Rắc rối thuế quan 

Kể từ khi bắt đầu nhiệm kỳ thứ hai, Tổng thống Mỹ Donald Trump đã nhiều lần thúc giục Chủ tịch Fed Jerome Powell giảm lãi suất.

Bất chấp những lời công kích từ chủ nhân Nhà Trắng, cho tới nay ông Powell vẫn chưa hạ chi phí đi vay. Sau đợt cắt giảm cuối cùng vào tháng 12/2024, Fed vẫn duy trì lãi suất trong phạm vi mục tiêu 4,25% - 4,5%.

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) - cơ quan ấn định chính sách tiền tệ của Fed - cho biết sự không chắc chắn về thuế quan là một trong những lý do ngăn cản các quan chức cắt giảm lãi suất.

FOMC chỉ ra rằng ảnh hưởng của thuế quan tới lạm phát vẫn chưa rõ ràng. Do đó, các thành viên có quyền bỏ phiếu trong ủy ban quyết định họ muốn quan sát người tiêu dùng và doanh nghiệp sẽ phản ứng như thế nào khi các mức thuế quan có hiệu lực hoàn toàn.

Nếu Fed hạ lãi suất đúng lúc áp lực giá đang đi lên vì thuế quan, điều này chẳng khác gì đổ thêm dầu vào lửa. Trong khi đó, kiểm soát lạm phát là một trong những nhiệm vụ chính của Fed.

Trong những ngày qua, các kế hoạch của Nhà Trắng về thuế quan càng trở nên khó đoán. Khi thời gian tạm hoãn thuế quan đối ứng trong 90 ngày khép lại, ông Trump đã thông báo lùi hạn chót đàm phán sang ngày 1/8.

Ngoài ra, mức thuế đối ứng mà Mỹ đề xuất đánh vào hàng nhập khẩu cũng liên tục thay đổi. Theo các lá thư mà ông Trump đăng tải trên mạng xã hội vào ngày 7/7, hàng hoá từ Nhật Bản vào Mỹ sẽ phải đối mặt với mức thuế 25%, cao hơn so với thông báo trước đây là 24%.

Ngoài ra, ông Trump còn chia sẻ thư báo thuế cho 20 quốc gia khác, bao gồm Hàn Quốc và Thái Lan.

Deutsche Bank dự đoán Fed sẽ tiếp tục trì hoãn 

Việc ông Trump liên tục làm thay đổi các kỳ vọng về thuế quan càng khiến ông Powell khó hạ lãi suất, theo Deutsche Bank.

Ông Jim Reid, Giám đốc nghiên cứu kinh tế toàn cầu của Deutsche Bank, viết trong lưu ý gửi tới Fortune vào sáng 7/7: “Sau khi đăng những lá thư đó, Tổng thống Trump đã ký sắc lệnh hành pháp hoãn thời hạn áp thuế đối ứng cho đến ngày 1/8, kéo dài khoảng thời gian áp dụng thuế 10% và cho các nước thêm thời gian để đáp ứng yêu cầu thương mại từ Nhà Trắng.

Tổng thống Mỹ tiếp tục báo hiệu ông vẫn sẵn sàng lập các thỏa thuận, nói rằng hạn chót 1/8 ‘không chắc chắn 100%’ và Nhà Trắng ‘có thể điều chỉnh một chút, tuỳ tình hình’…

Những bức thư thông báo thuế quan mới và việc hạn chót có vẻ được lùi sang ngày 1/8 sẽ khiến tình trạng bất định kéo dài thêm. Điều này càng khiến Fed khó có thể giảm lãi suất trong tháng 9, trừ khi có bằng chứng rõ ràng rằng nền kinh tế đang suy yếu”.

Đến ngày 8/7, chủ nhân Nhà Trắng lại thay đổi lập trường, tuyên bố sẽ không gia hạn hạn chót thuế đối ứng mới.

Ông viết trên mạng xã hội Truth Social: “Các nước sẽ bắt đầu thanh toán thuế quan vào ngày 1/8/2025. Không có thay đổi nào đối với ngày này. Nói cách khác, tất cả thuế quan sẽ đến hạn và các nước phải thanh toán từ ngày 1/8/2025. Sẽ không gia hạn thêm”. 

Goldman Sachs kỳ vọng Fed giảm lãi suất ba lần

Trái với Deutsche Bank, vào tối 6/7, Goldman Sachs đã nâng dự báo đối với chỉ số S&P 500 cho cả ba mốc thời gian là 3 tháng, 6 tháng và 12 tháng, lần lượt tăng 3% (lên 6.400 điểm), 6% (lên 6.600 điểm) và 11% (lên 6.900 điểm).

Một trong những nguyên nhân là các chuyên gia của Goldman Sachs giờ đây cho rằng Fed sẽ nới lỏng chính sách tiền tệ sớm hơn và mạnh mẽ hơn so với dự báo trước đó của họ.

Ngoài ra, họ cũng kỳ vọng các cổ phiếu lớn nhất sẽ duy trì được sức mạnh cơ bản và nhà đầu tư sẵn sàng bỏ qua vấn đề suy yếu lợi nhuận trong ngắn hạn.

Dự báo mới nhất của các nhà kinh tế Goldman Sachs là Fed sẽ tung ra ba đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong năm nay, bắt đầu từ tháng 9. Sang năm 2026, Fed sẽ giảm lãi suất thêm hai lần nữa vào các quý.