Tâm điểm của thị trường

Gần như chắc chắn Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp chính sách kéo dài hai ngày 17 - 18/6. Tuy nhiên, cuộc họp vẫn sẽ phát đi những tín hiệu quan trọng có thể làm xoay chuyển thị trường.

Giới đầu tư sẽ tập trung theo dõi liệu các thành viên của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC, cơ quan hoạch định chính sách của Fed) có duy trì dự báo giảm lãi suất hai lần trong năm nay hay không.

Đồng thời, các nhà đầu tư cũng sẽ quan tâm đến dự báo lạm phát của FOMC và phản ứng của Chủ tịch Fed Jerome Powell trước sức ép giảm lãi suất từ Tổng thống Donald Trump.

Trong một lưu ý, nhà kinh tế Aditya Bhave của Bank of America nhận định: “Tôi dự kiến thông điệp chính trong cuộc họp tháng 6 là giới chức Fed vẫn ủng hộ chiến lược chờ đợi và theo dõi dữ liệu kinh tế”.

Bank of America dự đoán Fed sẽ không giảm lãi suất trong năm nay nhưng sẽ để ngỏ khả năng tung ra một đợt cắt giảm.

Ngân hàng Phố Wall này khuyến nghị: “Các nhà đầu tư nên tập trung vào nhận xét của ông Powell về thị trường lao động đang suy yếu, các số liệu lạm phát ‘nguội lạnh’ gần đây và rủi ro thuế quan khiến lạm phát trở nên dai dẳng”.

Theo tờ CNBC, mối quan tâm chính của các nhà đầu tư sẽ là biểu đồ “dot plot” phản ánh kỳ vọng của các thành viên FOMC về lãi suất tương lai.

Trong lần cập nhật cuối cùng hồi tháng 3, biểu đồ dot plot báo hiệu các nhà hoạch định chính sách dự kiến giảm lãi suất hai lần, mỗi lần 25 điểm cơ bản (bps) trong năm nay.

Tuy nhiên, đó là kết quả khá sát nút. Chỉ cần hai thành viên FOMC thay đổi lập trường là dự báo trung vị sẽ chỉ còn một lần cắt giảm.

Cuộc họp chính sách tháng 6 diễn ra trong bối cảnh địa chính trị phức tạp. Tác động của thuế quan đến lạm phát cho tới nay vẫn hạn chế, nhưng tương lai rất khó đoán định. Cùng lúc đó, ông Trump và các quan chức Nhà Trắng khác đang gia tăng sức ép yêu cầu Fed hạ lãi suất.  

Cuộc xung đột giữa Israel và Iran cũng đang trở thành một biến số mới với chính sách tiền tệ, bởi nó đe dọa sẽ gây bất ổn trên thị trường năng lượng toàn cầu.

Nhà kinh tế Bhave cho biết: “Chúng tôi dự kiến Chủ tịch Powell sẽ lặp lại thông điệp mà ông đưa ra trong cuộc họp báo tháng 5. Chính sách tiền tệ của Mỹ đang ở vị thế tốt và Fed không cần vội vã hành động”.

Nhưng dù tình hình kinh tế hiện nay vẫn đang ổn định, mọi chuyện có thể thay đổi nhanh chóng.

Nhiều biến số kinh tế

Tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ vẫn đang ở mức thấp là 4,2%, nhưng báo cáo việc làm tháng 5 cho thấy thị trường lao động đang suy yếu dần.

Dữ liệu lạm phát gần nhất cũng báo hiệu thuế quan chưa ảnh hưởng đến giá cả trên diện rộng - đây lại là một lý do khác để Fed suy nghĩ về việc nới lỏng chính sách.

Ông Robert Kaplan, cựu Chủ tịch Fed chi nhánh Dallas, nói với CNBC vào tuần trước: “Quá trình thiểu phát đang diễn ra. Nếu không phải vì các mối nguy tiềm tàng của thuế quan, tôi nghĩ lúc này Fed đã tích cực cân nhắc việc giảm lãi suất”.

Hiện tại, thị trường kỳ vọng Fed sẽ tung ra đợt cắt giảm đầu tiên trong năm nay vào tháng 9, tròn một năm sau khi các quan chức bất ngờ giảm lãi suất 50 bps.

Trong hai cuộc họp còn lại của năm 2024, các quan chức triển khai thêm hai đợt cắt giảm lãi suất 25 bps. Kể từ đó đến nay, các quan chức đã quyết định giữ nguyên lãi suất.

Ông David Mericle, nhà kinh tế của Goldman Sachs, viết trong lưu ý gần đây: “Căng thẳng thương mại đã hạ nhiệt phần nào, lạm phát ở mức thấp và các dữ liệu kinh tế định lượng cho thấy rất ít dấu hiệu nền kinh tế đang suy yếu”.

Trong bối cảnh này, Goldman Sachs dự đoán Fed sẽ giữ nguyên dự báo hạ lãi suất hai lần trong năm nay, nhưng trên thực tế sẽ chỉ cắt giảm một lần.

Cũng trong cuộc họp tuần này, các quan chức sẽ cập nhật dự báo về việc làm, lạm phát và tốc độ tăng trưởng GDP.

Theo dự báo của Goldman Sachs, FOMC sẽ nâng kỳ vọng lạm phát năm 2025 lên 3%, cao hơn 0,2 điểm % so với hồi tháng 3. Ngân hàng này cũng dự kiến các quan chức sẽ hạ dự báo tăng trưởng GDP từ 1,7% xuống 1,5%, đồng thời nâng dự báo về tỷ lệ thất nghiệp lên 4,5%.

Ông Krishna Guha, Giám đốc chính sách toàn cầu và chiến lược ngân hàng trung ương của Evercore ISI, dự đoán sau đó các quan chức sẽ dành mùa hè để theo dõi dữ liệu và xác định những động thái nên thực hiện trong phần còn lại của năm.  

Vị giám đốc cho biết: “Chúng tôi nghĩ FOMC sẽ duy trì lập trường quan sát và chờ đợi tại cuộc họp tháng 6, nhấn mạnh các quan chức vẫn cần thêm thời gian để đánh giá triển vọng kinh tế trong vài tháng tới, đồng thời báo hiệu tháng 9 là thời điểm then chốt để ra quyết định về lãi suất”.