Báo cáo tài chính hợp nhất quý III/2026 của CTCP VNG ghi nhận khoản doanh thu chưa thực hiện ngắn hạn đạt 3.403 tỷ đồng. Trong đó, phần lớn nguồn tiền này đến từ khoản nạp trước của người chơi game, tạo ra một nguồn vốn lưu động lớn.

Dòng vốn từ doanh thu nạp trước và bức tranh lợi nhuận

Theo cấu trúc nợ phải trả tại ngày 30/9, VNG ghi nhận tổng nợ phải trả ở mức 11.694 tỷ đồng. Nổi bật trong số này là khoản doanh thu chưa thực hiện ngắn hạn 3.403 tỷ đồng, với riêng doanh thu nhận trước từ dịch vụ trò chơi trực tuyến chiếm 2.896 tỷ đồng.

Bản chất của khoản mục này là số tiền người chơi đã nạp vào tài khoản hoặc mua thẻ nhưng chưa tiêu dùng vật phẩm trong game, do đó VNG chưa ghi nhận ngay vào doanh thu kỳ này. 

Nguồn thu này đóng vai trò như một khoản vốn lưu động, cho phép VNG chiếm dụng vốn mà không phải chịu chi phí lãi vay, đồng thời tạo ra doanh thu dự trữ cho các kỳ kế tiếp. 

Về nợ tài chính, công ty ghi nhận vay ngắn hạn 1.923 tỷ đồng và vay dài hạn 1.210 tỷ đồng.

Dòng tiền ổn định từ mảng cốt lõi góp phần giúp VNG xoay chuyển tình thế tài chính từ lỗ sang có lãi trong năm 2026. Cụ thể trong quý III, doanh thu thuần hợp nhất đạt 3.361 tỷ đồng, tăng 22% so với cùng kỳ năm 2025. Nhờ giá vốn chỉ tăng 12%, lợi nhuận gộp trong quý đạt 1.454 tỷ đồng, tăng 38%.

Về chi phí hoạt động, chi phí bán hàng tăng 14% lên 835 tỷ đồng và chi phí quản lý doanh nghiệp tăng 31% lên 411 tỷ đồng. Tổng hai khoản chi phí này tăng 7%, tương đương 202 tỷ đồng. 

Kết quả, lợi nhuận sau thuế quý III đạt 420 tỷ đồng, cùng kỳ năm ngoái lỗ hơn 7 tỷ đồng.

Lũy kế 9 tháng đầu năm 2026, tổng doanh thu thuần của VNG đạt 9.233 tỷ đồng, tăng 26% so với 9 tháng đầu năm 2025. Lợi nhuận gộp 9 tháng đạt 3.891 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế hợp nhất đạt 1.080 tỷ đồng so với khoản lỗ 39 tỷ đồng cùng kỳ 2025. 

Trong đó, lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ là 1.012 tỷ đồng và cổ đông không kiểm soát là 68 tỷ đồng. Vốn chủ sở hữu tính đến cuối kỳ đạt 1.269 tỷ đồng, với lợi nhuận sau thuế chưa phân phối lũy kế 1.329 tỷ đồng.

Game giữ vai trò nền tảng, Fintech tăng trưởng về quy mô

Trong cơ cấu doanh thu 9.233 tỷ đồng của 9 tháng đầu năm 2026, dịch vụ trò chơi trực tuyến tiếp tục là mảng đóng góp chính với 6.075 tỷ đồng, chiếm 66% tổng doanh thu và tăng 24% so với cùng kỳ.

Bên cạnh đó, dịch vụ giá trị gia tăng (mạng & internet) đạt 1.866 tỷ đồng, tăng 43%. Khoản doanh thu khác đạt 544 tỷ đồng.

Mảng dịch vụ công nghệ tài chính (Fintech), vận hành thông qua ví điện tử ZaloPay bởi CTCP Zion (pháp nhân VNG sở hữu hơn 99% tỷ lệ lợi ích và quyền biểu quyết), đạt doanh thu 748 tỷ đồng trong 9 tháng - tăng 97% so với cùng kỳ.

Dù tốc độ tăng trưởng cao, quy mô của mảng Fintech hiện đóng góp khoảng 8% vào tổng doanh thu hợp nhất. Báo cáo cũng ghi nhận các khoản tiền gửi ngân hàng bị hạn chế sử dụng được trích lập nhằm đảm bảo giao dịch thu hộ chưa hoàn tất và an toàn số dư ví điện tử ZaloPay của người dùng, theo quy định quản lý hoạt động trung gian thanh toán.

Hơn 4.550 tỷ đồng thanh khoản và chiến lược giải ngân vào hạ tầng AI

Tại ngày 30/9/2026, tổng tài sản của VNG đạt 12.963 tỷ đồng, tăng 14% so với đầu năm. Công ty duy trì lượng tiền, tương đương tiền ở mức 2.805 tỷ đồng và đầu tư tài chính ngắn hạn (tiền gửi ngân hàng) là 1.745 tỷ đồng. Tổng lượng thanh khoản đạt hơn 4.550 tỷ đồng.

Với nguồn lực tài chính sẵn có, VNG thể hiện rõ định hướng đầu tư vào hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI). Tại khoản mục Trả trước cho người bán ngắn hạn, con số ghi nhận tăng vọt lên 1.004 tỷ đồng, trong đó 940 tỷ đồng là tiền đặt cọc mua sắm hệ thống phần cứng máy chủ AI (AI server hardware).

Khoản đầu tư này cũng được phản ánh vào chi phí xây dựng cơ bản dở dang. Hạng mục "Hệ thống máy chủ đang hoàn thiện" có số dư tính đến 30/9/2026 là 253 tỷ đồng, tăng gần 9 lần so với mức 29 tỷ đồng hồi cuối năm 2025.

Ngoài ra, tại phần thuyết minh khoản trả trước, VNG ghi nhận khoản tiền 63 tỷ đồng liên quan đến Tạp chí Điện tử Tri thức Trực tuyến, và công ty đã thực hiện trích lập dự phòng rủi ro 100% cho khoản này.

Trong quý III, VNG ghi nhận một khoản lãi phi hoạt động 319 tỷ đồng từ việc tái cơ cấu CTCP VNG Data Center (VNG DC). 

Việc VNG DC phát hành thêm cổ phần cho cổ đông khác đã làm giảm tỷ lệ sở hữu của VNG từ 51% xuống 49%, qua đó chuyển pháp nhân này từ công ty con thành công ty liên kết.

Ngay sau ngày kết thúc kỳ kế toán (từ tháng 8 đến tháng 10/2026), VNG hoàn tất thương vụ mua lại 65% cổ phần của CTCP Phát triển Phần mềm VTH với tổng giá trị chuyển nhượng 480 tỷ đồng. VTH hoạt động trong lĩnh vực đầu tư xây dựng hạ tầng khu công nghiệp và cho thuê văn phòng, chính thức trở thành công ty con trực tiếp. 

Tiếp đó, vào ngày 16/10/2026, VNG thành lập Công ty TNHH Hexora với vốn điều lệ dự kiến 1 tỷ đồng, tập trung cung cấp dịch vụ trung tâm dữ liệu và điện toán đám mây.

Báo cáo cũng chi tiết mạng lưới pháp nhân tại nước ngoài. Mảng Game & Cloud có sự xuất hiện của các công ty lưu trữ dữ liệu và giải trí như Greennode Pte. Ltd., VNG Games Pte. Ltd. (Singapore), Greennode Co., Ltd., VNG Games Co., Ltd. (Thái Lan), VNG Myanmar và KMZ Interactive Entertainment (Trung Quốc). 

Mảng Fintech được vận hành qua chuỗi công ty InstantiaPay tại Singapore, Hong Kong, Vương quốc Anh và InstantiaPay Pty Ltd (Úc).

Song song đó, danh mục đầu tư dài hạn vào công ty liên kết và quỹ quốc tế tính đến cuối quý III ghi nhận các khoản giải ngân vào: Funding Asia Group Pte. Ltd. tại Singapore (513 tỷ đồng, 4,37% cổ phần, 20% quyền biểu quyết); DayOne Holding (138 tỷ đồng, 22% quyền biểu quyết); Haegin Co., Ltd. tại Hàn Quốc (giá trị gốc 109 tỷ đồng); OpenCommerce Holding Pte. Ltd. (104 tỷ đồng, 12% cổ phần, hơn 20% quyền biểu quyết); Verichains tại Singapore và Việt Nam (96 tỷ đồng cho 40% sở hữu); và Quỹ Transcend Fund II (giá trị gốc 68 tỷ đồng).