Thua lỗ và bị thu hồi dự án

Theo báo cáo gửi Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội, CTCP Crystal Bay tiếp tục lỗ sau thuế 41 tỷ đồng trong nửa đầu năm nay, nhưng cải thiện đáng kể so với khoản lỗ 325 tỷ đồng cùng kỳ. Lỗ lũy kế hiện gần 65 tỷ đồng.

Tại ngày 30/6/2025, công ty có vốn chủ sở hữu gần 1.600 tỷ đồng, tăng 10% so với một năm về trước. Tổng nợ phải trả 5.440 tỷ đồng, bao gồm dư nợ trái phiếu 2.288 tỷ đồng, nợ ngân hàng 385 tỷ và 2.768 tỷ đồng nợ phải trả khác.

Tổng tài sản của doanh nghiệp theo đó đạt 7.023 tỷ đồng, cao hơn 10% so với cùng kỳ. Hệ số nợ phải trả/tổng tài sản vẫn duy trì ở mức 0,77 lần.

Tại báo cáo tài chính 6 tháng đầu năm của Crystal Bay, Công ty TNHH Kiểm toán và Tư vấn A&C có ý kiến ngoại trừ liên quan đến dự án đầu tư Khu du lịch Rocko Bay Resort và dự án Sailing Ninh Chữ Bay đã bị thu hồi. Kiểm toán chưa đánh giá và định lượng được ảnh hưởng của hai dự án này đến báo cáo tài chính hợp nhất giữa niên độ 2025.

Crystal Bay với vốn điều lệ 1.150 tỷ đồng là pháp nhân lõi trong hệ sinh thái du lịch nghỉ dưỡng do ông Nguyễn Đức Chi làm Chủ tịch Hội đồng quản trị. Các công ty thành viên chủ yếu đang hoạt động ở mảng bất động sản và du lịch.

Crystal Bay từng phát hành lô trái phiếu mã CBGCB2124001 với giá trị 450 tỷ đồng; song đến 27/6 đã thực hiện mua lại trước hạn toàn bộ lượng trái phiếu còn lại với tổng số tiền 486 tỷ đồng. Đây là trái phiếu có lãi suất 9,5%/năm, tài sản bảo đảm là 78,2 triệu cổ phần Crystal Bay thuộc sở hữu của cổ đông và 31,11 triệu cổ phần Cam Ranh Riviera Resort thuộc sở hữu của Crystal Bay.

Công ty lữ hành hút vốn khủng

Một thành viên khác là CTCP Crystal Bay Việt Nam bị lỗ sau thuế gần 1,2 tỷ, trái ngược với con số lãi hơn 5,3 tỷ đồng trong nửa đầu năm 2024.

Tiền thân là Công ty TNHH Crystal Bay Intourist thành lập tháng 5/2021 với ngành nghề đại lý du lịch. Công ty sau đó lần lượt đổi tên thành Crystal Tourism, Crystal Bay Tours và lấy tên như hiện tại từ tháng 4/2025. Crystal Bay Việt Nam hiện đặt trụ sở chính tại tỉnh Khánh Hòa.

Điều đáng chú ý là công ty bất ngờ tăng vốn điều lệ đột biến từ 10 tỷ lên 340 tỷ đồng vào ngày 12/6. Nhờ đó, vốn chủ sở hữu cũng tăng vọt 16 lần lên 344 tỷ đồng.

Tổng nợ phải trả là 1.026 tỷ đồng, gấp 23 lần chỉ sau một năm. Con số này bao gồm việc phát sinh mới 740 tỷ đồng nợ trái phiếu, ngoài ra còn có hơn 78 tỷ đồng nợ ngân hàng và 208 tỷ là nợ phải trả khác.

Như vậy, chỉ sau một năm, công ty du lịch này đã huy động nguồn vốn rất lớn, bao gồm 230 tỷ đồng vốn góp từ cổ đông và 740 tỷ đồng từ phát hành trái phiếu.

Được biết, ngày 27/6/2025, công ty phát hành trái phiếu mã CRB12501 trị giá 755 tỷ đồng, lãi suất kết hợp 9,5%/năm. Trái phiếu có kỳ hạn 5 năm, tức đáo hạn vào ngày 27/6/2030.

Crystal Bay Việt Nam mới đây cũng được Saigon Ratings xếp hạng tín nhiệm ở mức vnBB (ổn định) vào ngày 13/6. Hãng tín nhiệm đánh giá dù mới tham gia trong ngành lữ hành nhưng công ty có sự tăng trưởng doanh thu 850% trong năm 2024 nhờ một số lợi thế cạnh tranh, song hiệu quả kinh doanh chưa cao.

Ngoài ra, hồ sơ tài chính có rủi ro cao, khả năng trả nợ thấp, dòng tiền kinh doanh tương đối yếu và khả năng thanh khoản ở mức trung bình. Một phần nguyên nhân do khả năng kiểm soát chi phí đầu vào chưa tốt, trong khi nguồn kinh phí cho mở rộng kinh doanh và đầu tư chủ yếu phụ thuộc vào huy động vốn bên ngoài.

Saigon Ratings nhận định trong ngắn hạn doanh thu và lợi nhuận có thể tiếp tục tăng. Tuy nhiên về trung và dài hạn, các nguồn lực kinh doanh hiện có chưa đủ đảm bảo cho yêu cầu phát triển; công ty vẫn tiếp tục chính sách gia tăng tỷ lệ đòn bẩy tài chính trong ngắn và trung hạn để mở rộng kinh doanh.

Cơ cấu cổ đông có tính tập trung cao, với 90% cổ phần thuộc về Crystal Bay, do đó tiềm ẩn rủi ro về sự minh bạch và xung đột lợi ích do công ty mẹ chi phối gần như tuyệt đối.

Crystal Bay Việt Nam là một thành viên của Crystal Bay Tourism Group - một thương hiệu du lịch lâu năm trên thị trường khách quốc tế đến Việt Nam. Công ty chuyên kinh doanh tour trọn gói và khai thác chuyến bay thuê chuyến (charter) với nguồn khách hàng chủ yếu từ Trung Á, đang mở rộng sang các thị trường Nga, Mông Cổ, Hàn Quốc...

Bị nghi ngờ hoạt động liên tục

CTCP Sunbay Ninh Thuận mới đây cũng báo lỗ sau thuế hơn 8 tỷ đồng trong nửa đầu năm 2025, thấp hơn mức lỗ 10 tỷ đồng cùng kỳ năm ngoái.

Kết quả này kéo lỗ lũy kế mở rộng lên gần 290 tỷ đồng tính đến cuối quý II/2025. Việc kinh doanh kém hiệu quả đã bào mòn vốn chủ sở hữu doanh nghiệp còn chưa đầy 482 tỷ đồng.

Tổng nợ phải trả ghi nhận 3.901 tỷ đồng, tăng 12,2% so với kỳ trước; kéo theo hệ số nợ phải trả/vốn chủ sở hữu tăng nhanh lên 8,1 lần. Trong đó bao gồm dư nợ trái phiếu 1.547 tỷ và nợ phải trả khác 2.354 tỷ đồng.

Đơn vị kiểm toán lưu ý về khả năng hoạt động liên tục của nhóm công ty do phát sinh khoản lỗ hơn 8 tỷ đồng nửa đầu năm nay, cùng với đó là các khoản nợ ngắn hạn của công ty mẹ vượt quá tổng tài sản 1.307 tỷ đồng.

Hiện Sunbay Ninh Thuận còn lưu hành 4 lô trái phiếu với tổng giá trị phát hành gần 1.700 tỷ đồng, giá trị còn lại khoảng 1.555 tỷ đồng vào cuối quý II. Các lô trái phiếu này đều có lãi suất phát hành 9,5%/năm, dự kiến đáo hạn trong khoảng 12/2026-5/2028.