Các nhà phân tích của UBS cho biết những rủi ro kinh tế vĩ mô kéo dài tại Mỹ, xu hướng phi đô la hóa và nhu cầu đầu tư lớn — đặc biệt từ các quỹ ETF và ngân hàng trung ương — là các yếu tố chính thúc đẩy giá vàng lên mức cao kỷ lục mới.

“Chúng tôi nhận thấy những rủi ro liên quan đến kinh tế vĩ mô Mỹ, các nghi vấn về tính độc lập của Fed, lo ngại về tính bền vững tài khóa và yếu tố địa chính trị đang củng cố xu hướng phi đô la hóa cũng như hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương,” báo cáo viết. “Theo chúng tôi, đây là những nhân tố sẽ tiếp tục đẩy giá vàng tăng cao hơn.”

UBS cũng nâng dự báo giá vàng quý II/2026 thêm 200 USD, lên mức 3.700 USD/ounce, đồng thời đặt mục tiêu mới cho quý III ở cùng mức giá này.

Các nhà phân tích cho rằng lạm phát Mỹ neo cao, tăng trưởng kinh tế dưới xu hướng và đồng USD suy yếu tiếp tục là những lực đỡ quan trọng cho giá vàng. Nhu cầu mạnh từ ETF và ngân hàng trung ương cũng là yếu tố then chốt trong việc UBS nâng dự báo.

Ngân hàng này đã điều chỉnh dự báo nhu cầu vàng từ ETF trong năm 2025 từ 450 tấn lên gần 600 tấn, dựa trên số liệu của Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) cho thấy dòng vốn vào ETF trong nửa đầu năm mạnh nhất kể từ 2010.

“Hoạt động mua vàng của ngân hàng trung ương dự kiến sẽ duy trì ở mức cao, dù thấp hơn đôi chút so với mức kỷ lục gần đây,” UBS nhận định. “Do đó, chúng tôi dự báo nhu cầu vàng toàn cầu năm 2025 sẽ tăng 3%, đạt 4.760 tấn, mức cao nhất kể từ năm 2011.”

Ngày 15/7, UBS cho rằng việc Nhà Trắng leo thang thuế quan chủ yếu là chiến thuật đàm phán và cuối cùng các mức thuế sẽ giảm trở lại, song vẫn khuyến nghị mua vàng như một biện pháp phòng ngừa rủi ro chính sách.

Các chuyên gia của UBS Wealth Management dự báo mức thuế hiệu quả của Mỹ sẽ ổn định quanh 15% — chưa bằng một nửa so với mức 30–35% được công bố trước đó — qua đó hỗ trợ đà tăng của chỉ số S&P 500.

Giá vàng tăng trở lại vào thứ Tư (20/8) vì đồng USD suy yếu, trong bối cảnh giới đầu tư đang dồn sự chú ý về hội nghị chuyên đề Jackson Hole sắp tới.

Biên bản cuộc họp tháng 7 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cũng cho thấy những người ủng hộ hạ lãi suất dường như đang ở thế thiểu số, theo Reuters.

Chốt phiên giao dịch, giá vàng giao ngay tăng 0,9% lên 3.344,37 USD/ounce, sau khi chạm mức thấp nhất kể từ ngày 1/8 vào đầu phiên. Giá vàng giao sau cũng tăng 0,9% lên 3.388 USD/ounce.