Quan điểm chia rẽ

Trong cuộc họp chính sách tháng 6, các quan chức Fed đã thể hiện quan điểm khác nhau về việc nên cắt giảm lãi suất mạnh tay đến đâu.

Nguyên nhân là các quan chức có đánh giá trái chiều về ảnh hưởng của thuế quan tới lạm phát, cũng như các dấu hiệu về sức mạnh của thị trường lao động và nền kinh tế.

Biên bản cuộc họp được công bố hôm 9/7 cho thấy phần đông các nhà hoạch định chính sách ủng hộ cách tiếp cận quan sát và chờ đợi thêm với lãi suất.

Kết thúc cuộc họp, các thành viên Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) - cơ quan ấn định chính sách của Fed - đã nhất trí giữ nguyên lãi suất trong phạm vi mục tiêu 4,25 - 4,5%. Fed đã duy trì mức lãi suất này kể từ tháng 12/2024, CNBC cho hay. 

Tuy nhiên, biên bản cũng cho thấy các quan chức ngày càng chia rẽ về hướng đi của chính sách tiền tệ tương lai.

Biên bản viết: “Hầu hết các quan chức tham dự cuộc họp đánh giá rằng hạ lãi suất mục tiêu trong năm nay có thể sẽ là động thái hợp lý”. Họ nhận định thuế quan có khả năng sẽ chỉ gây áp lực “tạm thời và khiêm tốn” lên lạm phát, trong khi đó tốc độ tăng trưởng kinh tế và tuyển dụng lao động có nguy cơ suy yếu.

Vấn đề gây tranh cãi là Fed nên cắt giảm lãi suất mạnh tay đến mức độ nào. Vài quan chức cho rằng Fed có thể cắt giảm lãi suất ngay trong tháng 7, một số khác nhận định Fed không nên hạ lãi suất trong năm 2025.

Tuy biên bản không nhắc đến những cái tên cụ thể, Thống đốc Michelle Bowman và Christopher Waller đã công khai lên tiếng ủng hộ cắt giảm lãi suất ngay trong cuộc họp vào ngày 29 - 30/7 tới nếu lạm phát được kiểm soát.

Cùng lúc đó, vài quan chức đánh giá rằng lãi suất chính sách hiện nay có thể đã gần với mức trung tính - tức mức lãi suất không kích thích hay kìm hãm nền kinh tế. Điều này cho thấy họ nghĩ rằng Fed chỉ cần tung ra vài đợt cắt giảm lãi suất trong tương lai.  

Tại cuộc họp, Fed cũng cập nhật dự báo về số đợt cắt giảm lãi suất. Nhìn chung, các quan chức vẫn kỳ vọng sẽ hạ chi phí đi vay hai lần trong năm nay và ba lần nữa trong vài năm tới. Tuy nhiên, biểu đồ “dot plot” cho thấy các quan chức có sự chia rẽ về quy mô cắt giảm.

Biên bản cuộc họp tháng 6 được công bố trong bối cảnh Tổng thống Mỹ Donald Trump gia tăng áp lực yêu cầu Chủ tịch Fed Jerome Powell và các đồng nghiệp mạnh tay giảm lãi suất.

Bản thân ông Powell nhiều lần khẳng định Fed sẽ không để yếu tố chính trị chi phối khi ra quyết định chính sách tiền tệ. Ông giữ lập trường thận trọng, khẳng định với nền kinh tế mạnh mẽ và sự bất ổn xoay quanh lạm phát, Fed đang ở vị thế tốt để giữ nguyên lãi suất cho đến khi có thêm thông tin.

Nhìn chung, biên bản cũng phản ánh lập trường của các quan chức rằng chính sách tiền tệ đang ở vị thế tốt để có thể phản ứng khi dữ liệu thay đổi.

Văn bản viết: “Những quan chức tham dự cuộc họp đồng ý rằng dù bất ổn về lạm phát và triển vọng kinh tế đã giảm bớt, Fed vẫn cần thận trọng trong việc điều chỉnh chính sách tiền tệ”.

Tác động của thuế quan tới nền kinh tế

Sau cuộc họp Fed tháng trước, Tổng thống Trump đã tiếp tục đàm phán với những đối tác thương mại lớn của Mỹ và liên tục đưa ra thông báo mới về thuế quan. Gần đây nhất, ông đã lùi thời hạn áp thuế đối ứng sang ngày 1/8 và gửi thư thông báo thuế quan đến hàng chục quốc gia.  

Dữ liệu gần đây cho thấy thuế quan của ông Trump chưa tác động đến giá cả, ít nhất là trên quy mô lớn. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 5 của Mỹ chỉ nhích tăng 0,1% so với một tháng trước.

Các thước đo cho thấy lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed, nhưng những cuộc khảo sát tâm lý gần đây phản ánh rằng công chúng đã bớt lo ngại về lạm phát trong tương lai.

Về lạm phát, biên bản cuộc họp của Fed viết: “Nhiều quan chức lưu ý rằng tác động cuối cùng của thuế quan đối với lạm phát có thể sẽ ở mức hạn chế nếu Mỹ sớm đạt các thỏa thuận thương mại, nếu doanh nghiệp điều chỉnh được chuỗi cung ứng nhanh chóng, hoặc nếu họ có thể sử dụng những biện pháp điều chỉnh khác để giảm bớt ảnh hưởng từ thuế quan”.

Cùng lúc đó, tốc độ tăng trưởng việc làm của Mỹ đã chậm lại đáng kể, tuy số liệu việc làm phi nông nghiệp liên tục vượt quá kỳ vọng của giới chuyên gia. Trong tháng 6, nền kinh tế số một thế giới đã tạo thêm 147.000 việc làm, cao hơn ước tính 110.000, còn tỷ lệ thất nghiệp bất ngờ giảm xuống 4,1%.

Chi tiêu tiêu dùng đã giảm tốc đáng kể. Chi tiêu cá nhân giảm 0,1%, doanh số bán lẻ sụt 0,9% trong tháng 5.