Kết thúc cuộc họp chính sách vào ngày 17/9, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã thực hiện đợt cắt giảm lãi suất mà đông đảo thị trường mong đợi.

Với tỷ lệ 11 phiếu thuận - 1 phiếu chống, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC, cơ quan hoạch định chính sách của Fed) đã đồng ý hạ lãi suất chuẩn 25 điểm cơ bản (bps). Quyết định này đã đưa lãi suất xuống phạm vi 4 - 4,25%.

Thống đốc mới nhậm chức Stephen Miran là người duy nhất bỏ phiếu chống lại mức giảm 25 bps. Thay vào đó, ông ủng hộ cắt giảm 50 bps.

Thống đốc Michelle Bowman và Christopher Waller, hai quan chức được dự đoán có khả năng bất đồng quan điểm với các đồng nghiệp, đều bỏ phiếu ủng hộ mức giảm 25 bps.

Trong tuyên bố chính sách, FOMC một lần nữa mô tả nền kinh tế đang trên đà “giảm tốc” nhưng bổ sung thêm nội dung “tăng trưởng việc làm đã chững lại” và lạm phát “đã đi lên và vẫn duy trì ở mức cao”.

Tăng trưởng việc làm thấp hơn và lạm phát cao hơn đang đặt mục tiêu kép của Fed là ổn định giá cả và thúc đẩy một nền kinh tế toàn dụng lao động vào thế đối đầu nhau.

Tuyên bố nhấn mạnh: “Bất ổn đối với triển vọng kinh tế vẫn còn lớn. Ủy ban lưu ý đến những rủi ro đối với cả hai phía của nhiệm vụ kép và đánh giá rằng nguy cơ đối với thị trường lao động đã gia tăng”.

Cùng với quyết định lãi suất, FOMC còn công bố biểu đồ dot plot thể hiện kỳ vọng lãi suất của các quan chức. Kết quả cho thấy Fed dự kiến sẽ giảm lãi suất thêm hai lần nữa trước khi kết thúc năm 2025, tăng một lần so với dự báo hồi tháng 6.

Ngoài tín hiệu kể trên, các thành viên FOMC còn đưa ra những dự báo nào khác về lộ trình lãi suất và nền kinh tế vài năm tới? Bên dưới sẽ là câu trả lời cụ thể:

Lãi suất

Mặc dù ước tính trung vị chỉ ra các quan chức muốn giảm lãi suất thêm hai lần nữa trong năm 2025, biểu đồ dot plot lại cho thấy mức độ chênh lệch lớn.

Một dấu chấm, có thể là của ông Miran, thể hiện ngân hàng trung ương Mỹ có thể hạ lãi suất bổ sung tổng cộng 125 bps. Fed còn hai cuộc họp nữa trong năm nay, lần lượt vào ngày 28 - 29/10 và 9 - 10/12.

Biểu đồ dot plot cũng cho thấy 9 trong 19 người tham gia cuộc họp dự kiến Fed chỉ giảm lãi suất thêm một lần nữa, trong khi 10 người kỳ vọng hai lần. Một quan chức không muốn bất kỳ đợt cắt giảm nào, bao gồm cả đợt giảm mới nhất.

Trong năm 2026 và 2027, các quan chức dự định hạ lãi suất thêm một lần mỗi năm. Kết quả này không thay đổi so với triển vọng hồi tháng 6 nhưng đang thấp hơn kỳ vọng hiện tại của thị trường tài chính.

Tính chung, trong giai đoạn từ cuối năm nay đến hết năm 2028, Fed sẽ giảm chi phí đi vay liên ngân hàng tổng cộng 4 lần và cuối cùng đưa lãi suất về mức trung lập khoảng 3% trong dài hạn.

Tăng trưởng GDP, lạm phát, tỷ lệ thất nghiệp

Tại cuộc họp báo sau quyết định chính sách, Chủ tịch Fed Jerome Powell nhấn mạnh đợt giảm lãi suất 25 bps mới nhất có thể được coi là một động thái để kiểm soát rủi ro đối với thị trường lao động.

Bất chấp mối lo ngại đó, các quan chức ngân hàng trung ương vẫn giữ nguyên dự báo về tỷ lệ thất nghiệp vào cuối năm nay - ở mức 4,5%. Hồi tháng 6, họ đã nâng dự báo tỷ lệ thất nghiệp lên 0,1 điểm phần trăm.

Trong ba năm tiếp theo, các quan chức Fed dự kiến tỷ lệ thất nghiệp sẽ giảm khoảng 0,1 điểm phần trăm mỗi năm, xuống còn 4,4% vào năm 2026, 4,3% vào năm 2027 và 4,2% vào năm 2028.

Có khả năng điều này cho thấy mặc dù Fed lo sợ thị trường lao động sẽ tiếp tục suy yếu, tình trạng thất nghiệp trong nền kinh tế sẽ không gia tăng đến mức đáng lo ngại.

Triển vọng kinh tế của các nhà hoạch định chính sách dường như cũng tích cực hơn, khi họ nâng dự báo tăng trưởng GDP năm nay lên 1,6%, so với mức 1,4% vào tháng 6.

Trong những năm tiếp theo, áp lực lên nền kinh tế số một thế giới có khả năng sẽ giảm bớt, giúp tốc độ tăng trưởng đi lên. Chẳng hạn, các quan chức dự kiến nền kinh tế sẽ tăng trưởng 1,8% vào năm sau, cao hơn 0,2 điểm phần trăm so với dự báo trước đó.

Về dài hạn, nền kinh tế sẽ tăng trưởng với tốc độ khoảng 1,8%, không đổi so với dự báo trong suốt gần một năm qua.

Ở khía cạnh áp lực giá, các quan chức vẫn giữ nguyên dự đoán lạm phát vào cuối năm nay. Theo đó, lạm phát toàn phần tính theo thước đo ưa thích của Fed là chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCEPI) sẽ đạt khoảng 3%, trong khi lạm phát lõi vào khoảng 3,1%.

Fed đặt mục tiêu lạm phát ở mức 2%. Các dự báo mới cho thấy lạm phát thực tế vẫn sẽ cách xa mức mà các quan chức ngân hàng trung ương Mỹ cảm thấy thoải mái.

Trong những năm sau đó, áp lực giá được dự đoán sẽ gia tăng, có khả năng là do tác động từ chính sách thuế quan toàn cầu của Tổng thống Donald Trump. Đến năm 2028, lạm phát mới có thể quay về mức mục tiêu của Fed.