Trong tuần này, Phố Wall sẽ tập trung vào vấn đề lạm phát sau khi chỉ số S&P 500 ghi nhận thêm một tuần tăng điểm nhờ báo cáo việc làm tháng 5 tốt hơn dự báo.

Mỹ sẽ công bố lần lượt báo cáo chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 5 vào sáng ngày 11/6 (khoảng 19h30 theo giờ Việt Nam) và chỉ số giá sản xuất (PPI) vào sáng ngày 12/6.

Hồi đầu tháng 5, Tổng thống Donald Trump đã chính thức áp thuế 145% lên hàng hoá Trung Quốc. Đến ngày 12/5, thuế quan mới giảm mạnh xuống còn 30% sau khi hai nước đạt thoả thuận đình chiến ở Thuỵ Sỹ.

Dù thuế quan áp lên hàng hoá Trung Quốc đã tạm thời giảm mạnh, một số tàu chở hàng từ nền kinh tế lớn thứ hai thế giới vẫn phải chịu mức thuế 145% khi cập cảng Mỹ vào đầu tháng đó.

Điểm quan trọng là nhà đầu tư sẽ xem xét kỹ lưỡng các báo cáo lạm phát để tìm kiếm bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy thuế quan của ông Trump - đối với hàng hoá từ Trung Quốc lẫn các đối tác thương mại khác - thể hiện trong số liệu.

Quỹ đạo của lạm phát có ý nghĩa rất lớn đối với chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và thị trường chứng khoán.

Mặc dù có xu hướng nới lỏng tiền tệ trong những tháng gần đây, ngân hàng trung ương Mỹ vẫn do dự về việc cắt giảm lãi suất do tác động khó lường của lạm phát đối với áp lực giá và thực tế là thị trường lao động vẫn ổn định.

Nhiệm vụ của Fed là đảm bảo giá cả ổn định và nền kinh tế đạt trạng thái toàn dụng việc làm. Báo cáo việc làm tháng 5 được công bố vào tuần trước không hoàn hảo nhưng vẫn tốt hơn mong đợi.

Cựu nhà quản lý quỹ phòng hộ Jim Cramer cho rằng báo cáo việc làm tháng 5 đủ mạnh để xoa dịu nỗi lo về một cuộc suy thoái sắp xảy ra, nhưng không đủ sức để duy trì hy vọng Fed sẽ giảm lãi suất trong những tháng tới.

Một chủ đề khác mà các nhà đầu tư sẽ thảo luận trong những ngày tới là chất lượng của dữ liệu CPI. Tuần trước, Wall Street Journal đưa tin rằng tình trạng thiếu hụt nhân sự tại Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) đang gây trở ngại cho quá trình thu thập dữ liệu giá cả.

Theo thông tin từ Wall Street Journal, các thống kê tổng hợp số liệu CPI tháng 4 dựa trên một phương pháp kém chính xác hơn gọi là bù dữ liệu từ nhóm khác” (different-cell imputation).

Để tính toán tỷ lệ lạm phát, mỗi tháng hàng trăm nhân viên thu thập số liệu của chính phủ sẽ tỏa đi khắp các thành phố để kiểm tra mức giá mà doanh nghiệp đang áp dụng cho các sản phẩm và dịch vụ, ví dụ như quần jeans và kế toán. Sau đó, các nhà thống kê sẽ đưa những con số đó vào CPI.

Nếu nhân viên thu thập dữ liệu không thể tìm ra mức giá cụ thể tại một thành phố nhất định, nhà thống kê sẽ đưa ra phỏng đoán có căn cứ dựa trên một mức giá thay thế gần giống, chẳng hạn quần túi hộp thay vì quần dài.

BLS cho biết do cơ quan này có ít nhân viên thu thập số liệu hơn trong tháng 4, các nhà thống kê đã phải dựa vào những sản phẩm kém tương đồng hơn - hoặc dữ liệu từ các khu vực khác trong nước - để ước tính giá cả nhiều hơn thường lệ.

Trong một tuyên bố trên trang web của mình, BLS cũng cho biết vào tháng 4, họ “đã tạm dừng hoàn toàn việc thu thập dữ liệu CPI” tại Lincoln, Nebraska và Provo. Trong tháng 5, họ sẽ ngừng thu thập dữ liệu từ Buffalo, New York.

Song, cơ quan này khẳng định các thay đổi gần đây chỉ tạo ra “tác động tối thiểu đối với tỷ lệ lạm phát tổng thể”. Tuy nhiên, chúng có thể làm tăng biến động đối với dữ liệu giá cả của một số hàng hóa và khu vực cụ thể.

Trong hàng chục năm qua, chất lượng số liệu thống kê của Mỹ luôn được các nhà hoạch định chính sách trên thế giới ngưỡng mộ và xem là hình mẫu. Bây giờ, lời trấn an của BLS dường như không đủ để xoa dịu nỗi lo của các nhà đầu tư.