Theo báo cáo tâm điểm trái phiếu mới công bố, trong tháng 6, thị trường trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) ghi nhận giá trị phát hành tăng đột biến đạt 105.500 tỷ đồng, tăng 52,4% so với tháng trước. Trong đó, phát hành riêng lẻ trong tháng chiếm 100% và không có phát hành ra công chúng.
Luỹ kế 6 tháng đầu năm, giá trị phát hành đạt 248.600 tỷ đồng, tăng 71,2% so với cùng kỳ, phát hành riêng lẻ chiếm 88,8%, phát hành công chúng chiếm 11,2%.
Về lãi suất phát hành, FiinRatings cho biết lãi suất trung bình trong tháng dao động ở khoảng 5,5% đối với nhóm tổ chức tín dụng. Trong khi đó, nhóm phi ngân hàng ghi nhận mức lãi suất trung bình cao hơn, khoảng 9,8%. Kỳ hạn bình quân của hai nhóm lần lượt là 3,6 năm và 2,4 năm.
Tổng kết 6 tháng, tổ chức tín dụng phát hành với lãi suất trung bình 5,5% trong 3,7 năm, doanh nghiệp phi ngân hàng trung bình 9,9% trong 3,4 năm.
(Nguồn: FiinRatings)
Xét về cơ cấu phát hành, trong tháng 6, tổ chức tín dụng vẫn là nhóm ngành phát hành chính, chiếm tới 83,2% tổng giá trị. Trong tháng 5 và 6, các ngân hàng đã tận dụng môi trường lãi suất thấp để tăng cường phát hành ở tất cả các kỳ hạn.
Theo FiinRatings, tổng kết nửa đầu năm, 76% giá trị phát hành đến từ tổ chức tín dụng. Cơ cấu của nhóm doanh nghiệp phi tài chính giảm xuống chiếm 24% tổng giá trị phát hành, song giá trị phát hành vẫn có sự phục hồi (tăng 17,1% so vơi cùng kỳ năm ngoái).
(Nguồn: FiinRatings)
Cũng trong tháng 6, hoạt động mua lại TPDN diễn ra sôi động, đạt 48.700 tỷ đồng, gấp 1,2 lần so với tháng trước và tăng 91,5% so với cùng kỳ. Động lực mua lại trong tháng chủ yếu đến từ doanh nghiệp nhóm tổ chức tín dụng (80,5%) và bất động sản (6%).
Tháng 6 cũng ghi nhận thêm 4.500 tỷ TPDN có vấn đề từ các doanh nghiệp, nâng tổng giá trị này lên 23.000 tỷ trong 6 tháng đầu năm.
Hưởng lợi từ quy định pháp lý tháo gỡ và bảng giá đất hoàn chỉnh, các doanh nghiệp ngành bất động sản thể hiện dấu hiệu phục hồi tình hình kinh doanh và có nhiều động thái tích cực trong việc xử lý trái phiếu đã vi phạm/giãn hoãn.
Bên cạnh đó, vẫn có một số lô trái phiếu ghi nhận tình trạng tái chậm trả gốc/lãi trong 6 tháng đầu năm do doanh nghiệp chưa kịp phục hồi thanh khoản để thanh toán cho trái chủ. Trong các tháng cuối năm, FiinRatings kỳ vọng hoạt động chậm trả và giãn hoãn vẫn sẽ tiếp diễn, song giá trị sẽ thấp hơn giai đoạn đỉnh các năm trước.
Trong thị trường thứ cấp, tổng giá trị giao dịch trái phiếu (cả trái phiếu phát hành ra công chúng và trái phiếu riêng lẻ) đạt gần 137.100 tỷ đồng, tăng khoảng 19% so với khối lượng của tháng 5/2025. Giá trị giao dịch trung bình tăng trở lại khoảng 13,4% so với tháng trước, ở mức 6.530 tỷ/ngày, cao nhất kể từ đầu năm nay.
Nhóm ngành ngân hàng và bất động sản vẫn chiếm phần lớn giá trị giao dịch trong tháng, với tỷ trọng lần lượt đạt 45,5% và 31,8%. Trong tháng 6, trái phiếu ngân hàng chứng kiến mức giao dịch giảm 11% so với tháng trước, khoảng hơn 56.300 tỷ đồng. Trong khi đó giá trị giao dịch của TPDN bất động sản tăng trở lại đáng kể, hơn 26%, đạt khoảng hơn 40.500 tỷ đồng.
Theo FiinRatings, khoảng cách giữa tăng trưởng tín dụng với tiền gửi nới rộng, làm cho nhu cầu huy động bank-bonds của các ngân hàng thương mại (NHTM) tiếp tục tăng mạnh.
Dẫn số liệu từ báo cáo của FiinRatings, trong 6 tháng đầu năm, tốc độ tăng trưởng huy động vốn của các ngân hàng đạt 6,57% so với cuối năm 2024, thấp hơn đáng kể so với mức tăng trưởng tín dụng đạt 9,9% so với cuối năm.
Lý do là cho tăng trưởng huy động tiền gửi chậm lại một phần do chủ trương giữ lãi suất huy động thấp trong khi NHTM vẫn phải duy trì đảm bảo tỷ lệ LDR và hệ số sử dụng vốn ngắn hạn cho vay trung - dài hạn.
(Nguồn: FiinRatings)
Bên cạnh đó, nhằm đáp ứng nhu cầu tăng trưởng tín dụng cao trong bối cảnh nới lỏng tiền tệ nhằm hỗ trợ tăng trưởng, nhiều NHTM đã có kế hoạch tăng vốn cổ phần và chào bán chiến lược.
Tuy nhiên, theo FiinRatings hoạt động trên đòi hỏi nhiều thời gian, dẫn đến kênh trái phiếu ngân hàng trong thời gian qua được đẩy mạnh để hưởng lợi từ bối cảnh lãi suất huy động thấp và ổn định hiện nay. FiinRatings đánh giá điều này cấp thiết bởi hệ số an toàn vốn của toàn ngành hiện ở mức khá thấp (12,5% vào cuối 2024).
Ngoài ra, ngân hàng hiện vẫn là nhóm nhà đầu tư chủ lực trên thị trường TPDN, qua đó gián tiếp đáp ứng nhu cầu vốn đang tăng cao của khối doanh nghiệp phi ngân hàng, đặc biệt phục vụ hoạt động sản xuất kinh doanh.
Về phía doanh nghiệp phát hành, môi trường lãi suất trong nước thấp như hiện tại làm tăng tính hấp dẫn của kênh huy động vốn TPDN, thay vì lựa chọn vay dài hạn bằng ngoại tệ để tài trợ các dự án có nhu cầu CAPEX lớn.
