Theo Bloomberg, khi mức biến động của đồng bạc xanh trở nên thấp hơn so với các đồng tiền thường được dùng để tài trợ cho nghiệp vụ carry-trade (giao dịch chênh lệch lãi suất), việc bán USD để đầu tư vào các đồng tiền thị trường mới nổi lại trở nên càng hấp dẫn với các nhà đầu tư.

Động thái này diễn ra khi những chính sách thuế quan và các chính sách mang tính bảo hộ dưới thời Tổng thống Donald Trump đang khiến đồng bạc xanh trở nên ít phản ứng hơn với các rủi ro toàn cầu.

Chỉ số thể hiện mức tương quan giữa giao dịch carry-trade tài trợ bằng USD (tức vay USD để mua đồng tiền khác có mức sinh lời cao hơn) và chỉ số S&P 500 (thước đo tâm lý rủi ro) đã giảm đáng kể, thấp hơn nhiều so với các đồng tiền khác như euro (EUR) và yen Nhật (JPY).

Theo Bloomberg, một danh mục carry trade tài trợ bằng USD để mua vào các đồng tiền thị trường mới nổi như real Brazil, peso Mexico, rupee Ấn Độ, rupiah Indonesia, rand Nam Phi và lira Thổ Nhĩ Kỳ đã mang lại lợi suất 8% từ đầu năm đến nay.

Trong khi đó, danh mục tương tự tài trợ bằng yên Nhật, euro và franc Thụy Sĩ chỉ đạt lợi suất lần lượt 2,6%, - 3,3% và - 2,2%.

“Đồng USD, vốn được xem là tài sản dự trữ thay vì công cụ tài trợ, giờ đây đang mang nhiều đặc điểm của một đồng tiền tài trợ có biến động thấp", ông Shoki Omori, nhà chiến lược tại Mizuho Securities, nhận định. 

Theo ông Omori, các vị thế carry trade tài trợ bằng USD hiện đã ít nhạy cảm hơn với biến động của chính đồng tiền này, qua đó gia tăng sức hấp dẫn về tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận.

Trong khi đó, đà tăng của chỉ số S&P 500, sau khi vượt qua cú sụt giảm do lo ngại thuế quan hồi tháng 4, đang khiến EUR và JPY chịu áp lực tăng tương quan với tâm lý rủi ro.

Việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) chấm dứt chính sách lãi suất âm, cùng với làn sóng thoái lui khỏi carry-trade tài trợ bằng JPY vào tháng 8, càng làm đồng tiền này nhạy cảm hơn với thị trường.

“Đồng USD đang tái khẳng định vị thế trên thị trường tài trợ, mở rộng vai trò và tạo ra cơ hội mới cho giới đầu tư toàn cầu", ông Omori nhấn mạnh.