Trái phiếu lấy lại sức hấp dẫn

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm mạnh trong phiên 22/10 trong bối cảnh nhà đầu tư tìm đến các tài sản an toàn. Trái lại, cổ phiếu đang bị bán tháo khi thị trường lo ngại về nhóm AI và giá dầu thô.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm - chi phối lãi vay mua ô tô, thẻ tín dụng và nợ vay thế chấp mua nhà - có thời điểm đã giảm hơn 17 điểm cơ bản (bps) xuống 4,972%. Đây là lần đầu tiên lợi suất 10 năm xuống dưới 5% kể từ ngày 23/9 và là mức giảm trong ngày mạnh nhất kể từ ngày 10/3/2023.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm - thường biến động sát với lãi suất chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) - lao dốc hơn 16 bps xuống 4,659%. Lợi suất kỳ hạn 30 năm - vốn đặc biệt nhạy cảm với tình hình địa chính trị - giảm 14 bps xuống 5,296%. Lợi suất và giá trái phiếu biến động ngược chiều.

Ông Mitch Goldberg, Giám đốc ClientFirst Strategy, giải thích những diễn biến trên: “Nhà đầu tư đang tháo chạy đến nơi an toàn. Mọi người đột nhiên thấy lo sợ trước khối lượng trái phiếu do các công ty liên quan đến AI phát hành. Họ nhìn thấy lãi suất đi lên nên họ muốn nắm giữ loại trái phiếu mà họ tin rằng vẫn có khả năng chi trả cho đến ngày đáo hạn”.

Nhiều chuyên gia Phố Wall khác cũng đang tìm cách giải thích sự phục hồi của trái phiếu.

Ông Larry Holzenthaler, nhà quản lý danh mục cấp cao tại Catalyst Funds, nhận định: “Lần đầu tiên trong khoảng thời gian khá dài, trái phiếu kho bạc đang lấy lại vị thế là kênh trú ẩn an toàn.

Chúng ta đang chứng kiện sự suy yếu của nhóm công nghệ, rủi ro gia tăng tại Trung Đông và giá dầu đi lên. Xét trên tương quan này, trái phiếu kho bạc Mỹ lại trở thành nơi trú ẩn an toàn trong ngắn hạn”.

Cuộc đảo chiều của giá trái phiếu diễn ra trong bối cảnh nhà đầu tư nghi ngờ tính hiệu quả của hàng tỷ USD được chi cho mạng lưới AI.

Vào ngày 22/10 CEO Jensen Huang của Nvidia chia sẻ với CNBC rằng tuy nhu cầu dành cho các "neocloud" đang tăng vọt vượt mức dự báo, nhưng vốn lại trở nên khan hiếm. "Neocloud" là các nhà cung cấp dịch vụ điện toán đám mây chuyên biệt, tập trung vào cơ sở hạ tầng công nghệ hiệu năng cao được thiết kế dành riêng cho AI.

Hồi đầu tháng này, lợi suất 10 năm và 30 năm đều leo lên mức cao nhất trong hơn hai thập kỷ, khi nhà đầu tư lo lắng về lạm phát và giá năng lượng đắt đỏ. Nhưng khi lợi suất vượt 5%, suy nghĩ của nhà đầu tư bắt đầu thay đổi và lợi suất đột nhiên trở thành một điểm đặt lệnh hấp dẫn, đủ để bù đắp ngay cả rủi ro lạm phát ở mức trên 3%.

Loạt rủi ro với các thị trường tài chính

Căng thẳng tại Trung Đông đã thúc đẩy tâm lý e ngại rủi ro trong phiên vừa qua. Giá năng lương nhảy vọt, hợp đồng tương lai dầu thô WTI đóng cửa tăng 2,39%, đạt 99,47 USD/thùng. Trong khi đó, giá dầu Brent tăng 4% lên 113,17 USD/thùng.

Trước đó, tờ New York Times dẫn lời các quan chức Nhà Trắng giấu tên cho biết Mỹ và Israel đang cân nhắc nối lại các cuộc tấn công vào Iran trong một chiến dịch quân sự “ngắn nhưng với cường độ cao” sau cuộc bầu cử Quốc hội ngày 3/11.

Ông Gregory Faranello, Trưởng bộ phận chiến lược vĩ mô tại South Street Securities, bình luận: “Nhà đầu tư luôn tìm kiếm một rủi ro có thể đe dọa thị trường, nhưng vấn đề là chúng ta có nhiều rủi hơn một rủi ro... Nếu tôi phải chọn ra một yếu tố quan trọng nhất lúc này, thì đó chắc chắn là diễn biến địa chính trị”.

Mặt khác, ông cũng lưu ý đà phục hồi của trái phiếu chưa chắc sẽ bền vững.

Ông nói tiếp: “Người tiêu dùng Mỹ rõ ràng đang chịu sức ép, vì vậy giới chức Fed sẽ gặp khó khi thiết lập chính sách tiền tệ trong thời gian tới. Nếu giá năng lượng tiếp tục neo cao, Fed có thể buộc phải tiếp tục tăng lãi suất, và đó chắc chắn không phải điều tốt với thị trường trái phiếu”.