Kỳ vọng

Cuộc bán tháo trái phiếu Trung Quốc tuần trước đã kéo lợi suất lên mức cao nhất trong vòng 9 tháng. Điều này làm dấy lên tin đồn rằng PBoC sắp nối lại hoạt động mua trái phiếu sau khi tạm ngừng từ tháng 1.

Đà giảm của trái phiếu Trung Quốc tăng tốc vào đầu tuần trước do một đề xuất nhằm điều chỉnh mức phí của các quỹ tương hỗ. Theo Bloomberg, đề xuất mới có nguy cơ làm giảm sức hấp dẫn của kênh đầu tư trái phiếu.

Đến cuối tuần, cuộc bán tháo chững lại trong bối cảnh các nhà đầu tư lạc quan rằng PBoC sắp quay trở lại thị trường.

Ông Zhaopeng Xing, nhà kinh tế cấp cao về Trung Quốc của Australia & New Zealand Banking Group, cho biết: “Thị trường trái phiếu đang dần ổn định nhờ các cuộc thảo luận về khả năng PBoC mua trái phiếu trở lại, có thể là các trái phiếu kỳ hạn 5 năm”.

Chia sẻ với Bloomberg, vị chuyên gia nhận định có khả năng PBoC sẽ hành động ngay trong tháng này.

Kịch bản PBoC mua trái phiếu trở lại sẽ giúp ích đáng kể trong quá trình khôi phục lòng tin của các nhà đầu tư trái phiếu. Trong thời gian qua, đà tăng của giá cổ phiếu đã gây sức ép lên thị trường nợ.

Giới đầu tư đang theo dõi sát sao mọi động thái của PBoC để đánh giá liệu cuộc bán tháo có thuyết phục các quan chức ra tay can thiệp hay không.

Lợi suất trái phiếu gia tăng khiến chi phí vay nợ của chính phủ trở nên đắt đỏ hơn. Kể từ cuối tháng 6, lợi suất trái phiếu chính phủ Trung Quốc kỳ hạn 10 năm đã tăng khoảng 25 điểm cơ bản. 

Bắt đầu từ năm ngoái, Trung Quốc xác định giao dịch trái phiếu là công cụ chính sách tiền tệ giúp PBoC quản lý thanh khoản. Ngân hàng trung ương Trung Quốc đã mua ròng trong 5 tháng liên tiếp cho đến khi tạm dừng vào tháng 1. PBoC thường công bố kết quả hoạt động hàng tháng vào đầu tháng kế tiếp.

Hôm 12/9, dẫn lời các chuyên gia, tờ Securities Times cho biết thị trường đang ngày càng kỳ vọng rằng PBoC sẽ tái khởi động chương trình mua trái phiếu.

Nghi ngờ

Tuy nhiên, không phải ai cũng tin PBoC sắp trở lại thị trường. Ông Lynn Song, nhà kinh tế trưởng về Trung Quốc tại ING Bank, nhận xét PBoC có thể sẽ không vội nối lại hoạt động mua trái phiếu, bởi cuộc bán tháo có lẽ còn lâu mới kết thúc.

Vị chuyên gia nhận định trong trường hợp lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng từ mức hiện nay là gần 1,9% lên khoảng 2 - 3%, con số đó cũng “hoàn toàn hợp lý”.

Giới đầu tư từng “mừng hụt” với những tin đồn về động thái của PBoC. Việc các ngân hàng nhà nước mua vào trái phiếu chính phủ kỳ hạn ngắn vào tháng 6 từng làm dấy lên đồn đoán rằng PBoC đứng sau động thái đó, nhưng dữ liệu giao dịch hàng tháng chứng minh thực tế không phải như vậy.

Bà Xiaojia Zhi, nhà kinh tế tại Credit Agricole, dự đoán khả năng cao là các quan chức sẽ mua trái phiếu trở lại vào quý IV, sau khi PBoC và Bộ Tài chính nhóm họp trong tháng này.