số dư của từng cá nhân lại tương đối nhỏ.

Theo ông Crane, nếu một nhà đầu tư có 5.000 USD trong quỹ thị trường tiền tệ và tỷ suất sinh lời tăng hay giảm 1 - 2%, thì thay vì trăn trở về cách phân bổ khoản tiền này, người đó nên chú ý đến những cơ hội khác để kiếm tiền.

Giám đốc của Crane Data nhận xét: “Bạn không nên làm gì nếu khoản đầu tư sinh lời chưa đến 1% hay 100 USD”.