Theo SSI Research, tăng trưởng lợi nhuận trên diện rộng trong quý II là yếu tố then chốt củng cố triển vọng cho nửa cuối năm 2025. Mức cải thiện này không chỉ đến từ một vài cổ phiếu vốn hóa lớn mà còn lan tỏa ở nhiều nhóm ngành, giúp bức tranh thị trường trở nên cân bằng hơn.
Dù có thể xuất hiện những nhịp điều chỉnh khi chỉ số tiến gần vùng kháng cự 1.560–1.600 điểm, cấu trúc xu hướng hiện tại vẫn được đánh giá tích cực. Bộ phận phân tích dự báo lợi nhuận toàn thị trường năm 2025 tăng 13,8%, tương ứng 15,5% trong nửa cuối năm. P/E dự phóng 12,6 lần vẫn thấp hơn trung bình 5 năm và dưới vùng đỉnh 15–17 lần trong các giai đoạn cao điểm, tạo dư địa để VN-Index tiếp tục đi lên.
SSI Research cũng chỉ ra 4 chủ điểm đầu tư nổi bật: bất động sản và đầu tư công; các ngành được hưởng lợi từ chi phí đầu vào giảm; nhóm ngành nhận hỗ trợ chính sách; và các doanh nghiệp có khả năng hưởng lợi khi thị trường nâng hạng. Các trụ cột này, cùng với môi trường lãi suất thấp và rủi ro thuế quan giảm, được kỳ vọng sẽ giúp thị trường duy trì xu hướng tích cực và thu hút thêm dòng vốn trong và ngoài nước.
Quý II, tổng doanh thu toàn thị trường tăng 6,9% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận ròng tăng 31,5%, cao hơn đáng kể mức 20,9% của quý I. Ngoại trừ công nghiệp, hầu hết nhóm ngành ghi nhận kết quả khả quan, nhiều ngành vượt xa kỳ vọng ban đầu.
Ngân hàng tiếp tục giữ vị trí dẫn dắt, chiếm 44% tổng lợi nhuận toàn thị trường. Lợi nhuận trước thuế toàn ngành tăng 16,4% so với cùng kỳ, với CTG, VPB, ACB và VIB vượt dự báo nhờ tăng trưởng tín dụng, cải thiện biên lãi ròng và chất lượng tài sản. Ngược lại, STB, MBB, MSB lại kém hơn kỳ vọng do tăng trưởng tín dụng chậm hoặc biên lợi nhuận thu hẹp.
Bất động sản phục hồi mạnh mẽ, lợi nhuận ròng toàn ngành tăng 129,6%, chủ yếu nhờ BCM, NVL và VIC cải thiện từ nền lợi nhuận âm hoặc thấp của cùng kỳ. Ở mảng khu công nghiệp, VGC và KBC hưởng lợi từ dòng vốn FDI ổn định và điều chỉnh giá bán hợp lý, giúp biên lợi nhuận gộp tăng.
Ngành tiện ích tăng trưởng 72% lợi nhuận, đóng góp khoảng 12% mức tăng chung. Kết quả tích cực này đến từ nhiều yếu tố cộng hưởng như hoàn nhập dự phòng tại GAS, điều kiện thủy văn thuận lợi hỗ trợ sản lượng thủy điện và sản lượng hợp đồng cao ở POW, NT2.
Xây dựng – vật liệu xây dựng khởi sắc khi nhu cầu tiêu thụ phục hồi, giá nguyên liệu như than, quặng sắt, hạt nhựa PVC giảm từ 10–20%, đồng thời giá bán một số sản phẩm như đá xây dựng tăng.
Các doanh nghiệp CTD, VCG, HPG, HT1, BMP báo lãi tăng từ hai tới ba chữ số. Trái lại, GDA, NKG ghi nhận lợi nhuận giảm sâu do doanh thu sụt giảm và biên lợi nhuận thu hẹp dưới áp lực giá bán.
Ngành bán lẻ được hưởng lợi từ sự mở rộng của kênh phân phối hiện đại và nhu cầu tiêu dùng công nghệ, với MWG, FRT, DGW tăng trưởng lợi nhuận từ 30% tới hơn 300%.
Tuy nhiên, nhóm thực phẩm – đồ uống (F&B) như VNM, MCH, SAB giảm lợi nhuận so với cùng kỳ, nguyên nhân từ gián đoạn hệ thống phân phối, sức tiêu thụ chậm hơn dự kiến và ảnh hưởng từ việc siết chặt hóa đơn chứng từ với hộ kinh doanh.
Logistics và xuất khẩu tiếp tục tích cực, với HAH, VSC, VHC, ANV tăng trưởng nhờ nhu cầu cao từ Mỹ, EU, Nhật Bản và tỷ giá ngoại tệ thuận lợi. Tuy nhiên, một số doanh nghiệp cảng như PHP lại giảm lợi nhuận do sản lượng hàng container sụt giảm.
