Theo Báo cáo “Triển vọng 2026 ngành tiêu dùng bán lẻ” của MBS, năm 2025, tăng trưởng tiêu dùng chung của Việt Nam còn khá yếu khi giá cả sản phẩm tăng cao cùng thu nhập người lao động chưa có sự cải thiện. Thời điểm này bắt đầu khá nhiều thay đổi cơ chế chính sách về thuế cho thị trường tiêu dùng trong nước, ảnh hưởng từ doanh nghiệp sản xuất, phân phối cho đến người tiêu dùng.

Cụ thể, các chính sách bao gồm: áp dụng hóa đơn kết nối trực tiếp máy tính tiền, thay đổi mức doanh thu doanh nghiệp chịu thuế thu nhập cá nhân, thay đổi doanh thu tính thuế khoán... Sự thay đổi khiến cho hoạt động nhập hàng mới tạm ngưng trong ngắn hạn để làm quen với hệ thống, ảnh hưởng không nhỏ đến tiêu thụ nội địa.  

Theo đó, lũy kế 11 tháng đầu năm 2025, tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tăng 9,1% so với cùng (nếu loại trừ yếu tố giá tăng 6,8% so với cùng kỳ). Trong đó, doanh thu bán lẻ hàng hóa tăng 7,9% so với cùng kỳ – thấp hơn mức trước đại dịch, phản ánh xu hướng thắt chặt tiêu dùng hàng hóa của người dân.

Cũng theo báo cáo, bức tranh tiêu thụ nội địa suy yếu bị ảnh hưởng bởi nhiều cơn bão liên tiếp khiến cho hệ thống vận chuyển hàng hóa phần nào bị gián đoạn cũng như các hoạt động sinh hoạt, chi tiêu của người dân bị ảnh hưởng.

Lũy kế lũy kế 11 tháng đầu năm 2025, lạm phát cơ bản bình quân tăng 3,2% so với cùng kỳ, cao hơn 0,5% so với cùng kỳ cho thấy giá các sản phẩm cũng phần nào ảnh hưởng lên chi tiêu hàng ngày, trong bối cảnh thu nhập chưa nhiều cải thiện.

Cụ thể, thu nhập chưa có động lực tăng trưởng mạnh mẽ chủ yếu do số lượng việc làm mới còn khá ít khi các đơn hàng sản xuất mới chỉ xuất hiện vài tháng cuối năm và tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở ngưỡng 2.2 – tương đương năm 2023-2024, khu vực công chức, nhà nước giữ nguyên mức lương tối thiểu kể từ năm 2024.

Thực tế thị trường nói trên thể hiện rõ trong kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp sản xuất F&B chủ yếu phục vụ thị trường nội địa. 

Lợi nhuận ngành sữa chững lại

Trong năm 2025, lợi nhuận của các doanh nghiệp ngành sữa không như kỳ vọng, khi Vinamilk – Sữa Mộc Châu có lợi nhuận sau thuế đi ngang, thậm chí Sữa quốc tế IDP hay Đường Quảng Ngãi còn đi lùi. 

Năm 2025, Vinamilk đã thu về 63.724 tỷ đồng – tăng 3,1%; lợi nhuận sau thuế đạt 9.414 tỷ – giảm 0,4% so với cùng kỳ năm ngoái. Theo đó, Vinamilk đã hoàn thành 98,8% - 97,2% theo kế hoạch kinh doanh.

Theo Vinamilk, mảng kinh doanh quốc tế vẫn đang là động lực chính với tăng trưởng doanh thu trong năm 2025 đến 25,4%, mảng chi nhánh nước ngoài tăng trưởng 4,8% và thị trường nội địa chỉ tăng 0,3%.

Trong khoảng vài năm gần đây, do sự bão hòa của thị trường, dịch bệnh và kinh tế nói chung vẫn còn ảm đạm, lợi nhuận sau thuế của Vinamilk từ đỉnh 11.000 tỷ đồng trong năm 2020, rớt xuống còn trên 8.500 tỷ đồng trong năm 2022, sau đó hồi phục lên trên 9.400 tỷ đồng trong năm 2024. 

Về công ty con Sữa Mộc Châu, doanh thu thuần trong năm 2025 là 2.835 tỷ đồng – giảm 2,8% so với cùng kỳ năm trước. Trong 3 năm gần đây, doanh thu của Sữa Mộc Châu đang giảm dần đều, với đỉnh hơn 3.000 tỷ đồng năm 2023, còn 2.900 nghìn tỷ đồng trong 2024 và còn hơn 2.800 tỷ đồng trong 2025.

Tương tự, lợi nhuận sau thuế của Sữa Mộc Châu cũng bị suy giảm, từ mốc 374 tỷ đồng năm 2023, còn 220 tỷ năm 2024 và gần 216 tỷ năm 2025.

Trong các doanh nghiệp ngành sữa, Sữa quốc tế IDP đang có kết quả kinh doanh biến động lớn. Theo báo cáo tài chính quý IV/2025, doanh thu trong năm của công ty đạt 7.536 tỷ đồng – giảm khoảng 3%; lợi nhuận sau thuế đạt 175 tỷ - bằng 1/5 so với năm 2024. Đây là mức lợi nhuận thấp nhất trong vòng 6 năm trở lại đây của doanh nghiệp.

Báo cáo tài chính hợp nhất quý III/2025 của công ty trước đó cho thấy kết quả kinh doanh sụt giảm mạnh, khi ghi nhận khoản lỗ sau thuế 133,7 tỷ đồng trong quý III, kéo lũy kế 9 tháng đầu năm từ lãi chuyển sang âm 62,7 tỷ đồng. Quý IV/2025, nhờ mức lãi kỷ lục 240 tỷ đồng – gấp gần 4 lần cùng kỳ năm trước, đã giúp Sữa quốc tế IDP tránh được một năm thua lỗ. 

Hai khoản chi phí tăng trưởng mạnh trong năm của doanh nghiệp đến từ chi phí tài chính gần 143 tỷ đồng – gấp 2,3 lần; và chi phí bán hàng tăng lên 2.197 tỷ đồng – so với 1.884 tỷ, chi phí khác cũng lên 47 tỷ đồng - tăng gần12 lần so với 2024...

Còn theo báo cáo tài chính 2025 của Đường Quảng Ngãi, lũy kế 2025, doanh thu công ty đạt 10.675 tỷ đồng – so với 10.316 tỷ đồng của năm 2024; lợi nhuận sau thuế là 1.923 tỷ so với 2.377 tỷ. 

Trong khi mảng sữa đậu nành vẫn là động lực tăng trưởng chủ đạo của Đường Quảng Ngãi trong 2025, với lợi nhuận gộp 2.134 tỷ đồng – so với 1.637 năm 2024, thì mảng đường có sự sụt giảm nghiêm trọng gần 50% khi lợi nhuận gộp đóng góp cho công ty mẹ là 719 tỷ so với 1.290 tỷ đồng năm ngoái.

Dù lợi nhuận kinh doanh sau thuế năm 2025 của Đường Quảng Ngãi giảm sút so với nền cao của năm 2023 và 2024 song kết quả này vẫn rất khả quan nếu tính trong 10 năm trở lại đây. Sau khi doanh thu tăng vọt lên 10.000 tỷ đồng trong 2023, mức lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp cũng không ở mức trên dưới 1.000 tỷ đồng như trước đó, bật tăng lên cột mốc trên 2.000 tỷ.

Masan Consumer lần đầu sụt giảm lợi nhuận kể từ 2017

Không chỉ trong ngành sữa mà các ngành khác như tiêu dùng và bia, nhiều doanh nghiệp sản xuất phục vụ thị trường trong nước cũng có năm 2025 ảm đạm.

Năm 2025, Tổng CTCP Bia – Rượu – Nước giải khát Sài Gòn (Sabeco) ghi nhận doanh thu thuần gần 25.888 tỷ đồng, giảm 19% so với năm 2024. Ngược lại, lợi nhuận sau thuế đạt 3.347 tỷ đồng, tăng nhẹ 2% so với cùng kỳ. Với kết quả này, doanh nghiệp đã hoàn thành khoảng 82% kế hoạch doanh thu và 69% chỉ tiêu lợi nhuận sau thuế cả năm.

Trong năm, doanh thu công ty sụt giảm do doanh thu từ bán bia, nguyên vật liệu và nước giải khát đều thấp hơn so với năm trước. Mặc dù doanh thu khác tăng khoảng 45 tỷ đồng so với năm 2024, song mức tăng này chưa đủ bù đắp, khiến tổng doanh thu năm 2025 vẫn giảm so với năm trước.

Cụ thể hơn: doanh thu thuần trong quý IV giảm khoảng 34% so với cùng kỳ năm trước, theo Sabeco nguyên do đến từ sản lượng tiêu thụ thấp hơn, trong bối cảnh cạnh tranh gia tăng vào giai đoạn trước Tết. 

Bên cạnh đó, hoạt động kinh doanh còn chịu ảnh hưởng từ tình trạng ngập lụt nghiêm trọng do nhiều cơn bão, cũng như sự khác biệt về thời điểm Tết Nguyên đán (Tết năm 2025 rơi vào cuối tháng 1, trong khi Tết năm 2026 vào giữa tháng 2).  

Masan Consumer cũng vừa công bố kết quả kinh doanh với doanh thu thuần quý IV đạt 9.275 tỷ đồng, tăng nhẹ gần 4% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế đạt gần 2.104 tỷ đồng, giảm khoảng 11% do áp lực chi phí.

Xét trên cơ sở lũy kế, doanh thu thuần năm 2025 của Masan Consumer đạt gần 30.557 tỷ đồng, gần như đi ngang so với năm 2024, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 6.764 tỷ đồng, giảm 14,6%.

Doanh thu của Masan Consumer sụt giảm chủ yếu đến từ hai ngành hàng là gia vị với thương hiệu Chinsu và đồ uống đóng chai với các thương hiệu như Wake-up, Vĩnh Hảo, Compact, Bupnon…

Doanh thu ngành hàng gia vị giảm 6,9% trong quý IV và 7,1% trong năm, tương đương ngành hàng đồ uống đóng chai giảm 5,6% - 7%. Ngoài ra, doanh thu của mảng thực phẩm tiện lợi và cà phê cũng chỉ tăng tương ứng 1,2% - 2,9% trong năm 2025. 

Kể từ năm 2017 đến nay, đây là lần đầu tiên lợi nhuận sau thuế của Masan Consumer lại sụt giảm so với cùng kỳ năm trước. Năm 2022, dù doanh thu của công ty có sụt giảm một chút so với 2021, song lợi nhuận sau thuế vẫn tăng lên 5.532 từ 5.526 tỷ đồng.