Người dân chi tiêu nhiều hơn nhờ bất động sản tăng giá

Trao đổi tại chương trình “Cafe cùng chứng” ngày 13/2, ông Đào Minh Châu - Phó Giám đốc Trung tâm Phân tích và Tư vấn Đầu tư của CTCP Chứng khoán SSI (Mã: SSI) cho biết bán lẻ vẫn là một trong những nhóm ngành được SSI Research đánh giá tích cực trong năm nay.

Ông Châu cho biết Chính phủ đang đặt mục tiêu tăng trưởng kinh tế ở mức hai chữ số trong giai đoạn 2026-2030, GDP bình quân đầu người lên khoảng 8.500 USD vào năm 2030, tương ứng mức tăng trưởng trung bình khoảng 11% mỗi năm.

Theo ông, để hiện thực hóa mục tiêu này, bên cạnh các chính sách thúc đẩy đầu tư công và phục hồi thị trường bất động sản thì ngành tiêu dùng cũng được kỳ vọng sẽ tiếp tục nhận thêm nhiều chính sách hỗ trợ trong thời gian tới.

Một số chính sách hỗ trợ tiêu dùng đã được triển khai trong thời gian gần đây như kéo dài giảm thuế VAT đến cuối năm hay điều chỉnh biểu thuế thu nhập cá nhân.

Ông Châu cho biết, ngành bán lẻ cũng hưởng lợi từ hiệu ứng tài sản tại các đô thị lớn khi giá bất động sản phục hồi trong khoảng hai năm qua.

"Giá bất động sản tại Hà Nội hay TP HCM đều tăng rất mạnh. Phân khúc chung cư tại Hà Nội có mức tăng khoảng 80-100% trong hai năm qua, còn tại TP HCM, phân khúc chung cư cũng tăng khoảng 50-70%. Điều này giúp những người sở hữu bất động sản tại các thành phố lớn có cảm giác giàu lên và tăng cường chi tiêu", ông Châu nói.

Theo đó, tổng mức tiêu thụ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng của cả nước trong năm 2025 tăng khoảng 9,2%. Riêng tại hai thành phố lớn, mức tăng tại TP HCM đạt 15,5% và Hà Nội đạt 12,7%, cao hơn mặt bằng chung.

Ông Châu cho biết các doanh nghiệp bán lẻ niêm yết hiện chủ yếu là doanh nghiệp đầu ngành, hoạt động trong phân khúc bán lẻ hiện đại. Trong thời gian qua, nhóm doanh nghiệp này ghi nhận sự gia tăng thị phần từ kênh thương mại truyền thống trong bối cảnh cơ quan quản lý tăng cường kiểm soát hóa đơn đầu vào, thuế đối với hộ kinh doanh nhỏ lẻ và hoạt động trên các sàn thương mại điện tử, đồng thời đẩy mạnh kiểm tra, xử lý hàng giả và hàng nhái.

Theo số liệu từ NielsenIQ được ông Châu dẫn lại, thị phần của kênh siêu thị hiện đại đã tăng khoảng 2%-3% trong hai năm gần đây. Xu hướng doanh nghiệp đầu ngành mở rộng thị phần cũng xuất hiện ở nhiều lĩnh vực khác ngoài bán lẻ.

Về kết quả kinh doanh quý I, các doanh nghiệp như Thế Giới Di Động (Mã: MWG), FPT Retail (Mã: FRT), PNJ và Digiworld (Mã: DGW) đều ghi nhận tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận ở mức cao. Theo chia sẻ, doanh thu của nhóm doanh nghiệp này tăng khoảng 30%-50%, trong khi lợi nhuận tăng trên 70%.

Theo chia sẻ, mức tăng trưởng lợi nhuận trong quý I của nhiều doanh nghiệp bán lẻ cao hơn đáng kể so với mức trung bình khoảng 20%-25% trong ba năm gần đây. Theo con số thống kê, tiêu dùng trong quý I tăng khoảng 10,9% so với cùng kỳ, nhưng nếu loại trừ yếu tố giá thì mức tăng thực tế chỉ khoảng 7%, thấp hơn giai đoạn trước Covid-19 (khoảng 9%).

Với mảng bán lẻ điện tử, nhu cầu thay thế laptop và điện thoại phục vụ các ứng dụng AI gia tăng trong thời gian gần đây đã hỗ trợ sức mua. Đồng thời, giá linh kiện điện tử, đặc biệt là RAM, tăng mạnh trong quý I cũng góp phần cải thiện doanh thu và biên lợi nhuận của doanh nghiệp, đồng thời thúc đẩy xu hướng mua sớm trước khi giá tiếp tục tăng.

Trong khi đó, PNJ ghi nhận tác động tích cực từ diễn biến giá vàng tăng mạnh trong quý I, qua đó hưởng lợi từ lượng hàng tồn kho.

Đối mặt áp lực sức mua do lạm phát tăng

Bên cạnh kết quả kinh doanh, lạm phát tiếp tục là yếu tố cần theo dõi đối với triển vọng tiêu dùng trong phần còn lại của năm 2026. Đặc biệt, diễn biến lạm phát tăng tốc trong tháng 4 đang thu hút sự quan tâm của thị trường khi cả lạm phát chung và lạm phát cơ bản đều đi lên.

Ông Châu cho biết CPI (chỉ số giá tiêu dùng) tháng 4 tăng khoảng 5,5% so với cùng kỳ, cao hơn mức 4,65% của tháng 3 và có thể tác động đến tiêu dùng trên nhiều khía cạnh.

“Thứ nhất, khi lạm phát tăng sẽ ảnh hưởng đến sức mua thực tế cũng như thu nhập khả dụng còn lại của người tiêu dùng sau khi phải chi trả cho các dịch vụ thiết yếu. Như vậy, tác động này sẽ ảnh hưởng nhiều hơn đến nhóm hàng không thiết yếu”, ông Châu chia sẻ.

Theo ông Châu, việc giá xăng dầu tăng trung bình khoảng 10% có thể ảnh hưởng đến tổng chi tiêu khả dụng của toàn nền kinh tế khoảng 2,5 tỷ USD mỗi năm.

Ngoài ra, lạm phát tăng cũng khiến chính sách tiền tệ khó nới lỏng hơn, từ đó duy trì mặt bằng lãi suất ở mức cao. Điều này có thể khiến người tiêu dùng gia tăng xu hướng tiết kiệm, đồng thời làm giảm thu nhập khả dụng của những người có các khoản vay thế chấp bất động sản do chi phí trả lãi tăng lên.

“Lãi suất cao cũng ảnh hưởng đến nhu cầu vay tiêu dùng để mua sắm, trong khi các khoản vay tiêu dùng hiện chiếm một tỷ trọng tương đối trong tổng chi tiêu của người tiêu dùng”, ông cho hay.

Tuy nhiên, ông Châu cho rằng, ngành bán lẻ vẫn có khả năng chuyển phần chi phí đầu vào tăng thêm sang giá bán cho người tiêu dùng tốt hơn so với nhiều nhóm ngành khác.