Theo báo cáo của CTCP Chứng khoán MBS, trong quý IV/2025, các doanh nghiệp niêm yết dự kiến đạt mức tăng trưởng lợi nhuận khoảng 24% so với cùng kỳ, góp phần đưa mức tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường năm 2025 lên khoảng 21%.
Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ thị trường trong nước, môi trường lãi suất thấp và giải ngân đầu tư công mạnh mẽ, thể hiện hiệu ứng lan tỏa tích cực vào cuối năm.
Một số nhóm ngành ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận nổi bật trong quý cuối năm gồm: năng lượng tăng 119% so với cùng kỳ, bất động sản dân cư tăng 109%, vật liệu cơ bản tăng 54%.
Ngược lại, một số ngành tăng trưởng thấp hơn mức chung. Điển hình, bất động sản khu công nghiệp giảm 22% do lợi nhuận Tập đoàn Đầu tư và Phát triển Công nghiệp Becamex (Mã: BCM) thấp hơn cùng kỳ, trong khi nhóm ngân hàng tăng trưởng chậm lại, chỉ tăng 13% do nền lợi nhuận cao từ quý IV năm 2024 tại các ngân hàng quốc doanh.
Đối với các doanh nghiệp bất động sản, MBS cho biết hoạt động mở bán vẫn diễn ra sôi động với nhiều dự án và phân khu mới từ Vinhomes (Mã: VHM), CTCP Đầu tư Nam Long (Mã: NLG) và Kinh doanh Nhà Khang Điền (Mã: KDH). Tuy nhiên, lợi nhuận giữa các doanh nghiệp vẫn ghi nhận sự phân hóa rõ rệt.
Cụ thể, một số doanh nghiệp bàn giao sản phẩm liên tục từ đầu năm như VHM, NLG hoặc từ quý III như KDH. Trong khi đó, một số doanh nghiệp ghi nhận lợi nhuận bất thường từ chuyển nhượng vốn góp, điển hình NLG bán 15,1% cổ phần tại Izumi City và Vincom Retail (Mã: VRE) bán 99,99% cổ phần tại Vincom Nguyễn Chí Thanh.
Dòng vốn FDI cũng có dấu hiệu hồi phục sau khi Mỹ áp thuế đối ứng. Giai đoạn tháng 8-11/2025, vốn FDI giải ngân tăng 11% so với cùng kỳ, vốn đăng ký mới giữ tương đương cùng kỳ, trong khi xuất nhập khẩu của doanh nghiệp FDI tăng lần lượt 31% và 34%.
Ngoài ra, thị trường khu công nghiệp ghi nhận hoạt động phục hồi với việc cho thuê nhà xưởng và kho xây sẵn tích cực, nhiều hợp đồng MOU được ký kết, hỗ trợ doanh số cho thuê đất quý IV.
Tuy nhiên, lợi nhuận ròng nhóm khu công nghiệp trong phạm vi nghiên cứu dự kiến giảm 22% so với cùng kỳ, chủ yếu do BCM không còn ghi nhận chuyển nhượng dự án lớn,trong khi Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc (Mã: KBC), Tổng Công ty IDICO (Mã: IDC) và CTCP Sonadezi Châu Đức (Mã: SZC) vẫn duy trì tăng trưởng nhờ các hợp đồng ký trước.
Ngành vật liệu dự kiến hưởng lợi từ mùa cao điểm xây dựng quý IV, với sản lượng tiêu thụ nội địa tăng 17% so với cùng kỳ, đạt 6,7 triệu tấn.
Trong đó, thép xây dựng tăng 9% lên 3,2 triệu tấn nhờ nhu cầu từ bất động sản và giải ngân vốn đầu tư công, trong khi HRC nội địa dự kiến tăng mạnh 90%, đạt 2,2 triệu tấn, nhờ đóng góp từ phân kỳ 2 của nhà máy Dung Quất 2 (HPG) và việc mở rộng thị phần so với thép Trung Quốc
Theo đánh giá của MBS, mặc dù nhu cầu khả quan, giá thép xây dựng và HRC trong quý IV/2025 dự kiến giữ ổn định do giá thép Trung Quốc vẫn tiếp tục suy giảm.
Cụ thể, giá thép xây dựng duy trì 13,6 triệu đồng/tấn và HRC quanh 525 USD/tấn. Về chi phí sản xuất, giá than và quặng tăng lần lượt 4% và 3% so với quý trước nhưng vẫn thấp hơn so với mức nền cao của năm 2024.
Cũng trong quý này, các cải cách pháp lý hoàn thiện khung điều chỉnh toàn chuỗi giá trị dầu khí, tạo thuận lợi cho hoạt động của doanh nghiệp.
Cụ thể, ở thượng nguồn, Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (Mã: PVS) ghi nhận lợi nhuận giảm do doanh thu chủ yếu từ các dự án EPC/EPCI lớn nhưng biên thấp, trong khi Tổng CTCP Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí (Mã: PVD) tăng trưởng nhờ giàn khoan mới PVD VIII.
Tại trung nguồn, công suất lọc dầu cao và vận hành nhà máy LNG Nhơn Trạch 3 thúc đẩy nhu cầu vận tải dầu thô và LNG, giúp Tổng Công ty cổ phần Vận tải Dầu khí (Mã: PVT) và Tổng Công ty Khí Việt Nam (Mã: GAS) tăng trưởng lợi nhuận.
Ở hạ nguồn, CTCP Lọc Hóa dầu Bình Sơn (Mã: BSR) tăng trưởng từ mức nền thấp, trong khi Tập đoàn Xăng Dầu Việt Nam (Mã: PLX) duy trì kết quả ổn định nhờ nhu cầu tiêu thụ cải thiện.
Ảnh minh hoạ: PVN.
Sản lượng thủy điện trong quý cuối năm dự kiến tăng 29% so với cùng kỳ, được hỗ trợ bởi thủy văn thuận lợi từ quý III, giúp CTCP Hà Đô (Mã: HDG) và CTCP Cơ Điện Lạnh (Mã: REE ) ghi nhận kết quả khả quan.
Huy động điện khí phục hồi 20% từ nền thấp năm trước, đồng thời biên lợi nhuận cải thiện nhờ được giao Quy hoạch cao, giúp CTCP Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (Mã: NT2) và Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam (Mã: POW) duy trì tăng trưởng dương.
Ngược lại, huy động điện than giảm 21% do thủy điện huy động cao trong khi tăng trưởng nhu cầu toàn quốc đến hết tháng 11/2025 chỉ đạt 3,7%.
Huy động thấp kết hợp với hạn chế dư địa trên thị trường điện và giá thị trường duy trì khoảng 400 đồng/kWh khiến biên lợi nhuận gộp thu hẹp, thể hiện rõ tại CTCP Nhiệt điện Quảng Ninh (Mã: QTP) và CTCP Nhiệt điện Hải Phòng (Mã: HND).
Đối với năng lượng tái tạo, điện mặt trời giảm 11% do cắt giảm công suất gần đây, trong khi điện gió tăng 24% nhờ tăng trưởng nguồn khoảng 27%.
Trong tháng 10-11/2025, tổng mức bán lẻ hàng hóa và dịch vụ tiêu dùng tăng 9,1% so với cùng kỳ, trong đó bán lẻ hàng hóa tăng 7,5%. Nhu cầu tiêu dùng trong quý IV ổn định sau các cơn bão lớn và chuẩn bị cho mùa Tết.
Trong nhóm tiêu dùng thiết yếu, MBS đánh giá ngành sữa tiếp đà phục hồi từ quý III, biên lợi nhuận gộp được hỗ trợ bởi xu hướng giảm giá nguyên vật liệu quốc tế. Ngành thịt heo ghi nhận giá lợn hơi giảm khoảng 10% so với cùng kỳ, kết hợp với tăng sản lượng và tối ưu chi phí, dự kiến giúp lợi nhuận ròng tăng 33%.
Về ngành bán lẻ, mô hình bán lẻ thiết yếu như CTCP Phát triển Thương mại và Dịch vụ VCM (Mã: WCM) và Bách Hóa Xanh tiếp tục mở rộng, đặc biệt tại miền Trung với tổng số cửa hàng tăng 360 điểm (tức tăng 26% so với đầu năm), lợi nhuận ròng duy trì ổn định nhờ tối ưu chi phí tại các khu vực mới. Ngành bán lẻ dược phẩm mở rộng phủ sóng với sự tham gia của An Khang và Pharmacity trong quý IV.
Ngành hàng điện tử tiêu dùng duy trì quy mô ổn định, doanh thu trên mỗi cửa hàng tăng khoảng 15%, trong khi ngành trang sức ghi nhận doanh thu tăng 12% nhờ giá vàng biến động. Biên lợi nhuận gộp toàn ngành duy trì ổn định nhờ tăng tỷ trọng mảng bán lẻ.
Về hoạt động xuất nhập khẩu Việt Nam, tính đến 15/12/2025, tổng kim ngạch xuất nhập khẩu hàng hóa đạt gần 884 tỷ USD, tăng 18% so với cùng kỳ, trong đó quý IV đạt 201 tỷ USD, tăng hơn 17%.
Giá trị xuất khẩu sang Mỹ và Trung Quốc trong quý IV tăng lần lượt 28,1% và 20%, hỗ trợ doanh nghiệp cảng và vận tải biển như CTCP Vận tải và Xếp dỡ Hải An ( Mã: HAH) và CTCP Gemadept (Mã: GMD) duy trì tăng trưởng.
Tổng mức bán lẻ hàng hóa 11 tháng năm 2025 tăng 7,9% so với cùng kỳ, trong đó nhu cầu tiêu dùng thiết yếu tăng 9,6%, phản ánh tăng trưởng ổn định của thị trường nội địa và thúc đẩy sản lượng khai thác của các doanh nghiệp chuyển phát như Tổng CTCP Bưu chính Viettel (Mã: VTP).
Theo MBS, giai đoạn 2026 - 2027 thị trường bất động sản sẽ đón nguồn cung lớn trên cả nước, đặc biệt từ các doanh nghiệp niêm yết. Trong bối cảnh chi phí đất đai, lãi suất và vật liệu xây dựng có xu hướng gia tăng, nhiều chủ đầu tư buộc phải đẩy nhanh tiến độ mở bán nhằm tận dụng dư địa thị trường và cải thiện dòng tiền.
EVN và Cơ quan Phát triển Pháp (AFD) đã ký kết thoả ước tín dụng cho khoản vay trị giá 76 triệu Euro để triển khai Dự án Nhà máy Thuỷ điện tích năng Bác Ái (tại tỉnh Khánh Hòa).
Giai đoạn 2026 – 2030, Tổng công ty Khí Việt Nam (PV GAS) sẽ đầu tư hơn 100.000 tỷ đồng cho hạ tầng công nghiệp năng lượng, từ đó tạo động lực tăng trưởng dài hạn.
Trong tuần từ 29/12 đến 2/1/2026, thị trường chứng khoán có 10 doanh nghiệp chốt ngày giao dịch không hưởng quyền để nhận cổ tức tiền mặt.
