Các nhà đầu tư cá nhân tại Hàn Quốc giờ đây buộc phải hoàn thành một khóa học kéo dài một tuần trước khi có thể bắt đầu giao dịch các quỹ đầu tư đơn cổ phiếu (single-stock funds), giữa lúc các cơ quan quản lý thắt chặt hạn chế đối với những sản phẩm bị cáo buộc làm trầm trọng thêm các đợt biến động dữ dội trên thị trường chứng khoán.

Động thái diễn ra sau đợt bùng nổ và cú điều chỉnh lao dốc ngay sau đó của chứng khoán Hàn Quốc. Chỉ số Kospi đã tăng 76% trong năm 2025, sau đó tiếp tục tăng gấp đôi trong năm nay trước khi chạm đỉnh ở mốc hơn 9.300 điểm vào tháng 6.

Giới đầu tư cá nhân đã rót ròng 100 nghìn tỷ Won (70 tỷ USD) vào thị trường trong giai đoạn đầu năm, giữa đợt bùng nổ theo sóng AI của hai gã khổng lồ ngành chip là SK Hynix và Samsung Electronics.

Đà tăng này cũng trùng khớp với những nỗ lực từ phía chính phủ nhằm thúc đẩy thị trường chứng khoán. Các quỹ ETF đòn bẩy đơn cổ phiếu (single-stock leveraged ETFs) nhắm vào hai công ty này đã được trình làng vào cuối tháng 5, cho phép các nhà đầu tư khuếch đại các khoản đặt cược vào những "nhà vô địch" bán dẫn của Hàn Quốc.

Thế nhưng, đợt tăng điểm đã nhanh chóng tan thành mây khói vào tháng 7, khi chỉ số Kospi lao dốc 22%, ghi nhận tháng giao dịch tồi tệ nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu. Sau cuộc họp khẩn cấp vào ngày 29/7, Bộ Tài chính Hàn Quốc đã công bố các biện pháp nhằm giới hạn quyền truy cập vào các quỹ ETF đòn bẩy.

"Nhiều nhà đầu tư cá nhân đã chịu tổn thất nặng nề trong cơn sốt ETF đòn bẩy đơn cổ phiếu, và góc nhìn của họ về các sản phẩm này đã hoàn toàn thay đổi," ông Albert Yong, Giám đốc điều hành quỹ phòng hộ Petra Capital Management (Seoul), cho biết.

Những nhà đầu tư mua các quỹ ETF đòn bẩy của Samsung và SK Hynix khi chúng ra mắt vào cuối tháng 5 và nắm giữ đến giữa tháng 7 đã mất khoảng một nửa số tiền đầu tư, theo dữ liệu từ Mirae Asset Securities.

Hiện để giảm thiểu tối đa rủi ro, các nhà đầu tư mới muốn tham gia các quỹ ETF đòn bẩy đơn cổ phiếu hiện phải hoàn thành ít nhất 1 giờ giao dịch mô phỏng mỗi ngày trong vòng 5 ngày như một phần của chiến dịch thắt chặt quản lý đang diễn ra. Các nền tảng và ứng dụng giao dịch buộc phải áp dụng các quy định này để đảm bảo người dùng tuân thủ.

Đầu tháng này, các cơ quan quản lý cũng đã nâng mức ký quỹ tiền mặt tối thiểu từ 10 triệu Won lên 30 triệu Won (21.000 USD), đồng thời áp đặt nghĩa vụ đào tạo bắt buộc 3 giờ đối với các nhà đầu tư muốn tham gia các sản phẩm này.

Ông Yong đánh giá giới đầu tư cá nhân vốn có sự hiểu biết rất hạn chế về cách thức vận hành của các quỹ ETF đòn bẩy, đồng thời cho rằng nhiều người không nhận ra rằng sự biến động giá có thể bào mòn đáng kể tỷ suất lợi nhuận tiềm năng. Một số nhà đầu tư đã đặt câu hỏi liệu các quy định mới có thực sự tạo ra sự khác biệt lớn.

"Cảm giác giống như 'mất bò mới lo làm chuồng', dù sao thì vẫn tốt hơn là không làm gì," cô Yoon, một nhà đầu tư sống tại Seoul từng mất tiền trong cú sụp đổ tháng 7, chia sẻ. "Tôi không nghĩ việc đào tạo hay giao dịch giả định có thể ngăn cản những người đã quyết tâm lao vào."

Dù vậy, đã xuất hiện những dấu hiệu cho thấy các quy định thắt chặt đang làm hạ nhiệt thị trường. Tổng giá trị giao dịch hằng ngày của các quỹ ETF đòn bẩy đơn cổ phiếu đã sụt giảm từ 12,4 nghìn tỷ Won vào ngày 30/7 xuống chỉ còn 700 tỷ Won vào ngày 11/8, trong khi các nhà đầu tư đã rút ròng 1,4 nghìn tỷ Won khỏi các sản phẩm này từ ngày 4 đến ngày 10/8.

"Phần lớn đà đầu tư đòn bẩy có vẻ đã hạ nhiệt, vì vậy thị trường đang trong quá trình bình ổn trở lại," ông Kim Hyung-kyoon, Giám đốc Điều hành công ty quản lý tài sản Tcha Partners (Seoul), nhận định.

Hiện chỉ số Kospi đã tăng trở lại hơn 1% từ đáy ngày 30/7, khi các nhà đầu tư lấy lại niềm tin vào đợt sóng AI, dù một số bên vẫn tỏ ra thận trọng. Tuy nhiên, đối với cô Yoon, đà hồi phục này chẳng giúp ích được mấy trong việc khôi phục niềm tin vào giới hoạch định chính sách. 

"Trải qua một thị trường biến động dữ dội như thế này, những nhà đầu tư cá nhân như chúng tôi ngày càng cảm thấy bất bình, không hiểu làm sao chúng tôi có thể đầu tư vào cổ phiếu trong nước dưới những điều kiện như thế này," cô nói.