Ngày 17/8, CTCP Đầu tư Scommerce (Scommerce) công bố thông tin định kỳ về tình hình tài chính nửa đầu năm 2026. Các số liệu cho thấy sự sụt giảm lợi nhuận cùng việc gia tăng quy mô các khoản nợ vay của doanh nghiệp này.

Cụ thể, chỉ tiêu thu hút sự chú ý nhất trong kỳ báo cáo lần này là sự sụt giảm của kết quả kinh doanh. Cụ thể, Scommerce ghi nhận mức lợi nhuận sau thuế đạt hơn 92 tỷ đồng. So với con số hơn 1.687 tỷ đồng của cùng kỳ năm 2025, lợi nhuận sau thuế của công ty đã giảm sâu tới hơn 94%. Lợi nhuận trước thuế cũng ghi nhận xu hướng tương tự, giảm từ mức 1.790 tỷ đồng của kỳ trước xuống còn 138 tỷ đồng trong kỳ này.

Hệ quả trực tiếp từ việc lợi nhuận đi lùi là các chỉ tiêu về khả năng sinh lời của doanh nghiệp sụt giảm. Hệ số lợi nhuận sau thuế trên Vốn chủ sở hữu (ROE) rơi từ mức 54,91% của cùng kỳ năm ngoái xuống chỉ còn 2,68%. Tương tự, hệ số lợi nhuận sau thuế trên Tổng tài sản (ROA) cũng giảm từ 31,67% xuống 1,21%.

Đòn bẩy tài chính gia tăng từ ngân hàng và trái phiếu

Trái ngược với đà giảm của lợi nhuận, bảng cân đối kế toán của Scommerce lại ghi nhận sự mở rộng về quy mô, chủ yếu đến từ việc tăng nợ.

Tính đến ngày 30/6/2026, vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp đạt 3.451 tỷ đồng, tăng so với mức 3.072 tỷ đồng của kỳ trước (trong đó vốn đầu tư của chủ sở hữu giữ ở mức hơn 18,8 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế chưa phân phối đạt 1.514 tỷ đồng).

Tuy nhiên, tốc độ tăng của nợ phải trả lớn hơn mức tăng của vốn chủ sở hữu. Tổng số nợ phải trả của Scommerce đạt mức 4.180 tỷ đồng, tăng 85% so với con số 2.255 tỷ đồng cùng kỳ năm 2025. Sự gia tăng này đẩy hệ số nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu từ mức 0,73 lần lên 1,21 lần.

Trong cơ cấu nợ, sự gia tăng đến từ hai nguồn chính: vay ngân hàng và phát hành trái phiếu mới. Trong nửa đầu năm 2026, dư nợ vay ngân hàng của Scommerce đạt 2.048 tỷ đồng, cao gấp hơn 2,3 lần so với mức 872 tỷ đồng của kỳ trước. Nợ phải trả khác (không bao gồm ngân hàng và trái phiếu) cũng nhích từ 1.382 tỷ đồng lên 1.567 tỷ đồng.

Kỳ báo cáo này ghi nhận sự xuất hiện của khoản nợ vay từ phát hành trái phiếu bán lẻ tại thị trường trong nước trị giá hơn 564,5 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước khoản mục này bằng 0. Tỷ lệ dư nợ trái phiếu trên vốn chủ sở hữu theo đó đạt mức 0,16 lần.

Theo báo cáo tình hình thanh toán gốc, lãi trái phiếu đi kèm, khoản nợ trái phiếu nêu trên xuất phát từ lô trái phiếu mã SCM12601. Lô trái phiếu này vừa được Scommerce phát hành vào ngày 22/5/2026 với giá trị phát hành theo mệnh giá là 580 tỷ đồng.

SCM12601 có lãi suất cố định 6,7%/năm, kỳ trả lãi định kỳ 6 tháng/lần. Do ngày thanh toán lãi danh nghĩa đầu tiên được lên kế hoạch vào ngày 22/11, nên trong kỳ báo cáo tính đến ngày 30/6, doanh nghiệp chưa phát sinh nghĩa vụ thanh toán gốc và lãi cho lô trái phiếu này.

Dù tổng nợ tăng mạnh, chỉ tiêu hệ số thanh toán lãi vay (lợi nhuận trước thuế và lãi vay/lãi vay) của Scommerce lại ghi nhận sự cải thiện, đạt 3,27 lần so với mức âm (0,43) lần của kỳ trước.

Đối với khả năng thanh khoản, hệ số thanh toán ngắn hạn (tài sản ngắn hạn/nợ ngắn hạn) và hệ số thanh toán nhanh ((tài sản ngắn hạn - hàng tồn kho)/nợ ngắn hạn) đều đạt mức 1,83 lần. 

Dù hai hệ số này có giảm so với mức 2,14 lần của cùng kỳ năm 2025, nhưng vẫn duy trì trên mức 1, cho thấy tài sản ngắn hạn hiện tại vẫn đủ bù đắp các khoản nợ ngắn hạn.