Báo cáo tài chính quý II/2025 của CTCP Ánh Dương Việt Nam (Vinasun, mã: VNS) đã chính thức xác nhận một kế hoạch đầu tư lớn. Công ty đã phê duyệt khoản vay để mua 550 xe Toyota Hybrid, một động thái được xem là bắt buộc trong bối cảnh thị phần, doanh thu và lợi nhuận đều đang đối mặt với áp lực lớn.

Kế hoạch chuyển đổi khổng lồ

Thông tin mới nhất từ báo cáo quản trị công ty 6 tháng đầu năm 2025 cho thấy, Hội đồng quản trị Vinasun đã thông qua Nghị quyết vào ngày 26/6 phê duyệt kế hoạch vay vốn tại Ngân hàng TMCP Ngoại Thương Việt Nam (Vietcombank) - Chi nhánh Hùng Vương. 

Theo đó, Vinasun sẽ vay một khoản tín dụng với số tiền tối đa là hơn 264 tỷ đồng. Mục đích của khoản vay này là để mua 550 xe ô tô Toyota Hybrid, bao gồm các dòng Innova Cross và Yaris Cross, với thời hạn vay là 48 tháng. Tài sản bảo đảm cho khoản vay chính là các xe ô tô mới được hình thành từ nguồn vốn này.

Dù kế hoạch đã được thông qua, báo cáo tài chính hợp nhất quý II/2025 cho thấy quá trình triển khai chỉ đang ở giai đoạn đầu. Bảng cân đối kế toán ghi nhận khoản mục "Chi phí xây dựng cơ bản dở dang" ở mức 61,9 tỷ đồng. Thuyết minh báo cáo tài chính chỉ rõ, trong đó có 56 tỷ đồng là giá trị của 62 xe đang trong quá trình mua sắm và hoàn tất thủ tục.

Về dòng tiền thực tế, báo cáo lưu chuyển tiền tệ 6 tháng đầu năm cho thấy Vinasun mới chỉ giải ngân một phần nhỏ của kế hoạch vay vốn. Dòng tiền chi ra để mua sắm tài sản cố định là 60,5 tỷ đồng, nhưng dòng tiền thu về từ việc đi vay chỉ là 22,5 tỷ đồng.

Dòng tiền lớn từ thanh lý và khấu hao 

Việc đầu tư xe mới diễn ra đồng thời với quá trình thanh lý và khấu hao đội xe cũ. Tại ngày 30/6, tổng giá trị tài sản cố định của Vinasun còn lại là 1.287 tỷ đồng, giảm đáng kể so với con số 1.412 tỷ đồng hồi đầu năm. Nguyên giá tài sản cố định hữu hình, chủ yếu là phương tiện vận tải, giảm từ 1.746 tỷ đồng xuống còn 1.652 tỷ đồng. 

Điểm sáng lớn nhất là dòng tiền từ hoạt động kinh doanh ghi nhận dương 143,4 tỷ đồng. Trong đó có sự đóng góp lớn từ khoản khấu hao tài sản cố định lên tới 105,9 tỷ đồng, một chi phí không bằng tiền mặt.

Báo cáo lưu chuyển tiền tệ cũng ghi nhận, hoạt động thanh lý và bán tài sản cố định đã mang về cho công ty một khoản tiền mặt 52,5 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm. Nguồn tiền này, cùng với khấu hao tài sản cố định là 2 khoản mục lớn để cải thiện dòng tiền chung.  

Dòng tiền từ hoạt động tài chính lại ghi nhận âm 143,13 tỷ đồng. Con số này thể hiện rõ nhất gánh nặng tài chính mà công ty đang gánh vác. Dòng tiền này đã được sử dụng để trả nợ gốc vay (76,7 tỷ đồng), trả nợ thuê tài chính (21,1 tỷ đồng) và trả cổ tức cho cổ đông (67,8 tỷ đồng).

Thuyết minh báo cáo tài chính cũng chi tiết về các tài sản bảo đảm, cho thấy một số lượng lớn xe đang được thế chấp tại các ngân hàng, bao gồm 954 xe tại Vietcombank, 266 xe tại Vietinbank và 120 xe tại HSBC. 

Áp lực nợ vay và cạnh tranh

Công ty ghi nhận hơn 200 tỷ đồng vay ngắn hạn (đây là vốn vay dài hạn đã đến hạn trả) và 278 tỷ đồng là vốn vay dài hạn, do đó áp lực trả nợ đang tăng lên. 

Chưa kể đến áp lực từ khoản vay mới 264 tỷ đồng (nếu vay hết hạn mức), dù chưa thực sự tác động lên báo cáo tài chính kỳ này, nhưng sẽ là một yếu tố cần xem xét trong các kỳ tới.

Quyết định đầu tư lớn vào đội xe hybrid của Vinasun là một phản ứng mang tính sống còn trước bối cảnh thị trường ngày càng khắc nghiệt. Dữ liệu từ Mordor Intelligence cho thấy, thị trường taxi xe du lịch Việt Nam trong quý II có quy mô 353,41 triệu USD. Tuy nhiên, thị phần của Vinasun chỉ còn lại 2,32%, thấp hơn cả đối thủ truyền thống là Mai Linh (4,26%).

Trước đó, năm 2024 đã là một năm kinh doanh đầy thử thách. Báo cáo này cũng chỉ ra rằng doanh thu thuần của công ty đã giảm 17,78% và lợi nhuận sau thuế lao dốc 83,52%. Nguyên nhân là áp lực cạnh tranh từ các hãng xe công nghệ và sự phụ thuộc vào đội xe chạy xăng, trong khi chi phí nhiên liệu chiếm từ 30-40% tổng chi phí vận hành.

Kế hoạch đầu tư vào tổng cộng 700 xe hybrid Toyota, bao gồm 550 xe sắp tới, là nỗ lực để giải quyết bài toán chi phí và hiện đại hóa đội xe.

Kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2025 tiếp tục phản ánh xu hướng khó khăn. Doanh thu thuần của Vinasun đạt 451,13 tỷ đồng, giảm so với mức 531,83 tỷ đồng cùng kỳ năm 2024. Lợi nhuận sau thuế cũng giảm từ 38,94 tỷ xuống còn 24,1 tỷ đồng.