Hôm 25/7, ngân hàng trung ương Trung Quốc PBoC đã bơm lượng lớn tiền mặt vào hệ thống tài chính nước này. Đây là một động thái nhằm ngăn chặn đà bán tháo trái phiếu chính phủ đang mạnh lên và bảo vệ thị trường tài chính.

Cụ thể, theo Bloomberg, PBoC đã bơm 601,8 tỷ nhân dân tệ (tương đương 84 tỷ USD) tiền mặt ngắn hạn thông qua các hợp đồng repo nghịch đảo vào thị trường tài chính. Đây là mức bơm ròng lớn nhất trong một ngày kể từ tháng 1.

Lợi suất trái phiếu chính phủ Trung Quốc đã quay đầu giảm sau khi tăng 7 ngày liên tiếp, trong khi các hợp đồng tương lai trái phiếu có kỳ hạn tương tự đã tạm ngừng chuỗi giảm dài nhất trong hơn hai năm.

Đà giảm gần đây của các trái phiếu chính phủ kỳ dài hạn đã khiến giới chức Trung Quốc cảnh giác về nguy cơ thua lỗ lan rộng trong bối cảnh thoả thuận đình chiến thuế quan với Mỹ và nỗ lực của Bắc Kinh nhằm chấm dứt tình trạng giảm phát làm xói mòn nhu cầu đối với chứng khoán nợ.

Một thước đo được nhiều người theo dõi cho thấy áp lực thu hồi (redemption pressure) từ các nhà đầu tư trái phiếu đã tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 10 vào ngày 24/7.

Diễn biến trên cho thấy rủi ro đáng ngại sau khi lượng trái phiếu chính phủ mà các quỹ nắm giữ gần như đã tăng gấp đôi trong hai năm qua.

“Xét từ kinh nghiệm trong quá khứ, thị trường có thể sẽ phải chịu áp lực ngày càng lớn khi các quỹ bắt đầu thu hồi vốn” vì động thái ồ ạt rút vốn của khách hàng sẽ buộc các nhà quản lý quỹ phải bán tháo thêm trái phiếu, nhóm nhà phân tích của công ty chứng khoán Huatai Securities cảnh báo.

Để ngăn chặn vòng lặp tiêu cực này, PBoC cần phải bơm thanh khoản - có thể thông qua các nghiệp vụ thị trường mở hoặc mua trái phiếu trở lại hoặc làm chậm đà tăng của cổ phiếu, nhóm chuyên gia nói thêm.

Theo Bloomberg, có một số dấu hiệu cho thấy làn sóng bán tháo có thể đang tăng tốc. Huatai Securities cho biết các quỹ trong nước đã rút ròng 120 tỷ nhân dân tệ khỏi thị trường trái phiếu trong ba phiên liên tiếp tính đến ngày 24/7.

Một tờ báo địa phương còn đưa tin, hơn 90% trong số 3.182 quỹ tương hỗ tập trung vào trái phiếu, đặc biệt là các chứng khoán nợ trung và dài hạn tại Trung Quốc, đã chịu lỗ trong giai đoạn 21 - 23/7.

Trên thị trường thứ cấp, Bộ Tài chính Trung Quốc đã bán ra trái phiếu chính phủ đặc biệt kỳ hạn 30 năm với lợi suất trung bình 1,97% vào ngày 24/7, mức cao nhất kể từ tháng 3.

Xu hướng luân chuyển vốn từ trái phiếu sang cổ phiếu và các kênh đầu tư khác cũng có thể kéo chi phí đi vay trong nền kinh tế thực lên cao.

Áp lực đã lan sang thị trường tín dụng Trung Quốc. Theo nền tảng ChinaBond, lợi suất trung bình của trái phiếu doanh nghiệp hạng AAA kỳ hạn ba năm đã tăng 11 điểm cơ bản trong tuần này và đang trên đà ghi nhận mức tăng hàng tuần lớn nhất kể từ tháng 2.

Trong bối cảnh dòng vốn luân chuyển từ trái phiếu sang cổ phiếu, việc PBoC duy trì thanh khoản dồi dào để hạn chế rủi ro siết chặt tín dụng là điều hợp lý, nhà kinh tế Lynn Song của ING Bank nhận định thêm.