CTCP Vinhomes (Mã: VHM) vừa công bố hoàn tất phát hành hai lô trái phiếu vào các ngày 29/5 và 1/6, tổng giá trị 4.000 tỷ đồng với kỳ hạn 36 tháng, lãi suất cố định 12,5%/năm.

Trước đó, vào ngày 22/5, HĐQT Vinhomes đã thông qua nghị quyết về phương án chào bán trái phiếu riêng lẻ. Đây là loại trái phiếu không chuyển đổi, không kèm chứng quyền và được bảo đảm bằng tài sản. Tổng giá trị phát hành tối đa theo kế hoạch là 4.000 tỷ đồng.

Tài sản bảo đảm cho đợt phát hành bao gồm các tài sản thuộc sở hữu hợp pháp của Vinhomes hoặc bên thứ ba. Nguồn vốn thu được dự kiến sử dụng để cơ cấu lại các khoản nợ của doanh nghiệp.

Bên cạnh hai lô trái phiếu nói trên, Vinhomes đã hoàn tất phát hành một lô 2.000 tỷ vào ngày 22/5; hai lô 3.000 tỷ vào ngày 11/5; một lô 6.000 tỷ vào ngày 15/4 và một lô 4.500 tỷ vào ngày 19/1.

Tổng giá trị huy động từ đầu năm đến nay của Vinhomes là 19.500 tỷ đồng.

Một công ty con của Vinhomes là Xây dựng Thái Sơn cũng lần lượt phát hành trái phiếu. Cụ thể, đơn vị này đã hoàn tất huy động ba lô 6.000 tỷ vào các ngày 6/5, 25/5 và 29/5.

Theo thống kê của Chứng khoán Shinhan, năm ngoái, giá trị phát hành trái phiếu bất động sản (BĐS) đạt 124.000 tỷ đồng, tăng gần 35% so với cùng kỳ. Chính sách tài khoá nới lỏng và mặt bằng lãi suất thấp dẫn đến các doanh nghiệp BĐS tìm đến kênh vay ngân hàng thay vì kênh phát hành trái phiếu. 

Bước vào năm 2026, chính sách đã có sự điều chỉnh khi quy định tín dụng lĩnh vực BĐS tăng trưởng không được vượt quá tổng tăng trưởng tín dụng chung. Chính phủ định hướng tăng trưởng tín dụng hướng đến lĩnh vực sản xuất kinh doanh. Ngân hàng Nhà nước yêu cầu các tổ chức tín dụng kiểm soát tăng trưởng tín dụng BĐS, dư nợ trong 3 tháng đầu năm không được vượt quá 25% chỉ tiêu tăng trưởng cả năm.

Trong bối cảnh đó, Shinhan dự báo kênh phát hành trái phiếu sẽ đóng vai trò quan trọng với các doanh nghiệp BĐS có thể huy động nguồn vốn thay thế. Giá trị phát hành trái phiếu giai đoạn tới được kỳ vọng tăng trưởng tốt để đáp ứng nguồn vốn phát triển dự án, giúp doanh nghiệp địa ốc giảm bớt phụ thuộc vào nguồn vốn tín dụng, giảm áp lực lên hệ thống ngân hàng.

Tuy nhiên, công ty chứng khoán cũng lưu ý áp lực đáo hạn trái phiếu vẫn duy trì ở mức cao với giá trị đáo hạn 2026/2027 khoảng 80.700 tỷ đồng/64.600 tỷ đồng. Trong đó, các khoản đáo hạn tập trung lớn nhất vào 3 quý cuối của năm 2026, gây áp lực lên dòng tiền hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp. 

"Khi siết tăng trưởng tín dụng BĐS, trái phiếu sẽ trở thành kênh góp vốn quan trọng. Vì vậy, sự cam kết hoàn thành đầy đủ nghĩa vụ trái phiếu trong giai đoạn tới sẽ ảnh hưởng đáng kể đến khả năng phát hành thành công trái phiếu của các doanh nghiệp", Shinhan nhìn nhận.