Không hạ lãi suất

Hôm 29/1, trong một động thái được nhiều nhà đầu tư dự đoán từ trước, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC, cơ quan hoạch định chính sách của Fed) đã quyết định giữ nguyên lãi suất đi vay liên ngân hàng trong phạm vi 4,25 - 4,5%.

Quyết định này được đưa ra sau ba lần cắt giảm lãi suất liên tiếp kể từ tháng 9/2024. Đây cũng là cuộc họp đầu tiên kể từ khi Tổng thống Donald Trump, người thường xuyên chỉ trích Fed, nhậm chức vào tuần trước và gần như ngay lập tức bày tỏ ý định muốn ngân hàng trung ương cắt giảm lãi suất.

Cuộc họp cũng chứng kiến sự thay đổi về nhân sự FOMC. Trong năm nay, ông Powell và 7 thành viên Hội đồng Thống đốc sẽ tham gia bỏ phiếu cùng với các chủ tịch Fed khu vực gồm ông Austan Goolsbee của Chicago, ông Alberto Musalem của St. Louis, bà Susan Collins của Boston và ông Jeffrey Schmid của Kansas City.

Tuyên bố chính sách sau cuộc họp đã tiết lộ một số thông tin đằng sau quyết định giữ nguyên lãi suất. Tuyên bố đưa ra quan điểm lạc quan hơn một chút về thị trường lao động, nhưng không còn một nhận định quan trọng từ tuyên bố tháng 12 rằng lạm phát “đang giảm dần” về mức mục tiêu 2%.

“Tỷ lệ thất nghiệp đã ổn định ở mức thấp trong những tháng gần đây và các điều kiện của thị trường lao động vẫn vững chắc”, tuyên bố mới có đoạn. “Tuy nhiên, lạm phát vẫn ở mức tương đối cao”.

Trong bối cảnh thị trường lao động mạnh mẽ hơn và lạm phát tỏ ra dai dẳng, Fed dường như không có nhiều động lực để tiếp tục nới lỏng chính sách. Tuyên bố một lần nữa chỉ ra rằng nền kinh tế Mỹ “vẫn tiếp tục mở rộng với tốc độ vững chắc”.

Tại cuộc họp báo sau đó, Chủ tịch Jerome Powell nói thêm rằng thị trường lao động không phải nguồn gây áp lực lạm phát lớn. Ông lưu ý ngân hàng trung ương Mỹ cần thấy “những tiến triển thực sự về lạm phát hoặc thị trường lao động suy yếu trước khi cân nhắc điều chỉnh chính sách”.

Theo hãng tin CNBC, loạt bình luận gần đây từ các nhà hoạch định chính sách cho thấy một số người lo ngại về khả năng đà giảm của lạm phát có thể đang bị đình trệ.

Các quan chức cũng cho biết họ muốn xem tác động của các đợt giảm lãi suất trước đối với nền kinh tế, mặc dù hầu hết đều kỳ vọng lãi suất sẽ đi xuống trong năm nay.

Không có liên lạc với ông Trump

Bên cạnh những dữ kiện về lạm phát và thị trường lao động, quyết định lãi suất mới nhất còn diễn ra trong bối cảnh chính trị bất ổn.

Chỉ trong hơn một tuần, Tổng thống Trump đã điều chỉnh nhiều chính sách của Washington khi ông ký hàng trăm sắc lệnh hành pháp nhằm thực hiện chương trình nghị sự mạnh mẽ của mình.

Tổng thống Trump ủng hộ thuế quan như một công cụ chính sách kinh tế và đối ngoại, ra lệnh trục xuất hàng loạt những người nhập cư bất hợp pháp và bãi bỏ một loạt các quy định.

Chủ nhân Nhà Trắng tự tin tuyên bố ông sẽ hạ thấp lạm phát. Phát biểu qua video tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới ở Davos (Thuỵ Sỹ), ông Trump còn tuyên bố sẽ “yêu cầu hạ lãi suất ngay lập tức”.

Tổng thống không có quyền kiểm soát Fed, ngoại trừ việc đề cử các thành viên vào Hội đồng Thống đốc. Song, tuyên bố của Tổng thống Trump báo hiệu mối quan hệ giữa ông và các nhà hoạch định chính sách có khả năng sẽ gây tranh cãi giống như trong nhiệm kỳ đầu tiên.

Chia sẻ tại cuộc họp báo, Chủ tịch Powell cho biết ông không có bất kỳ liên lạc nào với Tổng thống Trump kể từ khi ông Trump đưa ra những tuyên bố đó.

Lạm phát xuống thấp hơn nhưng chưa đạt mục tiêu

Lạm phát đã giảm mạnh so với mức đỉnh hơn 40 năm vào giữa năm 2022 nhưng nhìn chung vẫn chưa quay về mức mục tiêu 2% của Fed.

Trên thực tế, thước đo ưa thích của ngân hàng trung ương Mỹ cho thấy lạm phát toàn phần đã nhích lên mức 2,4% vào tháng 11/2024 - mức cao nhất kể từ tháng 7, trong khi lạm phát lõi giữ nguyên ở mức 2,8%.

Các nhà giao dịch đánh giá xác suất Fed giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp này là gần 100% và trên thực tế là không có thêm đợt giảm nào nữa trước tháng 6.

Theo dữ liệu của CME Group, thị trường nhận định lãi suất quỹ liên bang sẽ còn khoảng 3,9% vào cuối năm 2025, ngụ ý xác suất 61% rằng Fed sẽ giảm lãi suất hai lần trong năm nay, mỗi lần 25 điểm cơ bản.