Các quan chức Fed vẫn chia rẽ về mức độ cắt giảm lãi suất cần thiết trong bối cảnh chính phủ đóng cửa khiến các nhà hoạch định chính sách thiếu nhiều dữ liệu kinh tế quan trọng. Một số quan chức lo ngại về tình hình thị trường lao động, số khác tập trung hơn vào rủi ro lạm phát.

Cuộc tranh luận trong nội bộ Fed đã trở nên gay gắt hơn sau cuộc họp chính sách tháng 9, khi ngân hàng trung ương Mỹ quyết định hạ lãi suất 25 điểm cơ bản (bps).

Biểu đồ dot plot cho thấy nhìn chung các quan chức dự kiến sẽ giảm lãi suất thêm hai lần nữa trong năm nay, nhưng quan điểm giữa mỗi cá nhân có sự khác biệt rất lớn. 

Ông Stephen Miran: Mong muốn bảo vệ nền kinh tế

Ông Stephen Miran, Thống đốc Fed do Tổng thống Donald Trump mới bổ nhiệm, là người duy nhất phản đối mức giảm 25 bps tại cuộc họp tháng 9 và ủng hộ mạnh tay hơn. Ông dự đoán Fed cần hạ lãi suất khoảng 125 bpstrước khi kết thúc năm 2025.

Theo Yahoo Finance, ông Miran cho rằng Fed nên nhanh chóng đưa lãi suất chính sách trở về mức “trung tính”. Lãi suất trung tính là mức lãi suất không thúc đẩy cũng không kìm hãm tăng trưởng kinh tế.

Tại một hội thảo vào ngày 7/10, ông Miran phát biểu: “Tôi cho rằng lãi suất trung tính đã giảm so với một năm trước. Điều đó đồng nghĩa chính sách tiền tệ lúc này mang tính thắt chặt hơn so với vài quý trước”.

Ông nói thêm: “Thắt chặt chính sách hơn nữa sẽ gây rủi ro tiềm ẩn cho tương lai, bởi chính sách tiền tệ luôn có độ trễ... Vì vậy, tôi không bi quan về triển vọng kinh tế ngắn hạn, nhưng nhận thấy có rủi ro nếu Fed không sớm điều chỉnh chính sách.”

Theo vị quan chức, dòng người nhập cư sụt giảm nhanh chóng và thuế quan mới có thể giúp thu hẹp thâm hụt ngân sách, là cơ sở để Fed mạnh tay nới lỏng chính sách tiền tệ. Ông không cho rằng thuế quan sẽ thúc đẩy lạm phát, nhưng cũng thừa nhận khả năng này vẫn tồn tại.

Về vấn đề dữ liệu, ông Miran nhấn mạnh rằng nguồn dữ liệu tư nhân không thể thay thế số liệu chính phủ. Ông cho biết: “Trong giai đoạn chính phủ đóng cửa, Fed thiếu hầu hết những dữ liệu cần thiết để ra quyết định chính sách tiền tệ.”

Tuy nhiên, ông kỳ vọng chính phủ sẽ sớm hoạt động trở lại trước cuộc họp chính sách kế tiếp diễn ra trong hai ngày 28 và 29/10.

Ông Jeff Schmid: Lo ngại rủi ro lạm phát

Ông Jeff Schmid, Chủ tịch Fed chi nhánh Kansas City, cho rằng lãi suất hiện nay chỉ kìm hãm nền kinh tế “đôi chút” và điều đó là cần thiết để kiểm soát áp lực giá cả. 

Ông phát biểu tại thành phố Kansas vào tối 6/10: “Trong bối cảnh lạm phát vẫn quá cao, chính sách tiền tệ nên kiềm chế nhu cầu, tạo không gian cho nguồn cung tăng trưởng và giảm bớt áp lực giá cả trong nền kinh tế”.

Người đứng đầu Fed chi nhánh Kansas City lo ngại nếu các đợt giảm lãi suất kích cầu quá mạnh, các doanh nghiệp sẽ có thêm quyền định giá và khi đó họ sẽ chuyển phần chi phí gia tăng do thuế quan sang phía người tiêu dùng, khiến giá cả tăng vọt.

Ông lưu ý giá cả hàng tiêu dùng lâu bền - ví dụ như máy giặt, tủ lạnh và tivi - đang đi lên, trong khi đó xu hướng chung trong ba thập kỷ qua là đi xuống. Ngoài ra, giá dịch vụ đã tăng 3,5% trong những tháng gần đây, cao hơn hẳn mục tiêu lạm phát của Fed là 2%.

Vị quan chức cũng lo ngại khi chứng kiến đà tăng giá lan rộng. Vào đầu năm nay, khoảng 70% nhóm hàng hóa tiêu dùng ghi nhận giá tăng; đến tháng 8, con số này đã lên gần 80%.

Ông nhấn mạnh Fed phải bảo vệ uy tín trong cuộc chiến chống lạm phát. Nhà hoạch định chính sách này nói thêm rằng ông sẽ đưa ra quyết định lãi suất dựa trên dữ liệu.

Trong bối cảnh chính phủ đóng cửa và ngừng công bố báo cáo kinh tế mới, ông Schmid đang dựa vào dữ liệu thay tế từ khu vực tư nhân để nắm bắt tình hình lạm phát và thị trường lao động, cũng như số liệu mà Fed chi nhánh Kansas City thu thập qua khảo sát.

Ông Neel Kashkari: Thận trọng trước cả hai rủi ro

Ông Neel Kashkari, Chủ tịch Fed chi nhánh Minneapolis, lo ngại cả lạm phát lẫn thị trường lao động. Theo quan sát của ông, các dữ liệu gần đây cho thấy thị trường lao động đang suy yếu, trong khi lạm phát vẫn dai dẳng quanh mức 3%.

Ông bình luận vào ngày 7/10: “Câu hỏi quan trọng là lạm phát do thuế quan thúc đẩy chỉ là hiện tượng nhất thời hay sẽ kéo dài? Đáng tiếc là giờ vẫn còn quá sớm để chúng ta đưa ra kết luận”.