Giá tiếp tục xu hướng giảm

Theo báo cáo của ICO, Chỉ số giá Tổng hợp cà phê toàn cầu (I-CIP) đạt trung bình 267,6 US cent/pound trong tháng 2, giảm 9,9% so với tháng tháng trước.

Trong đó, giá của nhóm cà phê arabica Colombia và arabica khác lần lượt giảm 11% và 11,7%, xuống mức trung bình 330,9 US cent/pound và 321,4 US cent/pound. Giá của nhóm cà phê arabica Brazil cũng giảm 10,2%, còn 308,6 US cent/pound. Trong khi đó, giá robusta giảm với biên độ nhẹ hơn, với mức giảm 6,6%, xuống 179,7 US cent/pound.

Trên sàn giao dịch London, giá cà phê robusta ghi nhận mức giảm 7,9%, xuống 166,1 US cent/pound. Còn trên sàn New York, giá arabica giảm 13,8%, đạt 288,8 US cent/pound. Do đó, chênh lệch giá giữa hai thị trường kỳ hạn London và New York giảm 20,7%, xuống còn 122,7 US cent/pound trong tháng vừa qua.

Tháng 2/2026 đánh dấu một bước ngoặt đáng chú ý đối với ngành cà phê toàn cầu khi chỉ số I-CIP giảm xuống mức thấp nhất kể từ ngày 1/8/2025 (249,12 US cent/pound). Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc đánh giá lại cán cân cung cầu toàn cầu, sau khi Cơ quan cung ứng mùa vụ quốc gia Brazil (CONAB) dự báo vụ mùa cà phê của Brazil có thể đạt mức kỷ lục, cùng với lượng mưa thuận lợi được ghi nhận tại Minas Gerais - vùng trồng cà phê chủ chốt của Brazil, và lượng mưa tốt tại Việt Nam.

Các yếu tố hỗ trợ mang tính thời điểm như yếu tố mùa vụ, biến động tiền tệ và hoạt động mua vào của các nhà rang xay thương mại không đủ để bù đắp xu hướng giảm giá đang chiếm ưu thế trên thị trường.

Mặc dù cấu trúc thị trường vẫn trong trạng thái ngịch đảo với giá kỳ hạn gần cao hơn kỳ hạn xa, phản ánh sự thắt chặt nguồn cung vật chất trong ngắn hạn, nhưng các yếu tố cơ bản trong dài hạn lại cho thấy rủi ro giảm giá ngày càng tăng.

Ngân hàng Rabobank dự báo thị trường cà phê toàn cầu có thể thặng dư khoảng 8,64 triệu bao trong niên vụ 2026-2027, sau ba năm liên tiếp thiếu hụt nguồn cung. Tương tự, Ngân hàng Thế giới dự báo giá arabica có thể giảm 13% trong năm 2026.

Diễn biến giá cà phê thế giới từ tháng 2/2024 đến tháng 2/2026 (ĐVT: US cent/pound)

Diễn biến giá trong tháng 2 có thể chia thành ba giai đoạn

Giai đoạn từ ngày 1-6/2: Trong những ngày đầu tháng, giá cà phê tiếp tục xu hướng giảm đã được ghi nhận từ cuối tháng trước, sau khi có báo cáo về lượng mưa thuận lợi tại những vùng trồng cà phê chủ chốt ở Brazil và xuất khẩu tăng lên từ Việt Nam.

Bên cạnh đó, việc CONAB công bố dự báo vào ngày 5/2, với ước tính sản lượng cà phê của Brazil có thể đạt 66,2 triệu bao, tăng 17,1% so với cùng kỳ năm trước, càng củng cố kỳ vọng về một vụ mùa bội thu tại Brazil trong năm 2026.

Khi giá vượt qua ngưỡng 330 US cent/pound, một làn sóng thanh lý vị thế mua đã bắt đầu xuất hiện. Đặc biệt, cơ chế “quả cầu tuyết” thường thấy trên các thị trường đầu cơ bắt đầu hình thành, khi việc thanh lý các vị thế mua của nhóm phi thương mại cùng với sự gia tăng các vị thế bán khống của cả nhóm thương mại và phi thương mại đã đẩy nhanh đà giảm của giá.

Ngoài ra, số lượng hợp đồng mở cũng giảm 14,6% xuống còn 156.645 hợp đồng trong giai đoạn từ 3 đến 17/2/2026.

Giai đoạn từ ngày 6-16/2: Giá cả tạm thời ổn định trong giai đoạn này do nguồn cung thắt chặt khi Việt Nam bước vào kỳ nghỉ Tết Nguyên đán kéo dài từ ngày 14 đến 21/2.

Việc đồng Real Brazil (BRL) tăng giá so với USD cũng làm giảm động lực bán hàng kỳ hạn của nông dân Brazil (tỷ giá USD/BRL từ 5,2594 ngày 2/2 xuống 5,1242 ngày 25/2, tương đương mức tăng 2,6% của đồng Real). Đồng Real mạnh hơn đồng nghĩa với việc người sản xuất nhận được ít BRL hơn cho mỗi hợp đồng kỳ hạn định giá bằng USD, điều này làm tăng ngưỡng giá mà tại đó việc bán kỳ hạn trở nên hấp dẫn.

việc EUR tăng giá so với USD cũng hỗ trợ thêm cho giá cà phê robusta, bởi người mua châu Âu - chiếm lượng lớn lượng cà phê xuất khẩu của Việt Nam, phải trả chi phí thấp hơn tính bằng EUR cho các hợp đồng định giá bằng USD. Điều này làm tăng sức mua và duy trì nhu cầu ở mức cao.

Giai đoạn từ ngày 16-27/2: Việc thay thế cà phê arabica bằng robusta đang thúc đẩy việc điều chỉnh công thức phối trộn của các nhà rang xay, khiến nhu cầu arabica dần giảm trong khi hỗ trợ nhu cầu đối với robusta.

Trong 12 tháng qua, tốc độ suy giảm tồn kho robusta đã vượt xa so với arabica. Tồn kho robusta trên sàn London đã giảm 33% (tính theo mức trung bình tháng), so với mức giảm 25% của arabica tại thị trường New York.

Thực tế, việc giá aabica duy trì ở mức gần gấp đôi robusta đã ngày càng ảnh hưởng đến quyết định phối trộn.

Các nhà rang xay thương mại có khả năng kỹ thuật để thay thế một phần arabica bằng robusta trong hỗn hợp của họ đã và đang thực hiện điều này, từ đó làm gia tăng nhu cầu đối với robusta đồng thời làm giảm nhu cầu với arabica. Hiệu ứng thay thế này đã góp phần hỗ trợ và ổn định giá trong những ngày cuối tháng.

Tuy nhiên, giá cà phê bán lẻ tại Mỹ đã tăng 18,3% so với cùng kỳ năm trước vào tháng 1/2026, nâng mức tăng lũy kế trong 5 năm lên 47%. Áp lực gia tăng từ nợ tiêu dùng cho thấy dấu hiệu suy yếu của nhu cầu mới hình thành, tạo ra yếu tố tiêu cực dài hạn đối với thị trường.

Ngoài ra, cấu trúc đường cong kỳ hạn trong tháng 2 vẫn duy trì trạng thái ngịch đảo, với các hợp đồng giao gần được giao dịch ở mức giá cao hơn đáng kể so với các hợp đồng giao xa.

Xét từ góc độ cấu trúc thị trường, điều này đã tạo động lực hợp lý cho những người nắm giữ hàng tồn kho vật chất giao hàng vào sàn giao dịch, vì lợi nhuận từ việc giữ hàng tồn kho là âm. Mặc dù đã có các đợt giao hàng vào sàn, tồn kho trên sàn vẫn thấp hơn mức trung bình lịch sử. Điều này cho thấy nhu cầu ngắn hạn đối với cà phê vẫn ổn định.

Tồn kho robusta được chứng nhận trên sàn London tăng 0,7% so với tháng trước, kết thúc tháng 2 ở mức 0,76 triệu bao. Tồn kho arabica được chứng nhận tại Mỹ cũng tăng 12%, lên 0,52 triệu bao.

Tồn kho cà phê trên hai sàn London và New York tính đến cuối tháng 2/2026