Ngày 6/2/2026, Thanh tra Chính phủ ban hành Kết luận thanh tra số 46/KL-TTCP về việc chấp hành chính sách, pháp luật trong hoạt động phát hành trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ và sử dụng nguồn vốn từ phát hành trái phiếu.

Theo kết luận, Thanh tra Chính phủ đã tiến hành thanh tra đối với 26 doanh nghiệp phát hành trái phiếu thuộc nhiều lĩnh vực như bất động sản, năng lượng, thương mại – dịch vụ, chứng khoán, sản xuất – kinh doanh và các lĩnh vực khác.

Trong giai đoạn từ năm 2019 đến ngày 30/11/2024, 26 doanh nghiệp được thanh tra đã phát hành tổng cộng 271 mã trái phiếu với tổng giá trị khoảng 119.778 tỷ đồng.

Trong đó, có 252 mã trái phiếu được phát hành trong giai đoạn 2019–2024 với giá trị hơn 110.729 tỷ đồng. Mục đích phát hành chủ yếu nhằm tăng vốn hoạt động, thực hiện các dự án đầu tư và cơ cấu lại nguồn vốn.

Về tình hình thanh toán, trong thời gian thanh tra, có 6 doanh nghiệp đã thanh toán hết toàn bộ trái phiếu, 17 doanh nghiệp đã thanh toán một số mã trái phiếu, mua lại trước hạn toàn bộ/một phần trái phiếu. Đến ngày 30/11/2024, còn 20 doanh nghiệp có trái phiếu đang lưu hành là 119 mã trái phiếu với tổng giá trị 57.208 tỷ đồng. Trong đó, có 3 doanh nghiệp có nợ quá hạn đối với gốc và lãi trái phiếu với tổng số tiền nợ quá hạn trên 10.625 tỷ đồng.

Loạt doanh nghiệp vi phạm phát hành trái phiếu 

Thanh tra Chính phủ đánh giá, trong những năm gần đây, thị trường trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ tại Việt Nam phát triển nhanh, trở thành kênh huy động vốn quan trọng, giúp doanh nghiệp tiếp cận nguồn vốn trung và dài hạn với chi phí thấp hơn so với tín dụng ngân hàng, đồng thời không làm thay đổi quyền sở hữu như phát hành cổ phiếu.

Tuy nhiên, qua thanh tra cho thấy, việc chấp hành chính sách, pháp luật về phát hành và sử dụng vốn trái phiếu tại 26 doanh nghiệp còn nhiều tồn tại, hạn chế và vi phạm. 

Cụ thể, có 5 doanh nghiệp phát hành/chào bán trái phiếu khi chưa đáp ứng đủ điều kiện theo quy định, gồm: CTCP Xuất nhập khẩu Vật tư Nông nghiệp III, CTCP Tổng hợp Thế giới Xanh, CTCP Đầu tư Thành Thành Công, CTCP Thành Thành Công Biên Hòa và CTCP Tập đoàn Đầu tư I.P.A.

Về công bố thông tin trước phát hành, có 17 doanh nghiệp công bố chưa đầy đủ nội dung theo quy định như thông tin cụ thể về mục đích phát hành, chưa nêu thời điểm giải ngân nguồn vốn từ phát hành trái phiếu, ngày dự kiến phát hành, thông tin về tài sản đảm bảo không đầy đủ.Ngoài ra, có ba doanh nghiệp công bố thông tin trước đợt chào bán không đúng thời hạn (CTCP Đầu tư và Quản lý khách sạn TNH, CTCP Hưng Thịnh Land, CTCP Chứng khoán Rồng Việt).

Sau phát hành, một số doanh nghiệp vi phạm quy định về đăng ký, lưu ký và mua lại trái phiếu trước hạn. 

Đối với tài sản bảo đảm, có ba doanh nghiệp sử dụng tài sản bảo đảm không đáp ứng yêu cầu pháp lý, chưa đăng ký giao dịch bảo đảm hoặc không đủ điều kiện thế chấp..., gồm: CTCP Hưng Thịnh Land, CTCP Hưng Thịnh Investment và CTCP Đầu tư thương mại Bình Tân.

Về sử dụng vốn, Thanh tra Chính phủ xác định có 14 doanh nghiệp sử dụng nguồn tiền thu được từ phát hành trái phiếu không đúng phương án đã được phê duyệt, trong đó có: CTCP Tập đoàn PC1, CTCP Chứng khoán Rồng Việt, CTCP Tập đoàn Gelex, CTCP Hưng Thịnh Investment, CTCP Hưng Thịnh Land và CTCP Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền,..

Ngoài ra, có 8 doanh nghiệp chuyển vốn cho đối tác hoặc công ty con để hợp tác đầu tư nhưng không đầy đủ hồ sơ, chứng từ chứng minh, làm giảm hiệu quả quản lý nguồn vốn.

Về nghĩa vụ thanh toán, trong giai đoạn thanh tra, tính từ thời điểm phát hành đến 30/11/2024, các tổ chức đã thanh toán trả tiền gốc trái phiếu 62.570 tỷ đồng; trả tiền lãi trái phiếu 26.719 tỷ đồng.

Qua thanh tra cho thấy có hai tổ chức mặc dù đã thanh toán đủ gốc, lãi cho nhà đầu tự nhưng còn có một số kỳ chậm trả lãi trái phiếu doanh nghiệp cho nhà đầu tư (CTCP Xuất nhập khẩu Vật tư Nông nghiệp I, CTCP Tổng hợp Thế giới Xanh).

Có ba doanh nghiệp đã không thanh toán đầy đủ gốc, lãi trái phiếu; quá hạn thanh toán gốc, lãi trái phiếu từ năm 2023, gồm: CTCP Hưng Thịnh Investment, CTCP Dịch vụ giải trí Hưng Thịnh Quy Nhơn, CTCP Hưng Thịnh Land, với số tiền quá hạn chưa trả lên đến hàng nghìn tỷ đồng.

Từ kết quả thanh tra, Thanh tra Chính phủ kiến nghị Thủ tướng Chính phủ giao Bộ Tài chính chủ trì nghiên cứu, sửa đổi, bổ sung các quy định liên quan đến phát hành trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ; tăng cường thanh tra, kiểm tra và xử lý vi phạm.

Đồng thời, đề nghị Bộ Tài chính chỉ đạo Ủy ban Chứng khoán Nhà nước và các Sở giao dịch chứng khoán tăng cường giám sát, xử lý nghiêm các tổ chức phát hành và đơn vị tư vấn vi phạm. Các doanh nghiệp phát hành được yêu cầu khẩn trương khắc phục tồn tại, khuyết điểm và hậu quả (nếu có).

Thanh tra Chính phủ cung cấp thông tin về những vi phạm, khuyết điểm của ba công ty (CTCP Hưng Thịnh Land, CTCP Hưng Thịnh Investment, CTCP Dịch vụ giải trí Hưng Thịnh Quy Nhơn) được nêu tại kết luận thanh tra để Bộ Công an xem xét, xử lý theo thẩm quyền.